钢铁周报：铁水产量维持低位，原料价格回落

价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3930元/吨，较上周环比-1.3%；热轧3.0mm价格为4120元/吨，较上周环比-0.7%；冷轧1.0mm价格为4780元/吨，较上周环比-1.0%。本周原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。 利润：本周钢材利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-7元/吨，-3元/吨和-6元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下滑。 产量与库存：本周五大钢材产量、社库周环比下滑，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量869万吨，环比降7.17万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.35万吨，板材产量周环比减2.82万吨，螺纹钢本周减产1.78万吨至242.41万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为207.55万吨、34.86万吨，环比分别+0.52万吨、-2.3万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增37.14万吨至959.39万吨，钢厂总库存432.19万吨，环比降8.49万吨，其中，螺纹钢社库增25.68万吨，厂库降1.90万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量218.63万吨，环比降8万吨，本周建筑钢材成交日均值11.89万吨，环比下降12.53%。 投资建议：铁水产量维持低位，原料价格回落。短期基本面上，钢材表观需求环比回落，其中螺纹钢和热卷需求回落较多。库存方面，五大材总库存整体环比回升，其中螺纹回升较多。供应方面，五大材总产量环比下滑。随着钢铁需求进入淡季，钢铁需求转弱，但铁水产量维持低位，铁矿库存明显回升，价格开始回落，焦炭、焦煤价格同样承压，钢厂利润保持稳定，后续关注政策对需求的支撑力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份； 2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 中钢协：预计2023年中国钢产量约10.2亿吨 中国钢铁工业协会会长谭成旭12日在北京举行的中国钢铁工业协会第六届会员大会第六次会议上表示，2023年前11个月，全国钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%。预计2023年，全国钢产量约10.2亿吨，同比基本持平；粗钢表观消费量约9.4亿吨，同比略降。去年前11个月，中国出口钢材8266万吨，同比增长35.6%。预计2023年，中国钢材出口超9000万吨，仅低于2014-2016年出口规模；进口约760万吨。钢材出口增长，缓解了国内外市场阶段性供需矛盾。（西本新干线，2024年1月13日） 山东钢铁：预计2023年净亏损3.7亿元-4.5亿元 山东钢铁公告，经财务部门初步测算，预计2023年净亏损3.7亿元-4.5亿元，与上年相比，将出现亏损。2023年钢铁市场形势异常严峻，公司积极应对钢铁市场下行压力，持续深化精益管理，深度对标、极致挖潜，强化市场研判，紧紧围绕提升购销差价，加强产、购、销联动，仍旧无法消除市场大幅减利影响。（西本新干线，2024年1月12日）安阳钢铁拟4.8亿元设立合资公司 1月8日，安阳钢铁公告，拟与安阳高新区建设投资有限公司合资设立河南安钢电磁新材料科技有限责任公司。合资公司注册资本4.8亿元，其中，安阳钢铁持股60％，安阳高新建投持股40％，根据经营需要，适时以项目EPC+股权转让等方式引入战略投资者，各方出资方式均为货币出资。合资公司注册地址为安阳市高新区安钢冷轧工业园区内，经营范围：电工钢等冷轧深加工产品的生产及销售；产品、原料的运输；经营本公司自产产品的出口；相关产品的技术咨询、技术开发、技术转让、技术服务等。（西本新干线，2024年1月11日） 泉州闽光轧钢厂线材年产量再创新记录 2023年，泉州闽光轧钢厂线材生产线共轧材813403.13吨，年产量再次刷新历史纪录。2023年，泉州闽光轧钢厂全力保坯料、保热装，全年热装率达80.53%；在生产工序上深入开展轧线“工艺零堆钢”极限指标竞赛，线材全年班组月工艺零堆钢达8次；在设备上重点加强精轧机、模块轧机辊、锥箱等关键设备维护点检，降低故障，确保满负荷运行，全年有效作业率达90.71%，创历史新高。（西本新干线，2024年1月10日）广东省打造多个千亿级钢铁产业集群 近日 ， 广东省工信厅发布 《 广东省发展先进材料战略性支柱产业集群行动计划（2023-2025年）》，其中涉及到钢铁行业如下：1.佛山先进材料产业集群。2.阳江合金材料和新型建材产业集群。3.云浮石材和优特钢产业集群。4.韶关绿色钢铁和有色金属产业集群。5.湛江先进材料产业集群。（西本新干线，2024年1月9日） 包钢集团：2023年预计实现利润总额53亿元 据包钢集团消息，包钢集团2023年预计实现营业收入1150亿元，同比基本持平； 利润总额53亿元，同比增长10%；上交税费109.77亿元，同比增长15%。（西本新干线，2024年1月8日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格回落。截至1月12日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3930元/吨，较上周减50元/吨。高线8.0mm价格为4150元/吨，较上周持平。热轧3.0mm价格为4120元/吨，较上周减30元/吨。冷轧1.0mm价格为4780元/吨，较上周减50元/吨。普中板20mm价格为4040元/吨，较上周减30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格上涨。截至1月12日，中西部钢厂的热卷出厂价为1200美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1440美元/吨，较上周升20美元/吨；热镀锌价格为1400美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1570美元/吨，较上周升10美元/吨。长材方面，螺纹钢出厂价为960美元/吨，较上周升10美元/吨。 欧洲钢材市场价格上涨。截至1月12日，热卷方面，欧盟钢厂报价为795美元/吨，较上周升40美元/吨。冷卷方面，欧盟钢厂报价900美元/吨，较上周升30美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为900美元/吨，较上周升20美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为900美元/吨，较上周升10美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价690美元/吨，较上周升10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为720美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格回落，进口矿市场价格回落，废钢价格较上周回落。截至1月12日，本周鞍山铁精粉价格970元/吨，较上周减10元/吨；本溪铁精粉价格1220元/吨，较上周升65元/吨；唐山铁精粉价格1227.88元/吨，较上周减80元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿1110元/吨，较上周减38元/吨；青岛港印度粉矿995元/吨，较上周减30元/吨；连云港澳大利亚块矿903元/吨，较上周减27元/吨；日照港澳大利亚粉矿101元/吨，较上周减37元/吨；日照港澳大利亚块矿1153元/吨，较上周减29元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2580元/吨，较上周减30元/吨；铸造生铁3840元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格较上周持平，华北主焦煤价格回落，华东主焦煤价格较上周持平。截至1月12日，本周焦炭市场价格下跌，周末报价2240元/吨，较上周减100元/吨；华北主焦煤周末报价2216元/吨，较上周减34元/吨；华东主焦煤周末报价2263元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年减0.55个百分点；高炉炼铁产能利用率81.59%，环比下降1.16个百分点，同比下降0.97个百分点；钢厂盈利率30.3%，环比增加2.16个百分点，同比增加7.36个百分点； 日均铁水产量218.17万吨，环比下降3.11万吨，同比下降4.13万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。