请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 私募仓位抬升，北上大幅流入 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2023年2月26日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 研究助理 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 私募仓位抬升，北上大幅流入 [Table_ReportDate] 2023年2月26日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 年初以来，2023年资金格局相较去年明显好转。1）据我们的不完全统计，截至2月15日，年初以来A股资金净流入2787亿元。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为0.7%，明显好于2022年情况。2）分项目来看，年初以来资金净流入回暖主要受到部分资金流入项的支撑。一方面，私募基金仓位大幅抬升。另一方面，北上资金单月净流入创历史新高。 ➢ 今年1月的资金格局好于去年12月，也好于过去两年同期。1）今年1月资金净流入占流通市值的比例为0.03%，是过去半年以来的首次净流入。2）相较历史同期，今年1月的资金净流入好于2021年、2022年，但差于2019年、2020年。3）从分项上来看，今年1月资金格局环比转强主要是受到资金流入项的支撑。此外，资金流出项目中，股权融资规模也由高位回落。今年1月的股权融资规模为1171亿元，相较去年12月的1867亿元大幅下降。 ➢ 新增开户数偏弱，1月水平处十年来较低位置。2023年1月上证所新增开户数为152.88万户，较2022年12月小幅上升19.71万户。不过，结合季节性因素来看，今年1月的新增开户数偏弱。2023年1月上证所新增开户数处于过去十年来较低位置，仅高于2014年、2015年、2020年同期，低于多数年份。 ➢ 私募基金仓位大幅提升。1）2022年以来，私募基金仓位变动与宽基指数走势接近，二者低点均出现于2022年4月、10月。2）截至今年1月，华润信托私募基金仓位已回升至71.23%，相较去年底增加8.64pct，已实现连续三个月回升，且增幅为过去三个月中最大。3）对比历史情况来看，当前的仓位水平已接近2019年3月时的水平。 ➢ 北上资金单月净流入创历史新高。1月北上资金净流入1413亿元，创2014年以来的历史新高。2022年全年北上资金仅流入900亿元，弱于过去5年水平，与中美经济周期错位、人民币汇率贬值、防疫政策等均有关，而进入2023年之后上述负面因素均得到边际缓解。 ➢ 公募份额实现连续八个月正增长，但弱于季节性。1）今年1月偏股型公募基金份额相较去年12月环比增加413.08亿份，是连续第八个月正增长。1月底至2月15日，偏股型公募基金份额小幅下降21.27亿份。2）但对比历史同期来看，公募基金发行份额在2020年、2021年、2022年均出现了“开门红”效应，而今年1月的公募基金份额增幅小于过去三年同期情况。 ➢ 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：资金格局相较去年明显好转 ........................................................................................... 5 1.1 年度层面上，私募与外资是推动资金净流入的主要力量 .......................................... 5 1.2 月度层面上，1月资金净流入情况好于过去两年同期 .............................................. 6 1.3 A股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、新增开户数偏弱，1月水平处十年来较低位置 ........................................................................ 8 三、融资余额环比回升，但占流通市值的比例略有下降 ............................................................... 9 四、公募份额持续正增长，北上资金快速净流入 ......................................................................... 10 4.1 偏股型公募基金份额连续八个月正增长 ................................................................. 10 4.2 北上资金在1月大幅净流入A股，创出历史新高 .................................................. 11 4.3 保险机构2022年持有股票市值超过2021年底水平 ............................................... 11 4.4 私募基金管理规模环比微增，股票仓位实现大幅回升 ........................................... 12 五、上市公司回购规模仅略低于2022年月均水平 ....................................................................... 13 5.1上市公司回购规模仅略低于2022年月均水平 ......................................................... 13 5.2 上市公司净减持规模小于过去三年月均水平 .......................................................... 13 5.3 上市公司分红率小幅下降，仍处于2015年以来较高水平 ...................................... 14 六、年初以来股权融资规模持平于去年月均水平 ......................................................................... 15 风险因素 ............................................................................................................................................ 15 表 目 录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................ 5 表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................ 6 表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总 ...................................................................... 7 图 目 录 图 1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例 .................................................................... 5 图 2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例自2019年逐年下降 ..... 5 图 3：过去12月累计净流入占流通市值的比例在低位震荡 .................................................... 6 图 4：新增开户数在2023年1月环比小幅回升 ...................................................................... 8 图 5：2023年1月的新增开户数仍处于2015年以来较低水平 ............................................... 8 图 6：2019年以来证券公司交易结算资金与股市同步上涨 ..................................................... 8 图 7：交易结算资金余额环比变化与全A季度涨跌幅的对比 .................................................. 8 图 8：2023年初融资余额为净流入 ........................................................................................ 9 图 9：2023年至今，融资余额持续增长 ................................................................................. 9 图 10：年初以来股市上涨，但融资余额则较为平稳............................................................... 9 图 11：融资余额占流通市值的比例在1月快速下降............................................................... 9 图 12：年初至今，偏股型公募基金份额增加 ....................................................................... 10 图 13：偏股型公募基金份额在1月继续增长 ....................................................................... 10 图 14：ETF基金份额年度变化（单位：亿份） ..................................................................... 10 图 15：ETF基金份额在2023年1月环比继续增加（单位：亿份） ...................................... 10 图 16：2023年初至今，北上资金净流入大于南下资金净流出 ...........