宏源生猪周报：供给压力仍存 待节前需求提振

宏源生猪周报20240126供给压力仍存待节前需求提振 研究所肖锋波F3022345，Z0012557010-82292680 生猪 •生猪：小年备货期将至或将带动需求上行 •猪病影响减小，仔猪价格拉升，年底备货旺季，多重利好或抬升价格重心 –白条生猪价差反弹但仍相对低迷，需求有所启动–屠宰量持续回升 •供应端 –冻品库存有所下降但仍处高位 –出栏体重有所下降–压栏情绪难以持续 生猪：出栏高位 –出栏持续走高，同时体现在屠宰高企，冻库高位，供应压力依旧庞大 –历年新高的供应量对年前猪价表现有所压制 –数据来源：涌易咨询 生猪：亏损扩大 •生猪：亏损仍未修复数据来源：Wind，涌益咨询 –当前需求产生启动预期，但供给和库存压力仍然较大，年前年前有所回升但反弹幅度不佳，尽管饲料端成本偏弱震荡，但亏损仍未修复。 生猪：屠宰量稳定偏高 •供应数量偏高 –供应依照季节性增加，供应加大。数据来源：我的农产品，涌益咨询 生猪出栏体重下降 数据来源：涌益咨询 •出栏体重继续下降 –需求旺季逐渐来临，目前标猪供应稳定但此前猪病致大中猪存栏去化，当前大猪出栏量级偏小，叠加南方集团有降重操作，预计后续仍呈下降趋势–随着出栏体重下降，供应压力或有缓解但扰动不大 生猪：冻库库存高位难去 •冻品库存有所下滑但仍呈高位——需求启动节奏缓慢 –冻品库存持续下滑，会推动价格反弹，库存反弹反应利空–数据来源：涌益咨询卓创资讯 生猪：消费旺季逐步兑现 •需求待增长数据来源：涌益咨询 –有利多预期：年前采购增加，需求端或有温和修复 生猪：需求端待进一步反弹 •需求有所上行 –从高频数据观测中，白条生猪价差反弹，但幅度暂时不佳 –需求启动时机临近 –数据来源：我的农产品 生猪：未给出明确方向 •标猪肥猪价差 –大肥猪单价超过标猪才对应需求旺季（较为持续的反弹）–未给出明确方向 风险提示 期货市场有风险，投资需要谨慎 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德 其他 •免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所肖锋波F3022345，Z0012557010-82292680