电子行业周报：AI/HPC推升先进封装需求，功率涨价复苏信号初现

2024年01月21日 电子 证券研究报告 AI/HPC推升先进封装需求，功率涨价复苏信号初现 投资评级领先大市-A维持评级 台积电23Q4营收略超指引，AI/HPC需求强劲： 首选股票目标价（元）评级 1月18日，台积电发布23Q4财报，23Q4实现营收196.2亿美元（YoY-1.5%，QoQ+13.6%），略超指引上限（188-196亿美元），HPC（高性能计算）、智能手机、汽车领域收入环比均实现较大增长；毛利率53%（YoY-9.2%,QoQ-1.3%）,3nm产能爬坡对毛利率造成一定稀释。展望2024年，台积电指引24Q1营收180-188亿美元，中值184亿美元（YoY+10.0%,QoQ-6.2%）；毛利率52%-54%，中值53%（YoY-3.3%，QoQ+0.0%)；预计2024年资本开支280-320亿美元，中值300亿美元（YoY-1.5%）。台积电预期在AI/HPC需求带动下，2024年营收有望同比增长21%-25%。先进封装方面，台积电正积极推进先进封装产能扩充以支持AI/HPC需求，2024年CoWoS产能规划翻倍，但仍供不应求，2025年将继续扩产，预计未来几年CoWoS、3DIC、SoIC等先进封装领域年复合增速将超50%。999563338 多家厂商陆续发布涨价函，功率半导体行业有望回暖： 近日，功率半导体公司捷捷微电发布涨价函，1月15日起Trench MOS价格上涨5%-10%，此前多家业内公司亦陆续发布功率半导体涨价函，涨幅10%-25%不等。自2022年以来,功率行业已经过近两年的降价和去库存，目前消费、工业端需求已有逐步企稳趋势，光储行业库存亦逐步出清，供需关系迎来一定程度的优化。功率半导体上市公司估值尚处于底部区间，如果价格回暖能够持续，我们认为有望迎来业绩增长和估值修复，建议持续关注板块投资机会。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 相关报告 AI浪潮势不可挡，昇腾发力铸造国产算力基石2024-01-17CES展会新品纷呈，AI与显示交互成为焦点2024-01-14高 端 国 产 替 代 系 列--光 刻胶：半导体制造核心材料，国产替代突围在即2024-01-10高通推出第二代骁龙XR2+平台，原生鸿蒙生态有望迎来快速发展2024-01-07华为、小米新车相继发布，全球首款商务AI PC亮相2024-01-01 电子本周涨幅-2.30%（27/31），10年PE百分位为23.48%： （1）本周（2024.01.15-2024.01.19）上证综指下降1.72%，深证成指下降2.33%，沪深300指数下降0.44%，申万电子版块下降2.30%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为27/31。2024年，电子版块累计下降12.51%。（2）本周半导体设备板块在电子行业子版块中涨幅最高，为1.71%；光学元件涨幅最低，为-5.93%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为海科B（+19.57%）、纬达光电（+18.85%）、晶赛科技（+18.48%），跌幅前三公司分别为深华发A（-16.70%）、深科技（-15.64%）、深纺织A（-15.07%）。（4）PE：截至2023.01.19，沪深300指数PE为10.09倍，10年PE百分位为9.28%；SW电子指数PE为34.13倍，10年PE百分位为23.48%。 投资建议： AI产业链建议关注海光信息、沪电股份、胜宏科技、工业富联、圣泉集团等；先进封装/Chiplet建议关注长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子、兴森科技、深南电路、生益科技、华正新材、芯原股份、长川科技、华兴源创等；功率半导体产业链建议关注扬杰科技、新洁能、捷捷微电、华润微、斯达半导、宏微科技等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 领域 内容目录 1.本周新闻一览...............................................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.半导体：世界先进12月营收同环比均上升，创全年最高.....................52.2. SiC：行业持续发展，下游需求向好......................................62.3.消费电子：苹果超越三星成为2023年全球智能手机出货量第一...............73.本周行情回顾...............................................................83.1.涨跌幅：电子排名27/31，子版块中半导体设备涨幅最高....................83.2. PE：电子指数PE为34.13倍，10年PE百分位为23.48%.....................94.本周新股..................................................................11 图表目录 图1.台积电月度营收..........................................................5图2.世界先进月度营收........................................................5图3.联电月度营收............................................................5图4.新能源汽车产销量情况....................................................6图5.光伏装机情况............................................................6图6.国内智能手机月度出货量..................................................7图7.