大陆房地产行业月度数据点评：12月房地产销售跌幅扩大

群益金鼎證券研究員沈嘉婕 2024/1/19 12月房地産銷售降幅擴大 12月全國房地産銷售金額為11304億元，MOM+38.6%，YOY-17.1%，YOY降幅擴大8.5個百分點；銷售面積爲1.12億平方米，MOM+42%，YOY-12.7%，降幅擴大2.4個百分點。1-12月，房地産累計銷售金額和銷售面積分別11.7萬億元和11.2億平方米，YOY分別爲-6.5%和-8.5%。1-12月，房地産累計銷售均價10437元/平方米，YOY+6.35%。 住宅價格指數跌幅擴大 12月70大中城市一手房和二手房價格指數YOY分別下降0.89%和4.1%，降幅擴大；12月一手房、二手房價格同比上漲城市數分別爲20個和1個，分別較上月持平和减少1個。 投資額繼續下降，到位資金MOM增長 12月房地産投資金額6868萬億元，YOY-12.5%，降幅較上月擴大1.97個百分點。1-12月房地産累計投資金額爲11.1萬億元，YOY-9.6%。 12月房企到位資金10415萬億元，MOM+7.4%，YOY-15.8%，YOY降幅擴大7.1個百分點。MOM看，國內貸款、定金及預收款、個人按揭貸款分別增長23.2%、21.1%和2.1% 新開工較弱，竣工穩定增長 12月新開工面積爲0.79億平方米，YOY-11.6%，MOM-4.3%；1-12月新開工面積爲9.54億平方米，YOY-20.4%。 12月竣工面積爲3.46億平方米，YOY+13.4%。1-12月竣工面積9.98億平方米，YOY+17%，全年竣工穩定增長。 投資建議：行業尚未見底，建議觀望 房地産銷售壓力較大，行業仍處于下行階段 2023年全年房地産銷售金額和銷售面積累計值降至11.7萬億元和11.2億平方米，銷售數據連續第二年大幅下滑（2021年的高點是18.2萬億元和17.9億平方米），銷售面積降至2012年的水平，銷售金額與2016年相當。截止2023年12月底，商品房待售面積爲6.7億平方米，去化周期在6.6個月，去化時間自2023年3月以來處于持續上升的態勢，位于歷史高位。目前房地産市場仍處于下行階段，短期難言見底。 央行增發PSL支持保障房建設和城中村改造，有助于去化部分商品房庫存 2023年12月央行抵押補充貸款（PSL）投放淨新增3500億元，爲2022年11月後新高。本輪PSL投放預計將用于保障性住房建設和城中村改造。目前深圳、廣州、福州等城市已經提出了2024年保障房建設計劃；廣州、厦門、合肥等城市已經公布首輪城中村改造計劃。此兩大工程能够增加房地産投資金额，去化部分商品房庫存。 信心仍需時間修復，築底進程存在不確定性，建議觀望 目前房地産政策正在持續加碼，但市場信心修復仍需要時間。長期看，在行業下行的背景下，房企出現分化，優質國、央企背景房企兼具融資和銷售優勢，市占率有望明顯提升。建議關注招商蛇口（001979.SZ)、保利發展（600048.SH)。