行业信息跟踪：24年春节前传统工业产需回落节奏如何？

行业信息跟踪（2024.1.22-2024.1.28） 24年春节前传统工业产需回落节奏如何？ 2024年01月30日 上周关注：24年春节前传统工业产需整体维持低位。产量回落幅度略大于 季节性；需求韧性较强，回落幅度小于季节性。我们以农历春节为参照时点，对比19-24年春节前3-5周的产需表现，（24年春节为2月10日，我们定义的春节前1周是2月5日-2月11日，前2周是1月29日-2月4日，当前暂无数据，因此比较春节的前3-5周），以观察节前产需节奏。我们发现：1）产量方面：24年春节前产量绝对值仍为近年来最低，回落幅度略大于季节性。以螺纹钢和 分析师牟一凌 线材作为参考，上周（春节前3周），螺纹钢、线材产量分别为226.95万吨、 执业证书：S0100521120002 93.28万吨，处于19年以来的同期最低水平。从回落幅度来看，以春节前第6周的单周产量作为衡量标准，24年春节前3-5周，周度产量分别累计回落17.31万吨、2.27万吨，略大于较19-23年同期回落的5年均值：11.47万吨、1.54 邮箱：mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡执业证书：S0100122010010邮箱：shenxinyi@mszq.com 万吨，走势弱于季节性。2）需求方面，24年春节前需求绝对值处于近年来最低，韧性较强，回落幅度小于季节性。以螺纹钢和线材作为参考，上周（春节前3周）， 相关研究 螺纹钢、线材表观需求量分别为185.32万吨、83.25万吨，处于19年以来的同 1.策略专题研究：资金跟踪系列之一百零六： 期最低水平。从回落幅度来看，以春节前第6周的单周消费量作为衡量标准，24 平准力量与外资的共振-2024/01/29 年春节前3-5周，周度消费量分别累计回落13.77万吨、0.63万吨，显著好于19-23年同期回落的5年均值：17.03万吨、3.70万吨，需求韧性较足。除此以外，铜、铝在24年春节前年底备货需求带动下，整体需求来看也存在一定韧性。 2.A股策略周报20240128：走出“大厦”，奔跑于明天-2024/01/283.策略专题研究：“外卷”开启，实物崛起-2024/01/27 上周数据相对较优： 4.行业信息跟踪（2024.1.15-2024.1.21）：地 游戏：24年1月游戏版号加速发放。24年1月共有115款国产网络游戏版号获批，显著高于23年12月的105款，以及23年1-11月86款-89款/月的游戏版号发放区间。 产后周期消费品的内外需分化延续-2024/01/235.2023Q4基金持仓深度分析：负债端缩圈继续，成长侧突围艰难-2024/01/23 地产：上周销售边际回落，政策利好频出。（1.22-1.28）30大中城市商品房成交面积175.93万平方米，环周-8.0%。政策端，上周地产利好政策频出，放宽融资、限购等举措有望改善供需预期。机械：24年1月销量预期环比改善。CME预估24年1月挖掘机（含出口）销量约11200台，同比+7%，环比改善。其中，国内市场预估销量5700台，同比+65%，连续2个月实现正增长。出口市场预估销量5500台，同比-21%，降幅基本持平。 上周数据相对平稳或走弱： 新能源：23年光伏、风电装机增速维持稳健。23年全年累计太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比+55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比+20.7%。票房：上周观影需求偏弱。根据艺恩数据，上周（1.22-1.28）共实现票房4.08亿元，环周-19.4%，恢复至19年同期的78.3%水平。水泥：上周价格继续回落，出货率淡季显著走弱。价格方面，截至1月26日，水泥价格环周-1.4%，降幅边际扩大。出货率方面，1月下旬，受春节临近，以及大范围降温、雨雪天气影响，下游水泥需求大幅萎缩，全国重点区域企业出货率环比下滑近12个百分点。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公 开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周关注3 2上周总结6 2.1上周数据相对较优6 2.2上周数据平稳或走弱6 3板块涨跌幅7 3.1上周板块表现7 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业7 4板块信息跟踪9 4.1能源与资源板块9 4.2碳中和板块10 4.3数字经济板块13 4.4传统消费板块14 4.5粮食安全板块16 4.6稳增长板块17 4.7疫后复苏板块19 4.8新消费板块20 5风险提示21 插图目录22 1上周关注 24年春节前传统工业产需回落节奏如何？ 产需整体维持低位，春节前产量回落幅度大于季节性，需求韧性较优，回落幅度小于季节性。我们以农历春节为参照时点，对比19-24年春节前3-5周的产需 表现，（24年春节为2月10日，我们定义的春节前1周是2月5日-2月11日， 前2周是1月29日-2月4日，当前暂无数据，因此比较春节的前3-5周），以观察节前产需节奏。我们发现：1）产量方面：24年春节前产量绝对值仍为近年来最低，回落幅度略大于季节性。以螺纹钢和线材作为参考，上周（春节前3周），螺纹钢、线材产量分别为226.95万吨、93.28万吨，处于19年以来的同期最低水 平。从回落幅度来看，以春节前第6周的单周产量作为衡量标准，24年春节前3- 5周，周度产量分别累计回落17.31万吨、2.27万吨，略大于较19-23年同期回落的5年均值：11.47万吨、1.54万吨，走势弱于季节性。2）需求方面，24年春节前需求绝对值处于近年来最低，韧性较强，回落幅度小于季节性。以螺纹钢和线材作为参考，上周（春节前3周），螺纹钢、线材表观需求量分别为185.32万吨、83.25万吨，处于19年以来的同期最低水平。从回落幅度来看，以春节前第6周的单周消费量作为衡量标准，24年春节前3-5周，周度消费量分别累计回落 13.77万吨、0.63万吨，显著好于19-23年同期回落的5年均值：17.03万吨、 3.70万吨，需求韧性较足。 除此以外，我们看到24年春节前铜、铝的需求表现也存在一定韧性。