国信食饮春节备货交流26液奶专家1动销及节奏12

1、动销及节奏：12月下旬陆续下单备货（降幅环比11月明显收窄，金典+3~4%），1月集中备货订单环比12月有增长，特别是10号之后动销明显加快，但整体看#对比去年返乡大潮+1月集中性备货日期更长，叠加今年乳企主动控货更重良性动销，#渠道预计春节或平稳略降。 2、结构及库存：当前库存17-18天处良性水平，大日期库存同比去年下降，#春节费率同比 【国信食饮】春节备货交流（2/6）-液奶专家 1、动销及节奏：12月下旬陆续下单备货（降幅环比11月明显收窄，金典+3~4%），1月集中备货订单环比12月有增长，特别是10号之后动销明显加快，但整体看#对比去年返乡大潮+1月集中性备货日期更长，叠加今年乳企主动控货更重良性动销，#渠道预计春节或平稳略降。 2、结构及库存：当前库存17-18天处良性水平，大日期库存同比去年下降，#春节费率同比去年微降，环比Q2-Q3亦有降低。 结构上，乳企策略依然是重点品类主导，量大低价品类放缓，#金典表现优于纯奶&乳饮品优于安慕希。 3、25年展望：常温个位数微增，其中金典&甄浓等中高端产品中单增长，基础白小个位数增长，乳饮料个位数增长，常温酸持平。 #25年费用有计划的减少（主要在竞争投放）。 结合近期其他调研，乳企政策&经销商备货确实更谨慎，以甩清包袱&良性动销为主，今年春节整体表现平稳，#考虑基数效应预计25年节后报表或逐月修复&且费投收缩确定性高，龙头乳企业绩改善仍可期待。