黑色建材周报：市场情绪反复，钢价震荡运行

市场分析

价格及价差方面：
截至本周五收盘，螺纹钢主力合约2510报3119元/吨，热卷主力合约2510报3361元/吨。现货价格以下跌为主，卷螺价差冲高回落。

供给方面：

• Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%（环比-0.23pct，同比+5.89pct），产能利用率90.25%（环比+0.04pct，同比+5.96pct），盈利率64.94%（环比-0.86pct，同比+63.64pct）。
• 日均铁水产量240.75万吨（环比+0.09万吨，同比+16.29万吨）。
• 五大材产量878.06万吨（环比+6.43万吨），其中螺纹钢214.65万吨（环比-5.80万吨），热卷325.24万吨（环比+9.65万吨）。

消费方面：

• 五大材表需总量852.99万吨（环比+21.97万吨），其中螺纹钢表需194.8万吨（环比+4.86万吨），热卷表需321.27万吨（环比+6.56万吨）。

库存方面：

• 五大材总库存1441.04万吨（环比+25.07万吨），螺纹钢库存607.04万吨（环比+19.85万吨），热卷库存361.44万吨（环比+3.97万吨）。

核心观点：

• 建材产销转弱，库存环比增加，下游刚需表现一般，投机性需求不足。
• 板材产销环比回升，库存持续累积，消费韧性较强但高钢价影响出口接单。
• 市场需压缩利润控制供给重构供需平衡，但原料供需健康导致成本支撑强，钢价调整空间有限。

策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无

风险因素：
宏观政策、关税政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。

图表：
（略，详见原文）

资料来源：
钢联，华泰期货研究院，海关总署