电气设备行业2010年2季度投资策略：关注新产品、新技术以及政策因素催化的个股行情

请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业策略报告2010年4月1日 电气设备 熊琳 S0960209040252 0755-82026734 xionglin@cjis.cn 评级调整： - 行业基本资料 上市公司家数 57 总市值（亿元） 5723 占A股比例（%） 1.18% 平均市盈率（倍） 138.77 行业表现 （%） 1M 3M 6M 电气设备 4.69 5.42 19.55 上证综合指数 1.87 -5.13 11.86 -10%0%10%20%30%40%50%2009/32009/72009/112010/203834766811502153361917023004成交金额电气设备上证综合指数 相关报告 《电气设备-2010年1月月度报告：短期平淡中依然看个股事件性机会》2010-1-19 电气设备行业2010年2季度投资策略 看好关注新产品、新技术以及政策因素催化的个股行情 投资要点： „ 行业观点：二季度依然看低碳经济相关政策出台催化的个股行情，关注新产品新技术。行业数据不支持设备需求明显回暖的判断，二季度整体行业业绩高增长可能性不大，我们依然认为电力设备行业整体投资机会较弱。但考虑目前的估值水平，龙头公司估值水平依然有吸引力；而高成长性的中小板、创业板公司虽然估值水平较高，但作为有业绩支撑的成长性品种，未来估值水平依然有提升空间。„ 二季度低碳经济相关政策出台依然会催化相关板块的个股行情，行业投资方向选择，建议关注四个方面： 世博会将展示智能电网理念和未来概念，新成果将会得到市场的快速理解和认可。关注国电南瑞、许继电气、思源电气、浩宁达、积成电子。 节能领域的进一步推进，合同能源管理EMC ——工业和建筑节能设备改造带动的技术和盈利模式的创新。关注荣信股份、英威腾、合康变频、森源电气、华光股份。 国家电网实际投资额度的上调将刺激电力设备行业经营活动持续活跃，电网投资结构变化关注特高压新开标及配网设备订单回暖超预期。关注平高电气、特变电工、置信电气、北京科锐。 铁路电气化（高铁）时代——牵引供电与运行控制潜在市场开始爆发。关注特锐德。 „ 个股选择方面，我们认为选股思路可以两方面进行： 传统的电力设备白马型公司，我们建议关注符合产业政策催化，关注长期价值，考虑目前估值水平，推荐国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、荣信股份（002123）、思源电气（002028）； 新上市的成长性强的中小板、创业板公司，我们建议选择研发、销售、管理各方面优势明显，未来确实有能力成长为行业龙头的公司，即使目前的估值水平偏高，但长期的业绩成长性依然能够支撑估值水平进一步提升，推荐英威腾（002334）、浩宁达（002356）、合康变频（300048）。 股票代码 股票名称 09EPS 10EPS 11EPS 12EPS 09PE 10PE 11PE 12PE 投资评级 600406 国电南瑞0.49 0.71 0.93 1.23 70.14 48.41 36.96 27.94 强烈推荐002123 荣信股份 0.83 1.19 1.85 2.68 55.16 38.40 24.69 17.04 强烈推荐002028 思源电气 2.16 1.13 1.26 1.58 13.43 25.69 23.06 18.37 强烈推荐000400 许继电气 0.27 0.93 1.16 1.42 122.38 34.97 28.05 22.89 推荐002334 英威腾 1.28 1.65 2.49 3.49 58.99 45.76 30.33 21.64 推荐002356 浩宁达 0.68 1.16 1.70 2.41 66.32 38.88 26.53 18.71 推荐300048 合康变频 0.61 1.00 1.44 -86.31 52.65 36.56 -推荐600517 置信电气 0.43 0.57 0.73 -37.91 28.98 22.49 -推荐600312 平高电气 0.25 0.49 0.71 -65.63 33.29 22.89 -推荐600475 华光股份 0.46 0.68 0.89 1.12 43.28 29.28 22.37 17.78 推荐 行业报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/11 目 录 1、行业观点：二季度依然看低碳经济相关政策出台催化的个股行情，关注新产品新技术..................3 2、世博会将使得智能电网新成果得到市场的快速理解和认可.............................................................6 3、节能领域的进一步推进，工业和建筑节能设备改造带动的技术和盈利模式的创新.........................7 4、国家电网实际投资额度可能上调，关注特高压新开标及配网设备订单回暖超预期.........................8 5、铁路电气化（高铁）时代——牵引供电与运行控制潜在市场开始爆发.........................................10 图表目录 表 1：国网公司主设备招标情况——变压器........................................................................................3 表 2：主要上市公司2009-2010年年度经营计划情况.........................................................................4 表 3：传统电力设备上市公司盈利预测...............................................................................................5 表 4：新兴产业电力设备上市公司盈利预测........................................................................................6 表 5：智能电网新技术主要上市公司...................................................................................................7 表 6：电力电子技术的应用领域与节能效果........................................................................................7 表 7：电力电子技术主要上市公司......................................................................................................8 表 8：铁路供电系统部分相关上市公司.............................................................................................10 图 1：电力设备与全部A股平均市盈率相对倍数................................................................................4 图 2：各行业基于2010年一致预期的动态PE ...................................................................................4 图 3：国家电网公司近5年投资情况..................................................................................................9 行业报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/11 1、行业观点：二季度依然看低碳经济相关政策出台催化的个股行情，关注新产品新技术 电力设备行业主要上市公司09年年报大部分已经披露，在金融危机影响下的09年，行业整体建设需求下滑，设备商订单及交货压力较大。2010年，年初相关部门公布的电源建设、电网建设的当年