周报：宏观情绪反复，钢价震荡运行

宏观情绪反复，钢价震荡运行——周报20240115研 究 助 理联系方式电 子 邮 箱执 业 证 书 编 号投资咨询业务资格证监发【2014】217号：林娜：0371-58620083：linna_qh@ccnew.com：F03099603作者联 系 方 式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：彭博涵：0371-58620083：pengbh_qh@ccnew.com：F3076814：Z0016415 本期观点品种主要逻辑策略建议风险点螺纹热卷供应：全国螺纹周产量242.41万吨（环比-0.73%，同比+1.89%），全国热卷周产量310.26万吨（环比-2.10%，同比+2%）。受钢厂利润收缩影响，螺纹钢和热卷均有小幅减产。消费：螺纹表观消费218.63万吨（环比-4%，同比+28%），热卷表观消费301.56万吨（环比-3.78%，同比+3.86%）。淡季需求下滑，螺纹钢和热卷表需均现回落。库存：螺纹总库存632.50万吨（环比+3.91%，同比-6%），热卷总库存304.04万吨（环比+0.73%，同比-1.52%）。螺纹钢持续淡季累库，但厂库连续两周回落，热卷库存由降转增。成本：焦炭二轮提降落地后三轮博弈加剧，河南平顶山煤矿事故激发下游焦企冬储补库积极性，双焦价格坚挺。铁矿石受前期压港到货影响，港口库存持续回升，迎来一轮价格补跌，不过铁水日产略有增加，关注后续补库空间。本周原料端下行压力或有趋缓。总结：当前宏观和原料成本仍是影响钢价波动的核心。产业方面，五大材供需双弱，螺纹钢延续淡季累库，集中在社会库存增加，厂库连降两周。热卷库存由降转增，但累库幅度有限，且钢厂库存偏低延续库存去化。制造业下游仍具韧性，市场有低价补库意愿，随着此轮价格下探，基差持续走扩。原料端，双焦回稳，铁矿石偏弱，尚不具备趋势性下跌的动力。短时钢价仍面临成本下移的压力，不过继续下跌空间有限，以震荡行情对待。单边：区间震荡螺纹钢【3850,4050】国内宏观数据不及预期、需求超预期下滑、美联储降息推迟