主题周报1月第3期：布局新技术新产品催化的细分赛道

策略研究 2024.01.21 布局新技术新产品催化的细分赛道 方奕(分析师) 报告作者 ---主题周报1月第3期 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 本报告导读：大类主题表现进一步走弱，北交所日均成交额显著回升，规 策略研 究 A 股策略专 题 证券研究报 告 避交易结构恶化的热点主题，以交易思维寻找主题新机会。 摘要： 主题温度计：热点主题表现进一步转弱，北交所日均成交额显著回升。上周大类主题周环比跌幅均显著扩大，电新类主题由涨转跌，次新股/微盘股主题跌幅居前，热点主题整体资金净流出幅度收窄，基 金重仓和央企主题周环比均从资金大幅净流出转为净流入。沪深主板成交额提升但周内波动剧烈，北交所日均成交额回升至118亿元。融资净买入额和占比维持平稳。当前处于增量政策和经济数据平淡期，风险偏好和微观交易结构对主题表现影响较大，叠加产业边际催化减 少存量主题回调压力加大，主题选择进一步细化，仍应规避交易结构恶化的热点主题，同时看好具备新技术新产品催化的细分新赛道。 主题一：空间计算。苹果VisionPro开卖售罄，有望催化产业链备货预期。本次预售提供了三个内存版本，并推出系列配件产品，预售半小时内实体店货源均已售罄，后续用户体验反馈有望催化市场预 期。据界面新闻，苹果VisionPro供应链已做好年产100万台准备，中国内地供应链比例达60%。推荐：1、MR/AR硬件产业链和轻量化材料（立讯精密，受益福光股份/阿科力）；2、应用生态爆发式增长， 看好AI视觉/动作感知/显控芯片等底层技术和3D内容的投资机会。 主题二：产能出海。部分制造业结构性产能过剩和需求不足背景下，布局海外增量市场成为战略趋势，国办印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，跨境贸易政策法规不断完善，国内产业链完整性 和成本优势叠加海外需求新特征，催化高端装备/商贸零售等行业出海势能。推荐：1、依托自身供应链优势，战略性出海的油服装备（迪威尔）/�金工具（巨星科技）;2、新消费趋势和新商业模式下的跨 境电商（华凯易佰/小商品城）/纺服制造（申洲国际/华利集团）等。 主题三：低空经济。政策引领叠加商业飞行落地，低空产业进入规模化商用阶段。小鹏汇天飞行汽车确认预定和量产交付时间，深圳市低空融合飞行示范区eVTOL首飞测试完成，深圳规划25年布设600个 以上低空飞行器起降平台，开通220条以上市内无人机航线，产值突破千亿。国务院/中央军委公布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》实施。推荐：1、无人机、飞行汽车等低空飞行器整机制造商（受 益中信海直/纵横股份等）；2、飞行器核心系统和零部件配套企业， 以及飞行培训、维修保养等飞行服务公司（受益海特高新/航新科技）。 主题四：车网互动（V2G）。国家发改委联合能源局发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》，提出新能源汽车作为移动式电化学储能资源的实施计划，力争试点示范城市2025年全年充电电 量60%以上集中在低谷时段、私人充电桩充电电量80%以上集中在低谷时段，将有效提升电网运行效率。推荐：1、光储充放一体化相关的充换电、储配电设备（威胜信息）；2、具备双向输电功能的充放电 设备（盛弘股份）；3、智慧能源管理相关的虚拟电厂和安全监控系统。 风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增速不及预期。 