宏源棉花周报：略有企稳，等待9月需求旺季

宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 棉花策略：底部有待确认，等待需求回转 外棉持续反弹 上周ICE棉花不断上涨，但美国产棉区天气正常，基于基本面没有好转基金继续抛售棉花；原油上涨和美元下跌，帮助ICE棉花期货缓慢回升，9月份美联储降息让市场有所期待，但上涨基础仍不牢固。 郑棉碎步反弹，涨幅落后外盘 国内棉花在外盘逐步反弹下价格碎步回升，涨幅落后ICE棉花，内外棉花价差缩小到千元以内，下游需求没有改善，市场预期9月份棉花需求可能会增强，但仍需要数据验证。 5-1月差价趋于走弱 •5-1月价差目前趋稳，但随着9月份到来，历史价差可能走弱。 基差处于近几年高点，逐步回落 •期货价格波动较大，需求淡季现货价格涨幅较慢，基差逐步回落。 棉花供求分析：产量提升大于消费，报告偏空 全球棉花处于过剩阶段8月份供需报告中，调低了美国棉花产量，同时又调低了全球棉花消费量，库存消费比略降低，产消差缩小。 全国棉花销售率92% •据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2024年8月22日，全国新棉采摘基本结束；全国交售也结束。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至8月22日，全国加工率为99.9%，同比持平，较过去四年均值增长0.1个百分点；全国销售率为91.0%，同比下降7.1个百分点，较过去四年平均值上升1.3个百分点。 •按照国内棉花预计产量590.3万吨(国家棉花市场监测系统2023年3月份预测）测算，截至8月22日，全国累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比减少81.6万吨，较过去四年均值减少17.4万吨，累计加工皮棉590.3万吨，同比减少81.8万吨，较四年均值减少16.8万吨。累计销售皮棉543.8万吨，同比减少123.2万吨，较过去四年均值减少10.1万吨。 7月进口棉花数量大幅增加 据海关总署数据，7月我国进口棉花19.9万吨，环比增长28.4%，同比增长80.8%。2024年1-7月我国共进口棉花约200万吨，同比增长1.9倍。 7月我国棉纱进口量同比减少19.7% •据海关统计数据，2024年7月我国棉纱进口量13万吨，同比减少约3万吨，减幅为19.7%；2024年1-7月累计进口棉纱90万吨，同比增加7.8%。 进口纱亏损增加 国内棉纱调价幅度较大，进口棉纱亏损变大。 2024年7月份布产量同比略降 7月份布匹产量为25.26亿米，同比下降1.7%。2024年1-7月全国布产量139.83亿米，同比持平。 7月份纺织类、服装出口同比略降 •2024年1-7月，纺织服装累计出口12068.2亿元，比去年同期(下同)增长3.7%，其中纺织品出口5745.3亿元，增长6%，服装出口6322.9亿元，增长1.6%。7月，纺织服装出口1906.9亿元，同比下降1.5%，环比下降2%，其中纺织品出口821.4亿元，同比增长3%，环比下降5.6%，服装出口1085.5亿元，同比下降4.6%，环比增长0.9%。 7月份国内服装零售额同比略减 7月份零售额为660.10亿元，同比减少3.38%。 棉花商业、工业库存同比偏高 •棉花商业与工业库存处于高位。7月份国内棉花商业库存为277.82万吨，同比减少41.58万吨；工业库存为80.7万吨，同比增加3.58万吨。 棉花下游需求变化：棉纱厂原料和成品库存略降 •纺纱厂减少棉花库存，棉纱库存也在下降 •在近期棉花价格不稳定，棉纺厂原料和成品库存略降，纺纱厂也主动降价销售棉纱，截止8月23日棉花库存日均为29.4天；棉纱库存持续下降，库存降低至33天。 中国棉纺厂开工率略有回升 •为了迎接金九银十，开工率略有回升。 越南纺纱厂开工率持平 全球棉花需求变化不大，越南纺纱厂开工率基本持平。 印度纺纱厂开工率略有下降 印度纺纱厂开工率略有下降。 国内纺纱利润企稳 近期棉花价格略有反弹，棉纱价格却继续下跌，内地纺纱厂盘面利润走低。 织布厂去库存，进口纱港口库存继续增加 从棉纱的下游来看，坯布厂因棉纱价格下跌保持低价库存，棉纱库存为6.8天；近期进口商为年底备货，港口库存日均增加至7.3天。 全棉坯布厂开工率陆续增加 基金继续增加棉花持有净空单 •ICE棉花在70美分以下时，基金继续增加空单，截止8月20日棉花持仓为净空单42828手。 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。