近期贵金属行情回顾与展望

创元期货研究院何燚 目录 贵金属行情回顾 美国主要经济数据回顾 贵金属行情展望 贵金属行情回顾 一、贵金属行情回顾——内盘溢价 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 一、贵金属行情回顾——购买力平价汇率 资料来源：同花顺、创元研究 美国主要经济数据回顾 二、美国主要经济数据回顾——库存 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 ➢美国制造业PMI从2022年一直处于底部震荡，对于去库是否到底部要看美国宏观是否软着陆，如果经济衰退，制造业PMI可能进一步回落；➢中国和欧元区制造业PMI仍然在底部，库存仍然为去库阶段。 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——ISM公布的PMI 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——Markit公布的PMI 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——通胀 二、美国主要经济数据回顾——就业和薪资 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——就业和薪资 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——利差和期限结构 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 ➢中美利差趋于稳定；➢美债倒挂在收缩，反映两个预期：一、美联储降息预期；二、市场对美国经济软着陆的预期； 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——美债 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——消费数据 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、美国主要经济数据回顾——消费数据 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 贵金属行情展望 三、贵金属行情展望 三、贵金属行情展望 1、市场对3月份降息预期仍然占大多数；2、红海冲突有扩大趋势，中东局势造成原油价格有反弹风险，地缘冲突支撑贵金属避险；3、美联储预防性降息；4、美国经济仍然存在衰退风险，虽然居民和企业资产负债表健康，但强有力的财政政策可能挤压私人投资，此外消费和就业边际走弱，超额储蓄在二季度耗尽，需要工资循环维持消费；5、美债增速加快，支撑黄金对美债的风险溢价，创历史新高的美债将会导致黄金中长期价格中枢永久处于高位。此外美国政府两党虽然对2024财政预算达成协议，但是需要国会通过相关程序，仍然存在停摆可能。 1、通胀反弹，降息预期被修正；2、地缘冲突化解、美国经济软着陆，美元强势回归，美债信用恢复。 【免责申明】本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 致谢