本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240114 铁水产量维持低位，原料价格回落 2024年01月14日 ➢ 价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3930元/吨，较上周环比-1.3%； 热 轧3.0mm价格为4120元/吨，较上周环比-0.7%；冷轧1.0mm价格为4780元/吨，较上周环比-1.0%。本周原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。 ➢ 利润：本周钢材利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-7元/吨，-3元/吨和-6元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下滑。 ➢ 产量与库存：本周五大钢材产量、社库周环比下滑，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量869万吨，环比降7.17万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.35万吨，板材产量周环比减2.82万吨，螺纹钢本周减产1.78万吨至242.41万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为207.55万吨、34.86万吨，环比分别+0.52万吨、-2.3万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增37.14万吨至959.39万吨，钢厂总库存432.19万吨，环比降8.49万吨，其中，螺纹钢社库增25.68万吨，厂库降1.90万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量218.63万吨，环比降8万吨，本周建筑钢材成交日均值11.89万吨，环比下降12.53%。 ➢ 投资建议：铁水产量维持低位，原料价格回落。短期基本面上，钢材表观需求环比回落，其中螺纹钢和热卷需求回落较多。库存方面，五大材总库存整体环比回升，其中螺纹回升较多。供应方面，五大材总产量环比下滑。随着钢铁需求进入淡季，钢铁需求转弱，但铁水产量维持低位，铁矿库存明显回升，价格开始回落，焦炭、焦煤价格同样承压，钢厂利润保持稳定，后续关注政策对需求的支撑力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 17.51 1.28 1.26 1.85 14 14 9 推荐 688186.SH 广大特材 17.66 0.48 1.10 1.87 37 16 9 推荐 600399.SH 抚顺特钢 8.36 0.10 0.22 0.33 84 37 25 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 5.02 0.22 0.29 0.37 23 17 14 推荐 000708.SZ 中信特钢 13.60 1.41 1.30 1.52 10 10 9 推荐 600019.SH 宝钢股份 5.92 0.55 0.52 0.67 11 11 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.39 0.92 0.87 1.18 6 6 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.40 0.21 0.42 0.54 31 15 12 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.78 0.42 0.42 0.53 9 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.54 0.43 0.54 0.70 11 8 6 推荐 600282.SH 南钢股份 3.68 0.35 0.38 0.48 10 10 8 推荐 300963.SZ 中洲特材 13.01 0.34 0.48 0.63 38 27 21 推荐 301160.SZ 翔楼新材 39.20 1.89 2.55 2.87 21 15 14 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年01月12日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240107：需求淡季效应显现，产量持续下行-2024/01/06 2.钢铁周报20231231：环保限产+利润收缩，铁水产量降至年内低点-2023/12/31 3.钢铁周报20231223：品种分化延续，板材需求韧性仍在-2023/12/23 4.钢铁周报20231217：废钢性价比显现，铁水产量再度下滑-2023/12/17 5.金属行业2024年年度策略系列报告之钢铁篇：钢铁需求尚未见顶，细分市场百舸争流-2023/12/13 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 中钢协：预计2023年中国钢产量约10.2亿吨 中国钢铁工业协会会长谭成旭12日在北京举行的中国钢铁工业协会第六届会员大会第六次会议上表示，2023年前11个月，全国钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%。预计2023年，全国钢产量约10.2亿吨，同比基本持平；粗钢表观消费量约9.4亿吨，同比略降。去年前11个月，中国出口钢材8266万吨，同比增长35.6%。预计2023年，中国钢材出口超9000万吨，仅低于2014-2016年出口规模；进口约760万吨。钢材出口增长，缓解了国内外市场阶段性供需矛盾。（西本新干线，2024年1月13日） ➢ 山东钢铁：预计2023年净亏损3.7亿元-4.5亿元 山东钢铁公告，经财务部门初步测算，预计2023年净亏损3.7亿元-4.5亿元，与上年相比，将出现亏损。2023年钢铁市场形势异常严峻，公司积极应对钢铁市场下行压力，持续深化精益管理，深度对标、极致挖潜，强化市场研判，紧紧围绕提升购销差价，加强产、购、销联动，仍旧无法消除市场大幅减利影响。（西本新干线，2024年1月12日） ➢ 安阳钢铁拟4.8亿元设立合资公司 1月8日，安阳钢铁公告，拟与安阳高新区建设投资有限公司合资设立河南安钢电磁新材料科技有限责任公司。合资公司注册资本4.8亿元，其中，安阳钢铁持股60％，安阳高新建投持股40％，根据经营需要，适时以项目EPC+股权转让等方式引入战略投资者，各方出资方式均为货币出资。合资公司注册地址为安阳市高新区安钢冷轧工业园区