养殖月报：二育入场或带来供应压力，生猪期货偏弱震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本月集团的出栏保持平稳，从全月的出栏情况来看集团本月基本按计划完成全部出栏。虽然散户有高价出栏的需求但增加的供应并不能覆盖二次育肥导致的上涨驱动，预计未来供应整体仍将保持平稳状态。消费方面，虽然价格上涨但整体消费仍是处于下滑状态，从屠宰开工率和白条走货数据可以看出来消费较上周仍然处于下滑状态，并且随着气温的升高未来消费依旧有继续下降的可能性。综合来看，本周现货和盘面的走势较上周分化更为明显。现货上涨受二次育肥进场影响，盘面下跌则是对未来二次育肥供应导致的过剩以及对未来消费继续下滑的担忧，导致生猪的期现基差在9月份合约快速收敛。从当前的情况来看未来二次育肥继续为现货提供上升动力非常有限，预计现货会逐步修复价格，市场更多开始关注消费和未来的供应情况为远期合约重新开始估值。预计下周生猪盘面价格会以震荡为主。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 单边谨慎看涨 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■风险 供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 供应方面，上月蛋价强势上涨，养殖企业扭亏为盈，惜售情绪明显，叠加屠宰企业走货不畅，农贸市场交投一般，上月淘鸡出栏量逐步减少，考虑到可淘老鸡数量有限，但养殖企业对后市信心不足，预计本月淘鸡出栏量较上月小幅增加；5月全国在产蛋鸡存栏量约为11.94亿只，环比增幅0.59%，5月新开产蛋鸡主要为1月份前后补栏鸡苗，1月鸡苗销量环比减少0.33%，但新开产蛋鸡量仍大于淘汰量，在产蛋鸡存栏小幅增加，而本月逐渐高温，产蛋率有所下降，不过整体供应仍然较为宽松。需求方面，上月上旬蛋价上涨，贸易商受情绪影响拿货积极性增加，中下旬天气逐渐转暖，并且南方销区接连下雨，鸡蛋储存难度加大，到车质量参次不齐，贸易商积极清理库存，多选择随销随采；本月上旬因端午节影响，商超、电商仍有补库需求，端午之后鸡蛋 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场回归传统消费淡季，各环节多以清理前期库存为主，且因高温高湿，贸易商避险情绪增加，多选择按需补库，观望情绪浓厚，整体需求持续下降。综合来看，当前蛋价处于阶段性高位，端午之后因需求减弱，蛋价难以维持高位，预计本月现货价格承压下行。短期来看盘面价格震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图10:冻品库容率变化丨单位：%...................................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.....................................................................