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 证书编号S0880516080006 沙特阿拉伯：石油大国转型，新兴投资热土 相关报告 2024.01.20 主题平淡期，精选小而美 2024.01.14 再议中国特色估值体系 2024.01.11 重视交易边际，布局细分产业 2024.01.09 从高股息走向泛稳定 2024.01.08 目录 一、主题温度计：热点主题表现进一步转弱，北交所日均成交额显著回升3 二、本期重点推荐主题：空间计算/产能出海/低空经济/车网互动（V2G）4 主题一：空间计算---苹果VisionPro开卖售罄，催化产业链备货预期5 主题二：产能出海---看好高端制造、新兴科技和新消费领域出海机遇7 主题三：低空经济---政策引领叠加商业飞行落地，低空产业进入规模化商用阶段9 主题四：车网互动（V2G）新能源车成为移动储能与电网双向互联，提升新型电力系统运行效率和充放电 设备、能源管理系统需求12 三、产业事件追踪与催化事件展望14 四、重点推荐主题个股组合15 �、风险提示15 一、主题温度计：热点主题表现进一步转弱，北交所日均成交额显著回升 热点主题表现进一步转弱，技术类和产业类主题跌幅扩大。上周热点主题交易热度整体维持平稳，日均成交额2.86亿元，小幅提升，日均换手 率小幅回落至2.38%。大类主题周环比跌幅均扩大，其中技术类主题下跌4.93%，政策类主题和产业类主题下跌4.53%、4.43%，机构持仓类主题下跌2.69%。当前处于增量政策和经济数据相对平淡时期，风险偏好的波动和微观交易结构对主题表现影响较大，叠加产业边际催化减少存量主题回调压力加大，后续关注新增主题的出现和存量主题中的细分结构性机会。 电新相关主题由涨转跌，资金净流入基金重仓和央企类主题。上周热点主题表现相较上上周进一步走弱，除家用轻工、航空运输主题上涨外， 其余热点主题均下跌，其中一体化压铸、动物保健、次新股和微盘股下跌幅度居前，电新相关的POE胶膜、电池回收、光热发电等主题由涨转跌。从资产行为角度看，热点主题整体资金净流出幅度收窄，其中基金重仓、贵金属、央企和自主可控主题资金净流入额较大，而基金重仓和央企均为从大幅净流出转为净流入。 上周沪深主板成交额明显提升，日均成交额回升至5025亿元，北交所成 交额回升至118亿元。融资净买入总额和融资买入额占A股成交额比例维持平稳。当前主题选择，仍应规避涨幅较大且微观交易结构恶化的存量主题，同时看好具备新产品新应用催化且交易结构较好的细分产业类主题，并对新主题保持敏感度。 日均成交额（亿元） 日均换手率（%）右轴 (1225-1229）(0102-0105）(0108-0112）(0115-0119） 4 43.5 3 3.5 3 2 3 2.5 1 2.5 0 2 2 -1 -2 1.5 1.5 -3 1 1 -4 -5 产业类 改革类 机构持仓类 政策类 技术类 图1：热点主题日均成交额提升，日均换手率平稳图2：技术类和产业类主题跌幅再度扩大 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 0108-0112（%）0115-0119（%） 0108-0112（亿元）0115-0119（亿元） 64 2 0 -2 -4 -6 -8 90 40 -10 -60 -110 家航预央航银抗汽饮消光电中化通微次动一 用空期企运病车料费热池航学用胶盘新物体 轻运提工输升 毒整制电发回系原航膜股股保化 面车造子电收料空 基银央自饮中证硅煤空电能国预化微资次机金企主料字券能炭气池源企增学盘源新构重可制头源开能回出改制股股股调仓控造央采热收海 料 代工 健压铸 革品 研 企 泵 图3：上涨热点主题数量显著减少图4：资金净流入基金重仓和央企类公司 AIGC POE 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 沪深主板（亿元） 北交所（亿元，右轴） 融资净买入额(亿元) 买入额占A股成交额(%，右轴） 7500350 100 7000 300 9 6500 250 50 6000 200 8 5500 0 150 5000 4500 100 -50 7 4000 50 3500 0 -100 6 图5：北交所成交额回升而沪深主板成交额大幅震荡图6：融资买入资金对A股市场的边际影响减弱 