请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 私募仓位重回低点，ETF份额大增 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2022年10月18日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略行业首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 策略行业研究助理 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 私募仓位重回低点，ETF份额大增 [Table_ReportDate] 2022年10月18日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 截至今年10月15日，年初以来A股资金呈现净流入，但仍弱于往年同期。1）据我们的不完全统计，年初以来A股资金净流入9688亿元，占自由流通市值的比例为2.4%，弱于2021年，持平于2019年。2）分项目来看，相较过去三年，今年公募基金份额增幅下降、私募基金仓位降至历史低位、互联互通渠道净流出等因素是主要的拖累项目。以保险为代表的配置型资金的净流入扩大，股权融资压力减弱，银证转账不降反升均是结构性亮点，但对总量影响有限。 ➢ 9月资金净流出增大，融资余额被动下降，公募份额连续四个月正增长。1）9月资金净流入占流通市值的比例为-0.57%，较8月继续下降。过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例下降至-1.71%，在低位继续下探。2）从细分项目来看，除公司分红出现季节性回落之外，融资余额下降和互联互通转为净流出是主要的拖累项目。结构性亮点在于，偏股型公募基金份额已实现四个月正增长，且9月主要由机构型ETF份额的增加推动。 ➢ 新增开户数在9月环比微降，处于过去七年来偏低水平。1）今年9月上证所新增开户数为181万户，较8月小幅下降34万户。今年9月的新增开户数处于过去七年来的偏低水平，仅好于2018年至2019年。2）年初以来，上证所累计开户数已达到2125万户,处于2015年以来的中等水平。 ➢ 融资余额在9月被动下降，占流通市值的比例不降反升。1）今年9月融资余额较上月环比减少671亿元。2）9月中旬以来，股市出现大幅下跌，流通市值出现明显下降，同期融资余额也下降幅度明显，导致融资余额占流通市值的比例在9月出现明显回升，显示融资余额的下降主要系股市下跌所拖累。 ➢ 公募份额连续四个月回升，私募基金股票仓位低位震荡。1）9月偏股型公募基金份额继续增加，较8月环比增加681亿份。公募基金份额已实现连续四个月正增长，且增幅在9月有所扩大。分类型来看，机构型ETF基金份额大增是主要的推动力量。2）私募基金管理规模8月规模与7月齐平，股票仓位连续三个月下降，不过已接近年内低点。 ➢ 年初以来股权融资的月均规模低于去年。截至10月15日，年初以来的股权融资规模合计为13197亿元。如按月份折算为全年，预计今年股权融资规模为16669亿元，略低于2020年、2021年全年的水平。 ➢ 风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：年初以来的资金格局弱于过去三年同期 ....................................................................... 5 1.1 年度层面上，资金格局整体偏弱，但存在结构性亮点 .............................................. 5 1.2 月度层面上，资金净流出幅度扩大，融资余额是主要拖累项 ................................... 6 1.3 A股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、新增开户数在9月环比微降，处于过去七年来偏低水平........................................................ 8 三、融资余额在9月被动下降，占流通市值的比例不降反升........................................................ 9 四、公募份额延续回升，私募仓位接近年内低点 ......................................................................... 10 4.1 偏股型公募基金份额连续四个月回升 ..................................................................... 10 4.2 北上资金在9月转为净流出 ................................................................................... 11 4.3 保险机构持有股票的市值在8月回升 .................................................................... 12 4.4 私募基金管理规模小幅回升，股票仓位低于历史中位值水平 ................................. 12 4.5 信托机构投向股票市场资金规模小幅上升，企业年金净流入幅度增加 ................... 13 五、上市公司9月回购规模继续维持高位 ..................................................................................... 15 5.1上市公司回购金额在9月继续维持高位 .................................................................. 15 5.2 净减持规模在9月环比回升，预计全年净减持压力小于过去两年 .......................... 15 5.3 上市公司分红率略高于2020年同期，处于2015年以来中等水平 ........................ 16 六、年初以来股权融资的月均规模低于去年 ................................................................................. 17 风险因素 ............................................................................................................................................ 17 表 目 录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪 ....................................................................................... 5 表2：A股资金净流入月度数据跟踪 ....................................................................................... 6 表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总 ..................................................................... 7 图 目 录 图 1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例 .................................................................... 5 图 2：如不考虑私募基金变动，年初以来的资金净流入水平和2019年接近 .......................... 5 图 3：过去12月累计净流入占流通市值的比例在低位震荡 ................................................... 6 图 4：新增开户数在今年9月环比小幅下降 ........................................................................... 8 图 5：今年9月的新增开户数处于2015年以来低位水平 ...................................................... 8 图 6：2019年以来证券公司交易结算资金与股市同步上涨 .................................................... 8 图 7：交易结算资金余额环比变化与全A季度涨跌幅的对比 ................................................. 8 图 8：年初至今融资余额净流出幅度增大 .............................................................................. 9 图 9：今年9月之后融资余额继续下降 .................................................................................. 9 图 10：9月股市由升转降，融资余额降幅偏弱 ...................................................................... 9 图 11：融资余额占流通市值的比例在9月中旬明显回升 ....................................................... 9 图 12：今年偏股型公募基金的份额增长弱于过去两年 ......................................................... 10 图 13：偏股型公募基金份额在9月环比升高 ....................................................................... 10 图 14：ETF基金份额年度变化（单位：亿份） ................................................................... 10 图 15：ETF基