宏源生猪月报：供应增加 需求旺季可能已经过去

宏源生猪月报202312供应增加需求旺季可能已经过去 研究所黄小洲F3014548，Z0014142010 82292826 生猪 •生猪：预期旺季已经有逐步消退的迹象 •国内肉类需求季节性的延后可能是导致旺季推后的原因。 •淡季旺季都推后，淡季推至6-7月，导致库存累积，旺季预计同样后推但并不容易观测 •需求端 –白条生猪价差仍然低迷，未见需求启动–旺季中旺的前腿、白条、肋排鲜冻价差都没出现上行，甚至出现下滑（旺季虽然不旺，但可能已经正在过去并衰退） •供应端增加 –出栏体重增长–出栏、屠宰增加 生猪：屠宰量稳定偏高 •供应数量偏高 –供应依照季节性增加，供应加大。数据来源：我的农产品，涌益咨询 生猪出栏体重反弹 •出栏体重如期反弹数据来源涌益咨询 –需求旺季逐渐来临，生猪有增肥，并出现上行走势，增加供应压力–同时标猪之下的生猪在此时罕见的保持出栏高位 生猪：需求端未见上行 •需求待增长数据来源：涌益咨询 –有利多预期：距离旺季时间已经不远，依旧等待需求启动迹象 生猪：需求端待反弹迹象 •需求继续回落 –从高频数据观测中，白条生猪价差反弹，但幅度暂时不佳 生猪需求：旺季可能已经逐步过去了 •肋排鲜冻价差 –旺季会出现肋排、腿肉鲜冻价差上行 生猪需求：旺季可能已经逐步过去了 •2号肉鲜冻价差–旺季会出现肋排、腿肉鲜冻价差上行–持续下滑的价差代表需求已经在走弱–数据来源：涌益咨询 生猪：冻库库存高位 •冻品库存率有下滑终止——反映需求并没启动 –冻品库存持续下滑，会推动价格反弹，库存反弹反应利空–数据来源：涌益咨询卓创资讯 生猪：出栏高位 –出栏维持高位，同时体现在屠宰高企，冻库增加，供应压力依旧庞大 –历年新高的供应量，压制了年内反弹的力度 生猪：亏损扩大 •生猪：亏损修复数据来源：Wind，涌益咨询 –随着猪价反弹，养殖端利润终于恢复，但受限于饲料成本，猪价反弹力度，并非所有养殖都赚钱 风险提示 期货市场有风险，投资需要谨慎 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德 其他 •免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究中心黄小洲F3014548 Z0014142huangxiaozhou@swhysc.com 北京市西城区太平桥大街19号4层邮编：100033网址：http://www.hongyuanqh.com