钢铁周报：铁水产量维持高位，钢厂利润再度承压

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230917 铁水产量维持高位，钢厂利润再度承压 2023年09月17日 ➢ 价格：本周钢材价格环比上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3830元/吨，较上周环比+1.6%；热轧3.0mm价格为3960元/吨，较上周环比+1.0%；冷轧1.0mm价格为4840元/吨，较上周环比+0.8%。本周原材料中，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格保持稳定；废钢价格较上周下降。 ➢ 利润：本周螺纹钢、热轧、冷轧利润均下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-41元/吨，-70元/吨和-36元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比提升。 ➢ 产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比有所下降。产量方面，本周五大钢材品种产量903.82万吨，环比降18.58万吨，其中建筑钢材产量周环比减6.17万吨，板材产量周环比降12.41万吨，螺纹钢本周减产5.92万吨至247.67万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降34.4万吨至1146.51万吨，钢厂总库存431.36万吨，环比降2.59万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量277.7万吨，环比降3.70万吨，热轧表现消费量311.1万吨，环比降1.29万吨。 ➢ 投资建议：钢厂利润再度承压，关注钢厂后续减产情况。短期基本面上，除线材外，钢材表观需求均有回落。库存方面，总库存下滑，各品种钢材均有去库。供应方面，钢材产量环比回落，其中螺纹钢、热轧、中厚板产量下滑较为明显，利润最好的冷轧产量增加。整体看，螺纹钢处于低产量、低库存、低需求的状态，亏损较为严重，钢价成本支撑较强，而热卷由于产量、库存较高，当前价格表现偏弱，冷热价差再度扩大。尽管钢材需求已有所恢复，但由于整体供给持续处于高位，钢厂利润再度承压，后续需关注低利润状态下钢厂的减产情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 21.49 1.44 1.46 2.12 15 15 10 推荐 688186.SH 广大特材 20.87 0.48 1.10 1.87 43 19 11 推荐 600399.SH 抚顺特钢 9.24 0.10 0.22 0.33 93 41 28 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 5.81 0.22 0.29 0.37 26 20 16 推荐 000708.SZ 中信特钢 14.68 1.41 1.30 1.52 10 11 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.22 0.55 0.52 0.71 11 12 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 6.25 0.92 0.91 1.23 7 7 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.85 0.21 0.42 0.54 33 16 13 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.18 0.42 0.42 0.53 10 10 8 推荐 600507.SH 方大特钢 4.86 0.40 0.54 0.70 12 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.74 0.35 0.42 0.53 11 9 7 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年9月15日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20230910：冷轧领涨钢市，铁水产量持续增加-2023/09/10 2.钢铁行业2023年半年报总结：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海-2023/09/04 3.钢铁周报20230902：地产刺激政策不断，重视本轮钢铁布局机会-2023/09/02 4.钢铁周报20230826：传统旺季来临，钢材消费有望持续改善-2023/08/26 5.钢铁周报20230820：需求旺季临近，钢材库存开始去化-2023/08/20 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 97家钢企完成超低排放改造公示 自2020年8月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁企业超低排放改造和评估监测进展情况公示工作。截至2023年9月10日，已有97家钢铁企业在钢协网站进行公示。9月以来新增3家企业为江苏徐钢钢铁集团有限公司、冀南钢铁集团有限公司、和河北太行钢铁集团有限公司。（西本新干线，2023年9月12日） ➢ 中钢协：9月上旬重点钢企粗钢日产215.88万吨 据中钢协消息，2023年9月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产215.88万吨，环比增长5.53%，同口径相比去年同期增长2.89%，同口径相比前年同期增长5.57%；生铁日产198.40万吨，环比增长5.75%，同口径相比去年同期增长2.66%，同口径相比前年同期增长9.18%；钢材日产204.59万吨，环比下降6.69%（受部分会员企业延迟入库影响，本旬钢材日产相比粗钢日产波动较大；剔除相关影响因素，本旬会员企业钢材日产相比上期增长1%)，同口径相比去年同期增长0.94%，同口径相比前年同期增长5.80%。2023年9月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1580.33万吨，比上一旬(即8月下旬)增加107.88万吨、增长7.33%;比上月同旬减少24.84万吨、下降1.55%;比去年底增加272.89万吨、增长 20.87%;比去年同旬减少126.12万吨、下降7.39%;比前年同旬增加247.95万吨，增长18.61%。（西本新干线，2023年9月13日） ➢ 鞍钢股份鲅鱼圈钢铁分公司成功轧制极薄超宽高强度低合金钢 近日， 鞍钢 股份鲅 鱼圈 钢 铁分公 司热 轧部首 次成 功 轧制极 薄超 宽高强 度低 合 金钢Q420B，再次突破产线轧制规格瓶颈，拓展了该部生产极限宽厚比高强钢“新版图”。面对当前激烈的市场竞争，该部深入开展市场需求调研，在了