食品饮料行业周报：春节消费景气度较高，关注备货及动销节奏

研报总结

食品饮料行业概览

• 白酒：光瓶酒龙头顺鑫农业上调价格，核心大单品提价有助于增厚利润。国台、金沙等品牌在广州举行的经销商大会上表现出强劲的销售增长和动销情况。
• 啤酒：结构升级持续，利润释放空间显现。2023年啤酒消费回暖，产销量平稳增长，成本压力减轻，行业高端化趋势明确。
• 软饮料：消费场景恢复促进需求复苏，包材成本有望降低，释放业绩弹性。
• 调味品：行业复苏，龙头公司采取多维度变革策略，成本趋势向下，业绩有望改善。
• 乳制品：消费场景持续恢复，中长期看高端化与多元化趋势，新品类（如奶酪）增长空间大。
• 速冻食品：B端需求修复加速，预制菜板块景气度上升，BC端布局的企业业绩天花板更高。
• 冷冻烘焙：下游消费场景修复，成本端棕榈油价格走低，企业利润端有望改善。
• 休闲食品：渠道变化带来流量红利，高性价比业态快速扩张，成本端棕榈油价格下降，业绩释放。
• 卤制品：需求缓慢复苏，成本有望持续释放，净利润改善。
• 食品添加剂：下游需求回暖，健康食品添加剂行业整体量增。

投资建议

• 白酒：推荐龙头公司，如贵州茅台、泸州老窖、五粮液、珍酒李渡、迎驾贡酒。
• 啤酒：青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
• 软饮料：东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：中炬高新、天味食品、千禾味业。
• 乳制品：新乳业、燕塘乳业。
• 速冻食品：安井食品、千味央厨。
• 冷冻烘焙：立高食品。
• 休闲食品：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品。
• 卤制品：绝味食品。
• 食品添加剂：百龙创园、晨光生物。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 食品安全问题。
• 市场竞争加剧。
• 提价不及预期。