宏源生猪月报：供应压力不减，消费驱动或后继无力

宏源生猪月报202401供应压力不减，消费驱动或后继无力 研究所肖锋波F3022345，Z0012557010-82292680 生猪 •生猪：季节性旺季改善需求，但存在节后消费淡季预期，上方压力仍存 •需求端有所回暖 –节前备货力度提升，白条生猪价差月末走高，需求随备货旺季启动–肋排鲜冻价差、2号鲜冻价差逐渐扩大，鲜销走货迎来利好 •供应端区域偏紧但整体宽松 –受前期猪病影响，华东、华中部分地区猪源供应偏紧–北方大猪供给不足，雨雪天气致调运受阻，北方猪价领涨带动南方猪价情绪升温–出栏体重下降，南方集团场有降重操作 生猪：屠宰量稳定走高 •供应数量走高 –节前备货需求较大，供应数量走高。数据来源：我的农产品，涌益咨询 生猪出栏体重下降 •出栏体重持续走低数据来源：涌益咨询 –需求旺季将至，目前标猪供应稳定，但此前猪病及大猪超卖致大中猪存栏去化，大猪出栏量级偏小，叠加部分养殖企业有降重操作，预计后续仍呈下降趋势–大体重生猪（＞150KG）出栏量级持续走低 生猪：需求端逐步上行 •需求启动数据来源：涌益咨询 –节前备货旺季带动需求上行 生猪：需求端反弹 •需求温和回升–从高频数据观测中可以发现白条生猪价差已经出现反弹，且幅度在1月中旬以后持续走高 –数据来源：我的农产品 生猪需求：旺季随年关将至逐渐启动 •肋排鲜冻价差 –旺季会出现肋排、腿肉鲜冻价差上行 –扩大的价差代表需求已经启动，但节奏较缓 生猪需求：旺季随年关将至逐渐启动 •2号肉鲜冻价差 –旺季会出现肋排、腿肉鲜冻价差上行 –扩大的价差代表需求已经启动，但节奏较缓 生猪：冻库库存有所下滑但仍处高位 •冻品库存率有下滑但节奏较慢——反映供给压力仍存 –高企的冻库存货量压制了猪肉冻品和鲜品价格–数据来源：涌益咨询卓创资讯 生猪：出栏高位 –出栏维持高位，同时体现在屠宰高企，冻库增加，供应压力依旧庞大 –历年新高的供应量，压制了旺季反弹的力度 –数据来源：涌易咨询 生猪：亏损收窄 •生猪：亏损修复数据来源：Wind，涌益咨询 –随着猪价反弹，养殖端亏损有所修复。但受限于上方供给压力及猪价反弹力度，尽管饲料成本有所下降，养殖端仍未实现扭亏转盈 风险提示 期货市场有风险，投资需要谨慎 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、涌益咨询、Wind 其他 •免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所肖锋波F3022345，Z0012557010-82292680xiaofengbo@swhysc.com 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044网址：http://www.hongyuanqh.com