【联讯机械行业点评】2016年报及2017Q1分析：周期复苏，成长分化，锂电、智能装备板块靓丽

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 12 证券研究报告 | 行业研究 机械设备 【联讯机械行业点评】2016年报及2017Q1分析：周期复苏，成长分化，锂电、智能装备板块靓丽 2017年05月25日 投资要点 增持(维持) 机械军工研究组 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 联系人：刘智 电话：021-51782232 邮箱：liuhzi_bf@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：WIND 相关研究 《机械设备行业报告_持续看好通航、冷链和智能自动化设备》2016-11-07 《机械军工行业周报_工程机械关注度提升，有望筑底反弹》2016-11-14 《机械设备行业报告_追本溯源，聚焦景气度向上产业》2016-12-08  年报总结 我们参考中信行业分类和申万行业分类将机械板块分为22个子行业，对机械350多只个股2016年报及2017年Q1进行整理和分析，结论如下： 1） 2016年报机械子行业大分化，作为成长的几个细分子行业仍然具有较好增速，锂电设备、军工、节能环保、智能装备居前。 2） 2017年Q1，大部分传统周期行业出现复苏，工程机械净利弹性居首，煤机其次，以锂电、军工、智能装备为首的成长板块依然表现强势 3） 周期板块，2017年一季度复苏明显，工程机械一季度扭转连续多年亏损的趋势，煤机、纺织机械也在持续复苏。 4） 建议重点关注锂电、3C自动化板块个股机会，周期除了受瞩目的工程机械煤机油气设备，同时也要注意纺织机械行业复苏的机会。  锂电设备领跑 锂电设备板块7家上市公司2016年、2017Q1营收增速依次为136%、225%，净利润增速依次为224%、286%。其中剔除坚瑞沃能2016年并表的扰动，锂电板块2016年报、2017Q1营收增速仍达到51.5%、121%，2016年报、2017Q1净利润增速依次为50.5%、56.2%。  智能装备继续保持较快增长 智能装备板块35家公司2016年、2017Q1营收增速分别为38.1%、 19.1%，净利润增速分别为12.1%、19%。营收增速变缓主要是因为大部分2016年并表，基数增大。但从净利润来看，智能装备并购上市公司正在发挥良好的协同作用。  周期板块先后出现显著复苏 2016年报看，周期板块大都出现较大滑坡，主要受累几家央企巨额亏损，但2017Q1，工程机械、煤机、油气装备、纺织机械、重型机械等主要周期板块复苏明显，从营收角度看复苏弹性依次为重型机械、工程机械、矿山冶金、纺织机械、煤机、船舶，从利润角度弹性依次为工程机械、煤机、矿山冶金、重型机械、纺织机械。本轮周期复苏主要以更新为主，除了关注弹性最强的工程机械外，也需要注意业绩稳定性更好的纺织机械板块。  传统成长板块轨交、电梯、制冷空调、基础件、仪器仪表开始分化 传统成长板块制冷空调、仪器仪表、基础件继续保持良好稳健的增长，从中发掘白马标的，电梯行业增速变缓，行业竞争加剧，毛利降低，轨交受累铁总领导换届招标延后今年普遍业绩下滑，17年随着招标恢复有望反弹。  风险提示 经济下行风险、行业政策风险、人民币汇率风险 0%5%11%16%22%16-0 516-0 816-1 117-0 217-0 5沪深300 机械设备 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 12 目 录 一、机械板块子行业分类 ...................................................................................................................................... 3 二、2016年机械板块年报回顾 ............................................................................................................................. 4 三、2017年Q1机械板块业绩回顾 ....................................................................................................................... 6 四、锂电设备一枝独秀 ......................................................................................................................................... 7 五、智能装备继续保持较高增速 ........................................................................................................................... 8 六、周期板块一季度复苏明显 ............................................................................................................................... 8 七、传统成长板块开始分化 .................................................................................................................................. 9 八、投资建议 ..................................................................................................................................................... 10 九、风险提示 ..................................................................................................................................................... 10 十、核心覆盖标的 .............................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1： 机械板块子行业分类 ....................................................................................................................... 3 图表2： 近年机械行业盈利情况（单位：亿元） ........................................................................................... 4 图表1： 近年机械行业盈利指标 ................................................................................................................... 5 图表2： 机械子行业2016年营收（单位：万元） ........................................................................................ 5 图表3： 机械子行业2016年净利润（单位：万元）..................................................................................... 5 图表4： 2016年报机械子行业PE................................................................................................................ 6 图表5： 机械子行业2017Q1营收（单位：万元） ....................................................................................... 6 图表6： 机械子行业2017Q1净利润（单位：万元）.................................................................................... 7 图表7： 最近5个季度锂电设备公司营收 ..................................................................................................... 7 图表8： 最近5个季度锂电设备公司净利润.................................................................................................. 7 图表9： 最近5个季度锂电设备公司毛利率、净利率.................................................................................... 8 图表10： 智能装备企业营收增速（>20%） ................................................................................................. 8 图表11： 智能装备企业净利润增速（>20%） .............................................................................................. 8 图表12： 周期板块2016&2017Q1营收增速 ................................................................................................ 9 图表13： 周期板块2016&2017Q1净利润增速 ............................................................................................ 9 图表14： 近年工程机械行业财务数据 .......................................................................................................... 9 图表15： 近年纺织机械行业财务数据 ........................