资金跟踪专题：产业资本和ETF流入对冲了其他流出项

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2024年8月2日 ➢今年6月的资金流入环比改善。1）2024年6月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为1.60%，较上月的0.86%环比改善。相较历史同期来看，2024年6月的资金净流入占流通市值的比例好于2019年-2023年。截至2024年6月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为1.89%，较上月的1.95%环比走弱。2）从分项上来看，今年6月资金净流入的改善主要源于公募基金份额大幅上升、股权融资规模的下降和6月上市公司分红金额远超季节性。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001邮箱：lichang@cindasc.com ➢6月新增开户数为八年来最低水平。1）2024年6月上证所新增开户数为107.60万户，较上月环比减少19.02万户。对比历史同期来看，2024年6月的新增开户数为2016年以来的最低水平。2）年初至6月底，上证所累计新增开户数达到948.66万户，低于2016年以来的全部年份。 ➢融资余额近期持续流出。1）6月融资余额环比减少389.89亿元（前值为增加143.02亿元）。6月底至7月16日，融资余额减少231.89亿元。2）融资余额占流通市值的比例出现回升。截至7月16日，全A融资余额占流通市值的比例为2.28%，处于2018年以来的中位值水平。 ➢北上资金转为净流出，此前四个月净流入。北上资金方面，2024年6月北上资金净流出444.45亿元，而6月底至7月16日净流出38.56亿元，整体上看，北上资金在今年2月-5月持续净流入后在6月转向净流出。 ➢上市公司回购、减持、分红均表现积极。1）2023年底至2024年7月16日，上市公司回购金额为2485.93亿元，月均回购规模为376.66亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）产业资本在6月由上月的减持18.72亿元转变为增持49.93亿元；2024年6月底至2024年7月16日产业资本增持73.40亿元。从年度数据来看，2023年底至2024年7月16日，上市公司累计增持规模为132.48亿元，月均增持规模为20.07亿元，月均增持规模持续扩大。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。4月单月上市公司分红金额为518.97亿元，5月单月为2321.14亿元，6月单月为5,556.96亿元，7月单月为6035.64亿元。均处于过去十年以来同期最高或较高位置。 ➢股权融资规模在3月以来逐月收缩。1）6月的股权融资规模为144.67亿元，较上月的216.87亿元环比下降。2）2023年底至2024年7月16日的股权融资规模为1813.97亿元，月均融资规模低于2007年至2023年的全部年份。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：二级资金弱，但产业和ETF资金强...............................................................................51.1年度层面上，资金面转为净流入，公司回购、分红持续上升...................................51.2月度层面上，资金净流入回升，公募基金份额、分红金额持续上升........................61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、6月新增开户数为八年来最低水平............................................................................................8三、融资余额占流通市值的比例近期出现回落...............................................................................9四、ETF基金资金持续保持净流入，私募仓位环比回落..............................................................104.1公募基金份额小幅增加..........................................................................................104.2北上资金6月转为净流出，此前连续四个月净流入...............................................114.3私募基金仓位6月出现回落...................................................................................124.4保险机构2023年12月持有的股票市值环比下降..................................................12五、产业资本净增持，回购规模超2400亿...................................................................................145.1年初至7月16日上市公司回购规模超2400亿......................................................145.2产业资本在2月、4月、6月、7月均为净增持.....................................................145.3上市公司分红率维持在历史较高水平....................................................................15六、年初以来股权融资月均规模不足去年的半成.........................................................................16风险因素............................................................................................................................................17 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比回升.......................................................6图4：新增开户数在今年6月环比下降..................................................................................8图5：6月的新增开户数处于2016年以来的最低水平............................................................8图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行（单位：亿元）...............................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：年初至7月16日，融资余额的净流出规模超过1500亿元...........................................9图9：融资余额在6月、7月净流出.......................................................................................9图10：融资余额与流通市值在6月持续下行.........................................................................9图11：融资余额占流通市值之比处于2018年以来中位值水平..............................................9图12：2024年偏股型公募基金份额小幅增长......................................................................10图13：偏股型公募基金份额在6月出现明显上升................................................................10图14：ETF基金份额年度变化 ..............................................................................................10图15：ETF基金连续两月净流入..........................................................................................10图16：2024年初至7月16日，北上资金净流入小于南下资金净流入.................................11图17：陆股通-港股通（累计买入净额）自今年3月下旬后持续下滑..................................11图18：北上资金在6月转为净流出......................................................................................11图19：互联互通渠道的资金在3月-6月净流出A股............................................................11图20：私募基金管理规模相较去年底有所下降....................................................................12图21：私募基金仓位6月环比回落......................................................................................12图22：保费收入累计同比增速从