1）铜方面，节前铜精矿供需格局持续偏紧，下游精铜杆企业开工率整体震荡持稳，受中大型企业复产拉动，叠加年底备货，需求维持强势。2）铝方面，电解铝产量持稳，需求在年底行业适当增加企业成品库存及原料库存的背景下，带动国内铝社会库存持续去库。 图1：24年春节前螺纹钢产量（万吨）维持近年来低位图2：24年春节前线材产量（万吨）维持近年来低位 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2024年1月28日资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2024年1月28日 图3：24年春节前螺纹钢需求（万吨）维持近年来低位图4：24年春节前线材需求（万吨）维持近年来低位 资料来源：同花顺，民生证券研究院注：数据截至2024年1月28日资料来源：同花顺，民生证券研究院注：数据截至2024年1月28日 图5：上周板块基本面信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 游戏：24年1月游戏版号加速发放。24年1月共有115款国产网络游戏版号获 批，显著高于23年12月的105款，以及23年1-11月86款-89款/月的游戏版号发放区间。 地产：上周销售边际回落，政策利好频出。（1.22-1.28）30大中城市商品房成交面积175.93万平方米，环周-8.0%。政策端，上周地产利好政策频出，放宽融资、限购等举措有望改善供需预期。 机械：24年1月销量预期环比改善。CME预估24年1月挖掘机（含出口）销量 约11200台，同比+7%，环比改善。其中，国内市场预估销量5700台，同比 +65%，连续2个月实现正增长。出口市场预估销量5500台，同比-21%，降幅基本持平。 2.2上周数据平稳或走弱 新能源：23年光伏、风电装机增速维持稳健。23年全年累计太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比+55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比+20.7%。 票房：上周观影需求偏弱。根据艺恩数据，上周（1.22-1.28）共实现票房4.08亿元，环周-19.4%，恢复至19年同期的78.3%水平。 水泥：上周价格继续回落，出货率淡季显著走弱。价格方面，截至1月26日，水泥价格环周-1.4%，降幅边际扩大。出货率方面，1月下旬，受春节临近，以及大范围降温、雨雪天气影响，下游水泥需求大幅萎缩，全国重点区域企业出货率环比下滑近12个百分点。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 稳增长板块领涨，新消费板块表现落后。（2024.1.22-2024.1.26）八大板块中，涨幅排序依次为稳增长>能源与资源>疫后复苏>传统消费>数字经济>粮食安全>碳中和>新消费。月内维度看，能源与资源板块涨幅居首，1月以来跑赢A股市场整体5.7个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体5.7个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图6：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.1.22-2024.1.26）房地产、石油石化、建筑、煤炭和非银行金融表现居前，分别为+9.0%、+7.3%、+6.9%、+6.2%和+5.9%。农林牧渔、机械、汽车、电力设备及新能源、电子涨幅靠后，分别为-0.7%、-1.0%、-1.3%、-2.5%和-3.1%。 图7：八大板块涉及的23个中信一级行业（2024.1.22-2024.1.26） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图8：煤炭景气度延续平稳 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 4.1.2行业信息更新 图9：金属价格大多上涨，集运、干散运指数环周上行 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图10：24年1月11日，重庆市印发《重庆市推进制造业绿色低碳发展实施方案》的通知 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.4行业资讯更新 图11：12月全球原铝产量同比增长2.1%，至604.1万吨 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.2碳中和板块 4.2.1行业观点更新 图12：新能源车、光伏景气度维持低位 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 4.2.2行业信息更新 图13：正极材料价格大致持稳，负极石墨价格环周回落 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 图14：硅料、硅片、电池片、组件价格大致持平 资料来源：wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 4.2.3行业政策更新 图15：23年12月11日，工信部等三部门发布《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》 资料来源：wind，能源局、发改委、财政部等政府部门，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 4.3数字经济板块 4.3.1行业观点更新 图16：卫星互联网景气向优 资料来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理 4.3.2行业信息更新 图17：24年1月共有115款国产网络游戏版号获批，显著高于23年12月的105款 资料来源：wind，乘联会，工信部、教育部、文旅部、国务院国资委、广电总局、艺恩数据；民生计算机、电子、通信&元宇宙、传媒团队数据，民生证券研究院整理 4.3.3行业政策更新 图18：24年1月1