白糖周报

正信期货白糖周报20240129 研究员：张元投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuan@mfc.com.cn 目录ONTENTSC 1 主要观点 2 行情回顾 基本面分析 3 价差跟踪 4 主要观点 春节备货近尾声，郑糖震荡调整为主 国际方面，巴西榨季基本收尾，产量预计落在4200-4300万吨区间，创历史新高，但不及此前巴西农作物管理局预估，结合天气情况，市场对于下一榨季的巴西估产也有所下调，盘面对巴西利空因素有所消化。当前市场关注焦点转向北半球印度产量和生泰国产量，其中印度减产力度中规中矩，变数在乙醇政策上；泰国同比有较大跌幅，预计本榨季出口量同比有250万吨降幅，利好糖价走势。 国内市场加工糖报价连续上调，个别企业也出现提货困难也有企业提货延迟到三月份，广西糖企获得提价空间，但是现货市场备货已经接近尾声，而且正处在高峰压榨期间，现货市场缺少了集中备货，春节过后将会将入短暂的淡季，现货价格上涨压力增加。 策略：北半球印度、泰国产量同比大幅降低以及市场关注巴西近日降雨量低于往年平均值，担忧下个榨季巴西产量可能会有所下调，支撑原糖价格。国内市场期现两端近期均有所抬升，但考虑到春节备货基本接近尾声，节前市场走势大概率以区间窄幅震荡为主。 行情回顾 巴西数据定产，市场关注北半球产量状况 基本面分析 基本面分析 3.1短期海外需要关注1月美联储的发言态度，影响降息预期和资金态度。 进入1月中下旬市场情绪逐渐平复，叠加美联储1月FOMC利率决议会议来袭，债市情绪偏向谨慎、十年期美债收益陷入区间底部震荡，美股则在财报季的影响下延续高位运行 基本面分析 3.2UNICA:2023/24榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖4209.9万吨，同比增加25.49%。 1月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为111万吨，较去年同期的44万吨增加了67万吨，同比增幅达152.347%；甘蔗ATR为133.58kg/吨，较去年同期的131.06kg/吨上涨2.52kg/吨；制糖比为34.16%，较去年同期的35.34%下降1.18%；产乙醇3.38亿升，较去年同期的2.08亿升增加了1.3亿升，同比增幅达62.41%；产糖量为4.8万吨，较去年同期的1.9万吨增加了2.9万吨，同比增幅达148.63%。 2023/24榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为64537.6万吨，较去年同期的54283.2万吨增加了10254.4万吨，同比增幅达18.89%；甘蔗ATR为139.55kg/吨，较去年同期的141.15kg/吨下降了1.6kg/吨；累计制糖比为49.06%，较去年同期的45.95%增加了3.11%；累计产乙醇317.92亿升，较去年同期的276.95亿升增加40.97亿升，同比增幅达14.79%；累计产糖量为4209.9万吨，较去年同期的3354.8万吨增加了855.1万吨，同比增幅达25.49%。 数据来源：UNICA，正信期货 基本面分析 3.3巴西中南部1月上半月制糖比大幅下降，接近定产 1月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为111万吨，较去年同期的44万吨增加了67万吨，同比增幅达152.347%；甘蔗ATR为133.58kg/吨，较去年同期的131.06kg/吨上涨2.52kg/吨；制糖比为34.16%，较去年同期的35.34%下降1.18% 基本面分析 3.4印度：2023/24榨季截至1月15日，共产糖1487万吨，同比下降113万吨 据印度糖厂联合会(NFCSF)最新公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。其中，马邦共有197家糖厂开榨；甘蔗入榨量为5483.9万吨；产糖510万吨。北方邦共有120家糖厂开榨；甘蔗入榨量为4656.6万吨；产糖461万吨。卡邦甘蔗入榨量为3229.2万吨；产糖310万吨。 基本面分析 3.5泰国：2023/24榨季截至2024年1月22日，累计产糖量为364.84万吨 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2024年1月22日，累计甘蔗入榨量为3814.06万吨，同比减少205.26万吨，降幅5.11%；含糖分为11.61%，同比减少1.07%；产糖率为9.57%，同比减少1.13%；累计产糖量为364.84万吨，同比减少65.12万吨，降幅15.15%。 基本面分析 3.6全国食糖产销数据（2023/24年制糖期截至2023年12月底） 截至12月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6717元/吨，同比回升1044元/吨。2023年12月，成品白糖平均销售价格6688元/吨，同比回升1012元/吨，环比下跌112元/吨。 基本面分析 3.7近期外盘较内盘强劲，配额外进口利润再度走跌。 基本面分析 3.8海关总署公布数据显示，2023年我国进口糖397万吨，同比减少24.7% 海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口食糖50万吨，同比减少1.97万吨，降幅4.3%。 2023年1-12月累计进口食糖397万吨，同比减少129.89万吨，降幅24.7%。 2023/24榨季截至12月累计进口食糖186.25万吨，同比增加9.12万吨，增幅5.15%。 基本面分析 3.912月全国新增工业库存149万吨，上期值57万吨。截至01月19日注册仓单16440张。 基本面分析 3.11本周国内产区白糖现货价格整体有所回升 价差跟踪 4.1基差：本周期现价格同步小幅上涨，基差整体有所修复 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看