宏源棉花周报：多看少动，等待美国大选结果

宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 棉花策略：等待美国总统大选 ICE棉花窄幅整理 国内棉花在上周窄幅震荡，主要跟随外盘震荡，新疆棉花持续收获中，新棉上市的压力也逐步形成，新花收购价格维持在6.2元左右，其他商品下跌在情绪上影响棉花价格，但郑棉价格在14000元附近遇到支撑，基本保持窄幅整理。 郑棉上下两难 国国内棉花国庆节后高开低走，其他商品下跌在情绪上影响棉花价格，加上后来发改委的发布会低于市场预期，外盘也震荡下跌，新疆棉花已经进入收获期，并未出现去年那样抢收，现货价格也是平稳滑落，价格在14000元附近遇到支撑，等待外盘回升。 5-1月差价趋于走弱 •5-1月价差趋于走弱，后期重新走强的概率不大，等待反弹后继续做空价差。 基差处于近几年高点，属于偏高水平 •期货价格走势较弱，新棉上市还需一段时间，现货偏紧，后期基差有望逐步回落。 棉花供求分析：产量提升大于消费，报告偏空 全球棉花继续处于过剩阶段10月份供需报告中，虽然调低了美国棉花产量，但全球棉花产量被小幅提高，消费量几乎无变化，产消差略微扩大。 新棉采摘进度为78% •据国家棉花市场监测系统对13省区45县市900户农户调查数据显示，截至2024年10月24日，全国新棉采摘进度为78.2%，同比提高10.6个百分点，较过去四年均值提高13.9个百分点；全国交售率为84.3%，同比提高28.2个百分点，较过去四年均值提高17.1个百分点。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至10月24日，全国加工率为31.3%，同比下降12.4个百分点，较过去四年均值下降3.9个百分点；全国销售率为3.6%，同比提高2.1个百分点，较过去四年均值提高1.5个百分点。 •按照国内棉花预计产量638.4万吨（国家棉花市场监测系统2024年9月份预测）测算，截至10月24日，全国累计采摘籽棉折皮棉498.9万吨，同比增加90.4万吨，较过去四年均值增加118.1万吨;累计交售籽棉折皮棉420.8万吨，同比增加190.5万吨，较过去四年均值增加166.1万吨；累计加工皮棉131.9万吨，同比增加33.2万吨，较过去四年均值增加38.9万吨；累计销售皮棉15.0万吨，同比增加12.7万吨，较过去四年均值增加8.6万吨。 9月进口棉花数量大幅减少 2024年9月我国进口棉花11.73万吨，环比减少21.84%，同比减少50.28%。继8月棉花进口量环比、同比较大幅下滑后(环比下降25%、同比下降14.3%)，我国棉花进口量再次跳水。进口棉花减少的原因包括：内外棉价顺挂明显收窄、人民币汇率宽幅波动等有关。 9月我国棉纱进口量同比减少5.28% •据海关数据统计，9月，中国棉纱进口量为11.11万吨，环比增加5.28%，同比减少39.87%，连续4个月同比为负增长。9月纺织传统旺季不旺，部分工厂少量接单，大部分纱厂走货依旧无明显改善，为控制产销率而开机不足。 进口纱亏损略有扩大 国内棉纱价格走弱，国际棉纱价格基本不跌，与进口棉纱差价缩窄。 2024年9月份布产量同比略减 9月份布匹产量为27亿米，同比下降1.0%。2024年1-9月全国布产量193.36亿米，同比增加0.07%。 9月份纺织类、服装出口同比均下降 •2024年1-9月，纺织服装累计出口2224.1亿美元，增长0.5%，其中纺织品出口1043亿美元，增长2.9%，服装出口1181.1亿美元，下降1.6%。9月纺织服装出口247.8亿美元，同比下降3.8%，环比下降11.3%，其中纺织品出口112.5亿美元，同比下降2.1%，环比下降8%，服装出口135.3亿美元，同比下降5.1%，环比下降14%。 9月份国内服装零售额同比略增 9月份零售额为844.5亿元，同比增加2.3%。 棉花商业、工业库存同比偏高 •棉花商业与工业库存处于高位。9月份国内棉花商业库存为168.86万吨，同比减少24.15万吨；工业库存为78.51万吨，同比减少7.02万吨。 棉花下游需求变化：棉纱厂采购量增加、棉纱累库 •纺纱厂采购棉花，棉纱库存大幅下降 •在近期棉花价格平稳下，棉纺厂开始采购棉花，同时纺纱厂顺价销售棉纱，截止10月日棉花库存日均为25.8天；棉纱库存开始回升，库存降低至21天。 中国棉纺厂开工率继续回升 •随着棉花价格企稳，纺纱厂利润稳定，开工率继续回升。 越南纺纱厂开工率略有下降 海外棉花需求变化不大，越南纺纱厂开工率略有下降。 印度纺纱厂开工率略有下降 印度纺纱厂开工率略有下降。 国内纺纱利润回升 近期棉花与棉纱价格齐涨，内地纺纱厂盘面利润上升。 织布厂消化库存，进口纱港口库存减少 从棉纱的下游来看，坯布厂开始消耗原材料，棉纱库存为12.3天；进口纱亏损+下游需求较好，港口库存日均减少至6天。 全棉坯布厂开工率陆续增加 基金棉花净空单减少 •ICE棉花震荡整理，基金上周空单减少明显，截止10月22日棉花持仓为净空单5546手。 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。