油脂油料周报：下游备货陆续结束，节前多看少动为主

下游备货陆续结束 节前多看少动为主——中泰期货油脂油料周报2024年1月28日史恒昱 从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格号：证监许可[2012]112 21. 行情回顾（1）外盘合约走势（2）内盘合约走势（3）内盘合约基差（4）内外盘油粕比（5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓2. 国外现货市场供需（1）大豆平衡表（2）美豆作物进展（3）美豆出口进度（4）美豆压榨利润（5）美豆油库存&豆粕出口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油3. 国内现货市场供需（1）国内油脂库存（2）豆粕库存&未执行合同（3）大豆进口&到港（4）进口大豆升贴水（5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润4. 花生市场专题（1）花生期货基差（2）花生现货价格（3）花生油VS豆油（4）花生粕VS豆粕（5）花生&花生油进口（6）花生出口5. 产地天气预测（1）美国降水预测（2）南美降水预测（3）加拿大&澳洲降水预测（4）东南亚降水预测（5）国内中期天气预报目录 行情要点：·油脂：上周内盘油脂震荡运行，品种间走势分化延续。上周内盘油脂震荡运行，品种间走势分化延续。棕榈油走势相对偏强，一方面，高频出口数据显示，马来西亚棕榈油1月1-25日出口量环比增加 0.61%，马棕或将持续去库提振棕榈油价格；另一方面，周内国内棕榈油进口利润倒挂幅度减少，部分企业增加进口买船，但船期大部分为 5月，2-3月买船依然较少，预计国内棕榈油延续去库。豆菜油表现相对偏弱，元旦后油脂现货市场成交明显好转，但随着春节临近成交出现放缓，国内豆菜油库存去库相对缓慢令市场反弹力度减弱。·豆粕：美豆价格先扬后抑，尽管阿根廷近期的干旱天气对市场带来提振，但南美整体的丰产预期及巴西大豆CNF贴水的大幅下跌拖累美豆市场。南美大天气和产量前景仍是市场关注的焦点，交易商在观望巴西天气的逐步改善是否会稳定大豆生长的同时，密切关注阿根廷产区近期的干旱趋势。最近阿根廷各地的炎热和干燥在本周持续，增加了此前干旱地区的作物压力；尽管如此，市场对阿根廷大豆的丰产仍报有较强预期，布交所将 2023/24年大豆产量预估上调 1%达5250万吨。另外，天气预报显示2月5-10日阿根廷大部分地区将迎来降雨，后续关注巴西产量调整及阿根廷大豆关键生长期降水情况。连盘豆粕周初跌势放缓，但下半周在南美丰产压力及国内消费提振不足中再次大幅下挫。近日巴西大豆CNF贴水持续下跌令国内进口大豆2-6月船期榨利进一步改善，进口成本下移拖累盘面走势；从国内基本面来看，下游终端市场采购情绪转好对豆粕价格带来支撑，不过大豆、豆粕库存均处历史同期高位，随着春节备货的陆续结束，现货基差仍面临下行风险。·全国基差报价：截至1月26日，一级豆油天津05+500元/吨，日照05+540元/吨；24度棕榈油天津现货05+270，华东现货05+150，广东现货05+160；豆粕天津05+420，日照05+350，华东05+350，广东05+330。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟3本期要点 41、外盘合约走势2、内盘合约走势3、内盘合约基差4、内外盘油粕比5、内盘合约月间价差6、内盘合约跨品种价差7、内盘合约持仓行情回顾 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理5外盘合约走势115012001250130013501400145015001550160008-1108-1708-2308-2909-0409-1009-1609-2209-2810-0410-1010-1610-2210-2811-0311-0911-1511-2111-2712-0312-0912-1512-2112-2701-0201-0801-1401-2001-26单位：美分/蒲式耳CBOT大豆35394347515559636708-1108-1708-2308-2909-0409-1009-1609-2209-2810-0410-1010-1610-2210-2811-0311-0911-1511-2111-2712-0312-0912-1512-2112-2701-0201-0801-1401-2001-26单位：美分/磅CBOT豆油35037039041043045047049051008-1108-1708-2308-2909-0409-1009-1609-2209-2810-0410-1010-1610-2210-2811-0311-0911-1511-2111-2712-0312-0912-1512-2112-2701-0201-0801-1401-2001-26单位：美元/短吨CBOT豆粕40043046049052055058008-1108-1708-2308-2909-0409-1009-1609-2209-2810-0410-1010-1610-2210-2811-0311-0911-1511-2111-2712-0312-0912-1512-2112-2701-0201-0801-1401-2001-26单位：美分/蒲式耳CBOT玉米300032003400360038004000420044004600480008-1008-1608-2208-2809-0309-0909-1509-2109-2710-0310-0910-1510-2110-2711-0211-0811-1411-2011-2612-0212-0812-1412-2012-2601-0101-0701-1301-1901-25单位：令吉/吨BMD毛棕榈油6570758085909508-1608-2208-2809-0309-0909-1509-2109-2710-0310-0910-1510-2110-2711-0211-0811-1411-2011-2612-0212-0812-1412-2012-2601-0101-0701-1301-1901-25单位：美元/桶布伦特原油 6内盘合约走势数据来源：iFinD中泰期货研究所整理650068007100740077008000830086008900920008-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-24单位：元/吨豆油05720077008200870092009700102001070008-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-24单位：元/吨菜油05280029003000310032003300340035003600370008-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-24单位：元/吨豆粕05200022002400260028003000320034003600380008-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-24单位：元/吨菜粕058500870089009100930095009700990010100103001050008-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-24单位：元/吨花生03610064006700700073007600790082008500880008-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-24单位：元/吨棕榈油05 7内盘合约基差1/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-1000-50005001000150020002500300005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（张家港）豆油05基差190520052105220523052405-2000-1000010002000300040005000600005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（广东）棕榈油05基差190520052105220523052405-1000-500050010001500200005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（防城港）菜油05基差190520052105220523052405-10000100020003000400009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（张家港）豆油09基差190920092109220923092409-2000020004000600009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（广东）棕榈油09基差190920092109220923092409-100001000200030004000500009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（防城港）菜油09基差190920092109220923092409 8内盘合约基差2/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-4000400800120016002000240005-1506-0406-240