资金跟踪专题：ETF份额增幅超700亿

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2024年1月24日 ➢2023年全年，资金格局呈现紧平衡。1）据我们的不完全统计，2023年全年，A股实现资金净流入2151亿元，较2022年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为0.6%。此外考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们保守计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，其占自由流通市值的比例为0.2%，呈现紧平衡，同样相较2022年的净流出明显好转。2）从各分项数据来看，2023年资金面的好转主要源于股权融资项目的收敛；此外，融资余额小幅回暖、上市公司分红增加等也带来了资金流入项目的边际改善。 张颖锐策略分析师执业编号：S1500523110004联系电话：+86 18817655507邮箱：zhangyingrui@cindasc.com ➢2023年12月的资金格局环比走弱。1）2023年12月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为-0.26%，较2023年11月的-0.11%有所走弱。2）从分项上来看，2023年12月资金的净流出主要源于股权融资规模的扩大与投资者净流入的下降。2023年12月股权融资规模为625亿元，相较2023年11月的483亿元有所回升。此外，2023年12月产业资本减持规模为112亿元，相较2023年11月的40亿元也略有增加。不过拉长时间区间来看，2023年12月的股权融资规模、产业资本减持规模相较2023年1月至8月是明显下降的。 ➢2023Q4新增开户数处于七年来最低水平。1）2023年12月上证所新增开户数为113.9万户，较11月环比下降20.15万户。对比历史同期来看，2023年9月-12月的新增开户数均明显低于季节性的，是2016年以来最低水平。2）2023年年初至12月底，上证所累计开户数已达到2144.35万户,低于2016年-2017年、2020年-2022年的同期水平，略高于2018年-2019年的同期水平。 ➢融资余额占流通市值之比维持高位。1）融资余额2023年12月相较11月环比下降132.18亿元（前值为增加430.42亿元），是过四个月以来首次下降。2）融资余额占流通市值的比例自2023年9月以来持续回升，目前维持在历史高位，主要得益于两融业务保证金比例的下调。 ➢ETF基金份额在2023年12月大幅增长。1）2023年12月股票型ETF基金份额环比增加731.63亿份，是连续第18个月正增长，且增幅相较上个月有所扩大。2）2023年全年股票型ETF基金份额累计增加5066.48亿份，远高于2018年-2022年全年的水平。 ➢私募基金仓位在2023年12月环比下降。私募基金股票仓位在2023年12月环比再次下降。2023年12月私募基金仓位的最新读数为55.93%，环比下降2.78pct；较2022年年底下降6.65pct。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录一、总览：2023年全年资金呈现紧平衡..........................................................................................41.1年度层面上，股权融资项目明显收敛、融资余额小幅回暖......................................41.2月度层面上，2023年12月资金净流出，ETF基金为重要增量.................................51.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................6二、2023Q4新增开户数处于七年来最低水平..................................................................................7三、融资余额小幅净流出，占流通市值的比例维持高位...............................................................8四、ETF基金份额增幅回升，私募仓位环比下降............................................................................94.1 2023年12月股票型ETF基金份额大幅增加............................................................94.2北上资金延续净流出，2023年12月流出幅度环比扩大 .........................................104.3私募基金仓位在2023年12月环比下降.................................................................114.4保险机构2023年11月持有的股票市值环比继续下降...........................................11五、产业资本净减持规模连续四月不足100亿元.........................................................................135.1 2024年年初以来上市公司回购规模超300亿元.....................................................135.2 1月上半月产业资本减持规模不足25亿元............................................................135.3上市公司分红率维持在历史高位...........................................................................14六、2023年全年股权融资规模不足2022年的七成......................................................................15风险因素............................................................................................................................................15表目录表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................4表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................5表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................6图目录图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................4图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................4图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比小幅下降................................................5图4：新增开户数在2023年12月环比下降...........................................................................7图5：今年12月的新增开户数仍处于2016年以来最低水平..................................................7图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行........................................................7图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................7图8：2024年年初以来，融资余额延续了2023年12月的净流出..........................................8图9：融资余额在2023年11月底以来小幅降低....................................................................8图10：2023年12月下旬以来，融资余额降幅低于流通市值降幅..........................................8图11：融资余额占流通市值的比例接近2021年7月时的水平..............................................8图12：2024年年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长............................................9图13：偏股型公募基金份额最近三个月增幅逐渐扩大...........................................................9图14：ETF基金份额年度变化 ................................................................................................9图15：ETF基金份额继续在2023年12月大幅增加...............................................................9图16：2024年初至今，北上资金净流入小于南下资金净流出.............................................10图17：陆股通-港股通（累计买入净额）自2023年7月之后大幅下降................................10图18：北上资金在2023年8月之后持续净流出A股...........................................................10图19：2023年8月-12月，互联互通渠道的资金持续流出A股...........................................10图20：私募基金管理规模在2023年11月环比增加.............................................................11图21：私募基金仓位在2023年12月环比下降....................................................................11图22：2023年8月以来，保费收入增速放缓..............................................................