食品饮料周报（24年第2周）：春节旺季临近，白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏

研报摘要

市场表现与板块分析

• 食品饮料板块：本周下跌0.57%，显著跑赢上证指数1.04个百分点，其中休闲食品表现尤为突出。

白酒市场动态

• 春节旺季：白酒行业正面临春节前的动销验证期，酱酒市场2024年重点在于去库存。
• 库存管理：国台酒业与金沙酒业分别召开经销商大会，强调库存管理和渠道建设的重要性。
• 价格动态：茅台批价略有下滑，普五批价保持稳定。
• 业绩展望：预计茅台、汾酒、五粮液、老窖等品牌2024年的业绩具有较高确定性。

大众消费品趋势

• 啤酒：板块估值处于低位，大麦采购价格下降利好成本端，推荐青岛啤酒、燕京啤酒。
• 速冻食品：千味央厨完成定增，助力中长期成长。
• 休闲食品与卤制品：盐津铺子、劲仔食品业绩预告显示渠道变革带来增长。
• 调味品：复苏节奏分化，推荐天味食品，关注中炬高新和千禾味业的成长性。
• 乳制品：需求逐步复苏，推荐妙可蓝多和伊利股份，关注中国飞鹤的困境反转机会。
• 软饮料：收入持续恢复，成本端压力缓解，推荐香飘飘。

投资建议与风险提示

• 投资组合：推荐贵州茅台、山西汾酒、洋河股份等白酒股，以及青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品等大众消费品股。
• 风险提示：需求恢复不及预期、成本大幅上涨、市场竞争加剧。

市场回顾与关注点

• 市场表现：食品饮料板块本周下跌，但整体表现优于大盘。
• 重要数据：大麦、棕榈油、猪肉等原材料成本下降，包材价格平稳。
• 市场焦点：春节前的白酒动销、大众消费品的复苏节奏成为关注热点。

下一步行动指南

• 关注：酒企经销商回款进度、终端备货及动销情况。
• 投资：精选具有韧性和成长性的白酒、啤酒、速冻食品、休闲食品、调味品和乳制品股。
• 风险控制：警惕需求恢复缓慢、成本波动和市场竞争加剧的风险。

此研报总结了本周食品饮料板块的表现，特别是白酒与大众消费品的市场动态，提供了投资建议，并指出了未来需要关注的关键指标和风险因素。