黑色商品日报：期价围绕现货反复震荡 节前多看少动

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-01-26 期价围绕现货反复震荡 节前多看少动 总结与操作建议 节前基本面数据真空，大宏观数据尚可，黑色震荡重心小幅上移。资金长假之前持续流出，震荡行情仍将延续。盘面上，螺纹周三微涨1%至3299，晚间突破3300至3326；铁矿石白天盘涨1.3%至641元，晚间小幅回落至638；焦炭白天盘跌1.3%至1622，晚间回升至1644；焦煤白天盘跌0.8%至1200，晚间回升至1216元。原料与产品之间出现分化。 现货方面已经处于休假状态，现货报价均无变动。上海、天津螺纹持平于3230和3160。期货盘面始终围绕现货报价上下波动。热卷报价持平3740。原料方面，矿石现货节前较为坚挺，但有价无市。普式指数昨日微跌0.4美金至82.85美金。节前矿石现货跟随盘面走强，铁矿石期现价差始终维持在70-80附近较高水平。焦炭焦煤现货报价同样持平。 消息方面，昨日BHP发布其四季度运营报告。2017年产量计划维持不变。2016Q4发货量6920，产量6973（均是新高）。按照Q3+Q4产量，年化产量能达到2.73亿吨。而Samarco矿区依旧处于关停状态。 操作上，节前情绪向好推动期价回升，但基本面短期无法证实。且考虑春节因素，节后钢材现货或有一定去库存压力。建议单边继续维持观望，整体维持震荡市思路。 表格 1：黑色商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓热轧卷板1705361236123527360035751.3%172702294494热轧卷板1710350935093438348234730.6%56188606热轧卷板1801340034043388340333980.7%12194螺纹钢1705330033203255329932881.1%18043242265996螺纹钢1710323532503190323032230.7%195738250914螺纹钢1801317131763120315031520.1%19465552铁矿石1705650650.5629.5641.56401.3%10050001006728铁矿石1709598600582.55945911.2%52434180716铁矿石1801558.5562.5545.55565541.6%539215576焦炭170516631664.516031622.51622-1.3%88590103194焦炭1709152215421494.51519.51513-0.8%206011990焦炭18011472148014501463.51465-0.9%116942焦煤170512191224118512001198-0.8%77332112176焦煤170911281137110311181115-0.8%159414592焦煤18011092.51092.5107410861082-0.2%28780 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-01-26 2 / 5 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM广州HRB400-20MM天津热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM 广州冷轧1MM天津报价323035703160374037703690481048104470变动000000000折盘面价336035703290374037703690------其他现货 上海中板普20MM高线6.5MM热轧带钢3.5MM*685镀锌板 1MM钢坯唐山主焦煤京唐港库提价准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%，干吨含税PB粉61.5%湿吨 青岛车板价报价3490325036405090281019902130730630变动00000000-5普氏62%港口现货折合内盘基准品普氏62%港口现货82.85640702704-0.410现货-主力108110 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、矿山季报快—BHPB100%皮尔巴拉西澳2017上半财年产量为1.36411亿吨 Mysteel矿山季报快—BHPB100%皮尔巴拉西澳2017上半财年产量为1.36411亿吨，同比2016上半财年增3.8%。2016年四季度产量为6973万吨，三季度产量为6668.1万吨，环比增4.6%，同比增8.6%。BHPB 100%西澳地区目标产量在2.65-2.75亿吨。 2017上半财年产量再创新高，得益于两方面，一是Jimblebar矿区新加产能不断提高。该矿区同时也新加了粉碎机并进一步提高了运输能力。二是Yandi矿区升级了轨道并减少了预定的维修计划。之前一直在进行中的轨道升级和维修项目预计将有望在2017年第二季度内完成，比预定时间提早。目前巴西Samarco矿区依旧处于关停状态。 华泰期货|黑色商品日报 2017-01-26 3 / 5 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002013/01/252013/11/252014/09/252015/07/252016/05/25上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002013-01-252013-11-252014-09-252015-07-252016-05-25热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 050010001500200025002012/03/132013/03/132014/03/132015/03/132016/03/13唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-03-062014-03-062015-03-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -600-500-400-300-200-1000100200300400160021002600310036002013/10/082014/06/082015/02/082015/10/082016/06/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-01-26 4 / 5 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -160-140-120-100-80-60-40-2002040600200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-20002004000500100015002000250030002011/04/152012/06/152013/08/152014/10/152015/12/15焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-20002004006008002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-01-26 5 / 5  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公