国内智能手机月度产量....................................................7图8.Steam平台主要VR品牌市场份额............................................7图9.Steam平台VR月活用户占比................................................7图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）...............................8图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类）...........................8图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）...........................8图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）..........................................9图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）..........................................9图15.电子版块近十年PE走势..................................................9图16.电子版块近十年PE百分位走势............................................9图17.电子版块子版块近十年PE走势...........................................10图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势.....................................10 表1：本周电子行业新闻一览...................................................4表2：本周科创板IPO审核状态更新............................................11表3：本周新上市公司概况....................................................11 1.本周新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：世界先进12月营收同环比均上升，创全年最高 2023年12月台积电单月营收1763亿新台币，同比下降8.44%，环比下降14.43%。世界先进2023年12月营收35.31亿新台币，同比上升2.46%，环比上升20.16%。联电2023年12月营收169.79亿新台币，同比下降18.94%，环比下降9.63%。 资料来源：世界先进公司官网，国投证券研究中心 资料来源：台积电公司官网，国投证券研究中心 资料来源：联电公司官网，国投证券研究中心 2.2.SiC：行业持续发展，下游需求向好 1月15日，日本晶圆设备制造商Disco宣布计划建设新工厂用于生产加工晶圆的切割轮，预计投资超过400亿日元(约19.78亿人民币)。该项目有助于更好地满足市场和客户需求，进而推动SiC产业发展。 1月18日，致瞻科技宣布与半导体巨头意法半导体（简称ST）达成合作，ST为其电动汽车车载空调压缩机控制器提供ST第三代SiC MOSFET技术，可以提高电动汽车的热管理能效，提升空调压缩机的NVH性能，推动电动压缩机系统小型化。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年12月-2023年12月，国内新能源汽车产量由79.46万辆增长至117.20万辆，销量由81.38万辆增长至119.10万辆。产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，2023Q3国内光伏新增装机达到50.52GW，环比增长12.87%，同比增长129.95%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 资料来源：中国汽车工业协会，Wind，国投证券研究中心 资料来源：国家能源局，国投证券研究中心 2.3.消费电子：苹果超越三星成为2023年全球智能手机出货量第一 1月17日，IDC研究报告显示，苹果超越三星成为2023年全球智能手机出货量第一，出货量为2.346亿台，同比增长3.7%，市场份额20.1%。在中国市场，尽管面临着越来越多的监管挑战和来自华为的新竞争，但其高端设备市占率日益增长。 智能手机：据中国信通院，2023年11月中国智能手机出货量为2958.6万台(YoY+33.2%，MoM+5.0%)；据国家统计局，2023年11月中国智能手机产量为1.21亿台(YoY+20.8%，MOM+7.3%)。 资料来源：Wind，中国信通院，国投证券研究中心 资料来源：Wind，国家统计局，国投证券研究中心 VR：据Steam，2023年12月Oculus在Steam平台的份额占比为53.99%，YoY-9.48pct，MoM-2.50pct，而Pico份额占比为2.63%，YoY+1.37pct，MoM-2.05pct；Steam平台VR月活用户占比为1.84%，YoY-0.19pct，MoM-0.05pct。 资料来源：Steam，国投证券研究中心 资料来源：Steam，国投证券研究中心 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名27/31，子版块中半导体设备涨幅最高 ➢全行业：上证综指下降1.72%，深证成指下降2.33%，沪深300指数下降0.43%，申万电子版块下降2.30%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为27/31。2024年