1/18 1/11 1/4 12/27 12/20 12/13 12/6 11/29 11/22 11/15 11/8 11/1 1/18 1/16 1/14 1/12 1/10 1/8 1/6 1/4 1/2 12/31 12/29 12/27 12/25 12/23 12/21 12/19 12/17 12/15 12/13 12/11 12/9 12/7 12/5 12/3 12/1 11/29 11/27 11/25 11/23 11/21 11/19 11/17 11/15 11/13 11/11 11/9 11/7 11/5 11/3 11/1 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 二、本期重点推荐主题：空间计算/产能出海/低空经 济/车网互动（V2G） 1、空间计算：苹果VisionPro开卖售罄，催化产业链备货预期。推荐： 方向一：MR/AR硬件产业链。苹果VisionPro开售，Rokid等厂商AR产品迭代升级，产业链各环节需求有望持续提升；COC等轻量化材料的应用。推荐：立讯精密，受益福光股份/阿科力。 方向二：空间计算将带来底层技术创新和应用生态爆发式增长。看好底 层技术（AI视觉/动作感知/显控芯片）和3D内容投资机会。 2、产能出海：看好高端制造、新兴科技和新消费领域出海机遇。推荐： 方向一：依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业。推荐：油服装备（杰瑞股份/迪威尔）/五金工具（巨星科技）; 方向二：新消费趋势和新商业模式下的传统优势产业。推荐：跨境B2C （华凯易佰/赛维时代），跨境B2B（小商品城），纺服制造（申洲国际/华利集团）。 3、低空经济：政策引领叠加商业飞行落地，低空产业进入规模化商用阶段。 推荐： 方向一：无人机、飞行汽车等低空飞行器整机制造商。 受益公司：中信海直/纵横股份/中直股份/美团-W/亿航智能； 方向二：飞行器相关核心系统和零部件配套企业，以及飞行培训、维修保养等飞行服务公司。 受益公司：海特高新/航新科技/四创电子。 4、车网互动：新能源车成为移动储能与电网双向互联，提升新型电力系统运行效率和充放电设备、能源管理系统需求。 推荐： 方向一：光储充放一体化解决方案相关的充换电、储配电设备。方向二：具备双向输电功能的充放电设备。 方向三：智慧能源管理相关的虚拟电厂和安全监控系统。 图7：重点推荐主题英雄榜 资料来源：国泰君安证券研究 主题一：空间计算---苹果VisionPro开卖售罄，催化 产业链备货预期 事件： 1、2024年1月19日晚，苹果VisionPro正式开启预售。这是继2007 年发售iPhone以来，苹果迎来的又一款可能会开启未来新篇章的产品。 用户预购时可以选择到实体店自取或者快递两种取货方式。在产品预售 半小时内，实体店货源均已售罄。而快递方式最快要在6~8周后才能到货。此次预售，苹果提供了三个内存版本：256G、512G和1TB。对应售价分别为3499美元（25170元）、3699美元（26608元）和3899美元 （28047元）。 苹果VisionPro采用的M2芯片是8核CPU+10核GPU，以及16GB内存的配置。还搭载了R1芯片，专门负责处理来自12个摄像头、5个传感器和6个麦克风的输入。VisionPro有2个主摄像头，6个面向外界的跟踪摄像头，4个眼动追踪摄像头，1个原深感摄像头，1个激光雷达扫描仪，4个惯性测量单元，1个闪烁传感器和1个环境光传感器。其OLED显示屏像素为2300万，每只眼睛看到的分辨率能达到4K。另外，DCI-P3色域覆盖率为92%，支持90Hz、96Hz和100Hz刷新率，提供24fps和30fps的视频播放选项。（资料来源：腾讯科技；量子位；AR圈） 图8：苹果VisionPro提供不同售价的三个内存版本图9：苹果VisionPro退出一些列配件产品 数据来源：苹果官网数据来源：苹果官网 空间计算实现人与环境交互方式的革新。空间计算基于AI、三维重