铅锌产业链周度报告

铅锌铅锌铅锌铅锌产业链周度报告产业链周度报告产业链周度报告产业链周度报告2024202420242024----1111----19191919中航期货中航期货中航期货中航期货 目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判 PART 01报告摘要（1）美国12月零售销售依然强劲及联储官员言论打压3月降息概率至65%，削弱了美联储即将降息的预期，美元指数偏强运行，影响美股及风险资产情绪。（2）最近公布的中国经济数据整体偏弱，国内经济仍待改善，且降息预期暂时落空，最近市场对国内出台刺激政策的预期提升。市场焦点主要观点交易策略锌：目前锌矿供应仍然紧张，成本端仍带来支撑，矿端偏紧但未影响锭端生产，锌锭呈现供需双弱格局。另外Mysteel数据显示，截至1月18日，全国主要市场锌锭库存略有下降至5.68万吨，当前国内社会库存仍然偏低，不过春节将近，市场对于后续需求不看好，未来有累库预期。随着下游逐渐进入春节假期，基本面和宏观开启共振，国内锌锭将迈入累库阶段，下跌趋势明朗化，短线关注下方2万附近支撑。铅：1月进行设备检修的电解铅企业较多，如湖南、云南等地炼厂有常规检修，河南、广东及江西地区部分炼厂因设备故障有一周左右的检修，此外，青海地区部分炼厂停产技改，预计1月电解铅环比减量超2万吨，出现地区供给偏紧，安徽地区再生铅炼厂限产因素逐步解除，开工将有所回升，但前期炼厂减产的缺口尚存；从下游消费来看，年末特殊时段因素解除，下游铅蓄电池采购陆续恢复正常，但当前依旧处于消费淡季，电动自行车蓄电池库存较高，市场消费较为低迷，预计下游消费回暖有限，对铅锭需求支撑不强。预计短期预计铅价高位整理为主，后续若炼厂供给偏紧格局依旧，铅价重心或将再次上移，需持续关注天气因素对炼厂生产的影响。锌：短线关注下方2万附近支撑；铅：高位震荡，关注天气的影响。 PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素锌矿供应偏紧延续淡季消费难言增量成本存支撑美元指数反弹社会库存仍然偏低多空因素分析（锌）多空因素分析（锌）多空因素分析（锌）多空因素分析（锌） PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素再生铅生产受限铅蓄电池企业开工有明显回落废电瓶价格回升，成本存支撑库存压力较大总体供应压力不大多空因素分析（铅）多空因素分析（铅）多空因素分析（铅）多空因素分析（铅） PART 03数据分析11月进口锌精矿31.44万吨，同比下滑30%，环比-12万吨；1-11月累计进口427.26 万吨，同比增长15.1%。其中秘鲁输送量骤降近三成至7.2万吨，海外矿山供应紧张。147,172197,172247,172297,172347,172397,172447,172497,17201-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31进口数量进口数量进口数量进口数量:锌矿砂及精矿锌矿砂及精矿锌矿砂及精矿锌矿砂及精矿:当月值当月值当月值当月值20222023201920202021231,961731,9611,231,9611,731,9612,231,9612,731,9613,231,9613,731,9614,231,9614,731,961进口数量进口数量进口数量进口数量:锌矿砂及精矿锌矿砂及精矿锌矿砂及精矿锌矿砂及精矿:累计值累计值累计值累计值20222023201920202021 PART 03数据分析锌精矿价格明显走弱。锌精矿:50%:河池价格为15260元/吨，较上周跌320元/吨；锌精矿:50%:郴州价格为15360元/吨，较上周跌360元/吨。8,03010,03012,03014,03016,03018,03020,03022,03001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(元元元元/吨吨吨吨)到厂价到厂价到厂价到厂价(含税含税含税含税):锌精矿锌精矿锌精矿锌精矿:50%:河池河池河池河池202020212022202320248,07010,07012,07014,07016,07018,07020,07022,07001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(元元元元/吨吨吨吨)到厂价到厂价到厂价到厂价(含税含税含税含税):锌精矿锌精矿锌精矿锌精矿:50%:郴州郴州郴州郴州20202021202220232024 PART 03数据分析1月国产矿加工费4200元/吨、环比-300元/吨，1月进口矿加工费80美元/干吨，环比-10美元/干吨。加工费重心下移。156511516521526531536501-0302-03 03-0304-03 05-0306-03 07-0308-0309-03 10-0311-03 12-03(美元美元美元美元/吨吨吨吨)锌精矿锌精矿锌精矿锌精矿:50%:进口进口进口进口TC平均价平均价平均价平均价201820192020202120223,1503,6504,1504,6505,1505,6506,1506,65001-0302-03 03-0304-03 05-0306-03 07-0308-0309-03 10-0311-03 12-03(元元元元/吨吨吨吨)锌精矿锌精矿锌精矿锌精矿:50%:南方平均价南方平均价南方平均价南方平均价201820192020202120223,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,50001-0302-03 03-0304-03 05-0306-03 07-0308-0309-03 10-0311-03 12-03(元元元元/吨吨吨吨)锌精矿锌精矿锌精矿锌精矿:50%:北方平均价北方平均价北方平均价北方平均价20182019202020212022 PART 03数据分析国家统计局发布报告显示，2023年12月中国锌产量66.1万吨，同比增长9.6%。