食品饮料周报（24年第5周）：白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年02月06日超配食品饮料周报（24年第5周）白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：刘匀召021-609331310755-81981072zhangxiangwei@guosen.com.cnliuyunzhao@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070005证券分析师：李文华证券分析师：刘显荣021-60375461liwenhua2@guosen.com.cnliuxianrong@guosen.com.cnS0980523070002S0980523060005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-61761031yangyuan4@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业2023年四季度基金持仓分析-食品饮料行业基金重仓占比下降，白酒超配比例收窄》——2024-01-30《食品饮料周报（24年第4周）-白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏》——2024-01-29《食品饮料周报（24年第2周）-春节旺季临近，白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏》——2024-01-15《食品饮料周报（24年第1周）-白酒春节开门红回款有序进行，关注大众品板块需求复苏》——2024-01-12《食品饮料行业2024年度策略报告（一）-去伪存真，格局为王》——2024-01-03本周食品饮料板块下跌4.46%，跑赢上证指数1.73pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为欢乐家（9.44%)、今世缘（6.37%)、养元饮品（5.73%)、东鹏饮料（3.24%)和华统股份（2.51%)。白酒：动销环比提速，批价有所提升，渠道信心改善。本周消费者端需求加速释放，动销逐步进入小高峰，各酒企开门红回款、发货节奏加快，茅台、汾酒、古井、今世缘等基本完成春节回款目标。普五、汾酒等强品牌力单品流速较快，100-300元大众价位白酒及区域酒龙头受益于小年宴席需求动销表现突出。本周主流产品批价有所上涨，主因部分地区受雨雪天气因素影响，终端备货提前，2月5日普五出厂价提升50元下渠道报价有所提升。据今日酒价，截至2024年2月3日原箱茅台批价2980元/瓶，较上周上升30元，普五批价925-930元/瓶，高度国窖1573批价875-880元/瓶，均有小幅提振。本周白酒板块SW下跌3.86%，主要系短期资金面和情绪面扰动，板块跟随大盘下跌，今世缘本周上涨6.37%，跑赢板块。我们认为大部分酒企有序推进开门红动销，春节预计平稳过渡，当前板块估值已充分消化市场对行业春节动销的担忧。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：1月啤酒行业产品结构升级继续展现韧性，后续密切关注需求环境变化。速冻食品：立高食品盈利阶段承压，回购彰显长期发展信心。休闲食品：部分零食公司业绩预告亮眼，下游渠道变革红利显现；紫燕、煌上煌发布业绩预告，龙头均积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH贵州茅台买入1,596.02,004,89258.8969.9827.122.8600809.SH山西汾酒买入209.5255,5838.6010.7124.419.6000568.SZ泸州老窖买入144.2212,2758.9811.0516.113.0605499.SH东鹏饮料买入168.267,2745.046.5133.425.8000858.SZ五粮液买入123.8480,6217.798.8315.914.0603345.SH安井食品买入72.021,1145.346.3913.511.3002304.SZ洋河股份买入90.8136,7107.128.2812.711.0600702.SH舍得酒业买入74.824,9255.476.6813.711.2002847.SZ盐津铺子买入63.512,4422.613.4324.318.5600600.SH青岛啤酒买入72.198,3183.253.8822.218.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1周度观点：白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏..........................51.1白酒：动销环比提速，批价有所提升，渠道信心改善....................................51.2大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的..............................52周度重点数据跟踪............................................................82.1行情回顾：本周食品饮料板块下跌4.46%，跑赢上证指数1.73pct.........................82.2北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为5.1%......................102.3白酒：本周飞天箱装批价上涨，散装批价下降，普五、国窖批价持平.....................132.4大众品：大麦、棕榈油、猪肉等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳.......142.5本周重要事件.....................................................................172.6下周大事提醒.....................................................................18风险提示.....................................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：A股各行业本周涨跌幅.................................................................8图2：A股各行业年初至今涨跌幅.............................................................8图3：食品饮料细分板块本周涨跌幅..........................................................8图4：食品饮料细分板块年初至今涨跌幅......................................................8图5：食品饮料板块本周涨幅前五............................................................9图6：食品饮料板块本周跌幅前五............................................................9图7：食品饮料板块年初至今涨幅前五........................................................9图8：食品饮料板块年初至今跌幅前五........................................................9图9：2019年至今食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比...................................10图10：2016年至今北上持股白酒加权比例变化................................................10图11：高端白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................11图12：次高端白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例........................................11图13：地产白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................11图14：啤酒沪深港通持股占自由流通股市值比例..............................................11图15：乳制品沪深港通持股占自由流通股市值比例............................................11图16：调味品沪深港通持股占自由流通股市值比例............................................11图17：速冻食品沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................12图18：休闲食品沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................12图19：箱装飞天茅台批价..................................................................13图20：散装飞天茅台批价..................................................................13图21：五粮液批价........................................................................13图22：高度国窖1573批价.................................................................13图23：白酒单月产量及同比................................................................13图24：白酒累计产量及同比................................................................13图25：啤酒单月产量及同比变化............................................................14图26：瓶装与罐装啤酒平均终端价格........................................................14图27：软饮料单月产量及同比变化..........................................................14图28：乳制品单月产量及同比变化..........................................................14图29：生鲜乳
