钢铁周报：废钢性价比显现，铁水产量再度下滑

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20231217 废钢性价比显现，铁水产量再度下滑 2023年12月17日 ➢ 价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4010元/吨，较上周环比-2.0%； 热 轧3.0mm价格为4090元/吨，较上周环比-1.7%；冷轧1.0mm价格为4840元/吨，较上周环比-0.4%。本周原材料中，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢、热轧利润回落，冷轧利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-30元/吨，-2元/吨和3元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下滑。 ➢ 产量与库存：本周五大钢材产量、社库周环比有所下降，厂库环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量904万吨，环比降4.43万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.03万吨，板材产量周环比降0.4万吨，螺纹钢本周减产0.22万吨至260.9万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为219.67万吨、37.19万吨，环比分别-4.84万吨、+0.58万吨 。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降7.06万吨至866.83万吨，钢厂总库存430.11万吨，环比增7.3万吨，其中，螺纹钢社库增0.4万吨，厂库增4.59万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量255.91万吨，环比降2.97万吨，本周建筑钢材成交日均值12.79万吨，环比下降14.62%。 ➢ 投资建议：废钢性价比显现，铁水产量再度下滑。短期基本面上，钢材表观需求环比回落，其中热轧需求回落较多。库存方面，五大材总库存整体环比回升。供应方面，五大材总产量环比下滑。本周螺纹由于电炉产量增加，且需求进入淡季，现货价格表现相对较弱。2023年中央经济工作会议指出要“稳中求进、以进促稳、先立后破”，钢材需求有望长期持稳。此外，废钢价格性价比显现，铁水产量再度下滑，有望压制原料价格，助力钢厂利润修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 20.03 1.28 1.26 1.85 16 16 11 推荐 688186.SH 广大特材 17.79 0.48 1.10 1.87 37 16 10 推荐 600399.SH 抚顺特钢 9.43 0.10 0.22 0.33 95 42 29 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 5.62 0.22 0.29 0.37 26 19 15 推荐 000708.SZ 中信特钢 13.20 1.41 1.30 1.52 9 10 9 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.06 0.55 0.52 0.67 11 12 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.27 0.92 0.87 1.18 6 6 4 推荐 601686.SH 友发集团 6.12 0.21 0.42 0.54 29 15 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.77 0.42 0.42 0.53 9 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.65 0.43 0.54 0.70 11 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.70 0.35 0.38 0.48 11 10 8 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2023年12月15日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.金属行业2024年年度策略系列报告之钢铁篇：钢铁需求尚未见顶，细分市场百舸争流-2023/12/13 2.钢铁周报20231210：表需维持稳定，钢材价格再度上涨-2023/12/10 3.钢铁周报20231202：长材进入需求淡季，关注板材消费表现-2023/12/02 4.钢铁周报20231125：长材与板材季节性分化，关注板材消费持续性-2023/11/25 5.钢铁周报20231119：库存再度去化，建材利润持续回升-2023/11/19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 应急管理部：明年起全国推广钢铁、铝加工企业风险监测预警系统 12月12日，应急管理部举行《工贸企业有限空间作业安全规定》专题新闻发布会。应急管理部安全执法和工贸监管局安全生产监察专员尚文启介绍，今年开始，在全国推广粉尘涉爆企业监测预警工作，明年开始在全国推广钢铁、铝加工企业风险监测预警系统，推动各省级应急管理部门启动系统部署，接入企业监测数据。目前，在监测预警平台已经接入了粉尘涉爆企业533家、钢铁企业56家、铝加工企业52家。计划到2025年底，推动这三类工贸企业监测联网“应接尽接”。（西本新干线，2023年12月13日） ➢ 汽车出口对国内钢材需求形成明显拉动 常见乘用车的主要原材料有钢铁、塑料、铝、橡胶、玻璃等，其中钢铁重量占比近七成之多（当然，不同车型的原材料构成比重会有较大差异），可以说钢铁是汽车制造的最主要原材料。今年我国粗钢产量在地产需求表现不及预期的背景下，仍然能保持近2%的正增长，与强劲的钢材出口以及下游钢制品出口的带动不无关系。其中，汽车作为耗钢量不小的制造细分行业，出口格局也发生了变化。（西本新干线，2023年12月13日） ➢ 12月上旬重点钢企粗钢日产193.16万吨 2023年12月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产193.16万吨，环比下降4.19%，同口径相比去年同期下降2.77%；生铁日产181.43万吨,环比下降3.21%，同口径相比去年同期增长1.76%；钢材日产191.25万吨，环比下降12.26%(受部分会员企业上月底集中结算影响，本旬钢材日产环比变动情况与铁、钢日产环比变动情况差异较大，剔除这一影响因素，本旬会员企业钢材日产环比下降4.48%)，同口径相比去年同期增长0