12月，国内冶炼厂产量增加，广西地区新增产能带来较大增量，另外，湖南、陕西、河南和云南的冶炼厂检修恢复和年底产量提升也带来一定增量，不过，陕西、甘肃、贵州等地的冶炼厂检修等产量有所下降，整体来看，12月锌产量环比有所增加。进入1月，SMM表示，产量下降，主因一方面临近春节，贵州、四川、安徽、江西、广西等地部分冶炼厂受成本增加、环保等进入检修阶段，产量下降，另外内蒙古、云南、湖南等地冶炼厂产量下降，亦有部分企业提前放假；同时云南、广西、陕西、甘肃部分冶炼厂检修恢复和产量提升贡献一定增量。43485358636803-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01产量产量产量产量:锌锌锌锌:当月值当月值当月值当月值20192020202120222023-10-5051015202503-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01产量产量产量产量:锌锌锌锌:当月同比当月同比当月同比当月同比20192020202120222023-8-327121702-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28产量产量产量产量:锌锌锌锌:累计同比累计同比累计同比累计同比201920202021202220238518528538548558568578502-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(万吨万吨万吨万吨)产量产量产量产量:锌锌锌锌:累计值累计值累计值累计值20192020202120222023 PART 03数据分析海关总署12月20日公布的在线查询数据显示，中国11月精炼锌进口量为51,734.14吨，环比增加6.6%，同比猛增344.9%。澳大利亚为最大供应国，中国11月从澳大利亚进口精炼锌17,776吨，环比下滑0.6%，同比激增。1,00011,00021,00031,00041,00051,00061,00071,00081,00091,00001-31 02-2903-31 04-3005-31 06-3007-3108-31 09-3010-31 11-3012-31进口数量进口数量进口数量进口数量:精炼锌精炼锌精炼锌精炼锌:当月值当月值当月值当月值20192020202120222023182,0184,0186,0188,01810,01812,01814,01816,01818,01801-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31出口数量出口数量出口数量出口数量:精炼锌精炼锌精炼锌精炼锌:当月值当月值当月值当月值20192020202120222023 PART 03数据分析2023年中国汽车及乘用车产销量均创新高。据中汽协，2023年中国汽车产销量分别达3016.1万辆、3009.4万辆，同比分别增长11.6%、12.0%；2023年中国乘用车产销量分别达2612.4万辆、2606.3万辆，同比分别增长9.6%、10.6%；2023年中国新能源车产销量分别达958.7万辆、949.5万辆，同比分别增长35.8%、37.9%。2023年1季度受燃油车购置税政策及新能源补贴政策退出、部分购车需求提前透支等影响汽车消费整体承压，2季度起国家及地方持续推出汽车促消费政策、车企加大降价促销力度，加之多款重点新能源车型于下半年陆续上市提振市场热度，2023年2-4季度中国汽车市场持续向好，产销量创下新高。根据中汽协预测，预计2024年中国汽车市场总销量将达3100万辆，同比增长3%。其中，乘用车销量将达2680万辆，同比增长3%；新能源汽车销量将达1150万辆，同比增长20%。2023年，房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积99831万平方米，增长17.0%。全国商品房销售面积111735万平方米，下降8.5%；商品房销售额116622亿元，下降6.5%。2023年，全国房地产开发投资仍是固定资产投资的主要拖累项。房屋新开工面积下降较为明显，较2022年减少了20.4%。2023年在保交楼政策的影响下，房屋竣工面积同比增长 17%。2023年房地产市场普遍比较低迷，各地也都出台刺激当地房产销售的政策，但市场表现并未达到预期效果，商品房销售不畅，导致2023年商品房待售面积比2022年，增长了19%。目前房地产市场能否企稳仍待观察。-45-25-51535557502-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(%)房屋新开工面积房屋新开工面积房屋新开工面积房屋新开工面积:累计同比累计同比累计同比累计同比20222023201920202021-802012022032042052001-31 0