军工2024年投资策略：需求有望恢复，关注新技术、新产品、新市场

军工行业2023年回顾与未来展望

一、2023年行业概况

• 业绩回顾：2023年，受多因素影响，军工行业增速放缓，总收入增长7.7%，归母净利润下滑3.3%。航空板块表现相对较好，营收增长13.3%，净利润增长22.6%。
• 估值情况：中证军工指数年内回调11%，PE-TTM估值降至55.98倍，PB估值降至2.86倍，均处于历史低位。
• 回购股份：多家军工上市公司宣布回购股份，显示对公司未来发展充满信心。

二、行业未来展望

• 主线关注：
  • 航空航天：作为国防装备发展的主导力量，重点关注竞争壁垒高、业务有拓展的上市公司，如钢研高纳、中航沈飞、图南股份、国科军工、航天电器、国博电子、菲利华、高德红外、天箭科技、亚光科技等。
  • 新技术、新产品、新市场：聚焦于隐身技术、数字相控阵雷达技术、MEMS惯性导航等领域的投资机会，以及关注新型战机、导弹、无人机等新型装备的定型量产。

三、风险提示

• 产能限制：特定环节产能受限可能影响军品交付。
• 质量问题：装备批产过程中的质量问题可能导致延期交付。
• 价格风险：批量生产后价格可能低于市场预期。

结论

尽管2023年军工行业面临增速放缓和估值下调的挑战，但航空航天领域的稳定增长和新领域如隐身技术、数字相控阵雷达、MEMS惯性导航等技术的潜力提供了新的增长点。未来，行业将持续关注航空航天领域的高壁垒公司和新军事技术的发展，同时挖掘无人机、远程火箭弹等新型装备带来的市场机遇。同时，行业还需警惕产能限制、质量问题和价格风险等潜在挑战。