钢铁周报：冷轧领涨钢市，铁水产量持续增加

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230910 冷轧领涨钢市，铁水产量持续增加 2023年09月10日 ➢ 价格：本周钢材价格震荡。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3770元/吨，较上周持平；热轧3.0mm价格为3920元/吨，较上周环比-2.2%；冷轧1.0mm价格为4720元/吨，较上周环比+0.6%。本周原材料中，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格保持稳定；废钢价格与上周持平。 ➢ 利润：本周冷轧利润提升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化35元/吨，-2元/吨和34元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比持平。 ➢ 产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比有所下降。产量方面，本周五大钢材品种产量922.40万吨，环比降7.23万吨，其中建筑钢材产量周环比减4.2万吨，板材产量周环比降3.03万吨，螺纹钢本周减产5.14万吨至253.59万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降8.61万吨至1180.91万吨，钢厂总库存433.95万吨，环比降13.9万吨，其中，螺纹钢社库降16.54万吨，厂库降11.27万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量281.4万吨，环比升13.81万吨，热轧表观消费量312.39万吨，环比降8.98万吨。 ➢ 投资建议：冷热价差不断扩大，关注制造业需求回暖情况。短期基本面上，伴随着旺季的来临，螺纹钢表观消费环比回升。库存方面，总库存下滑，其中螺纹钢、冷轧去库。供应方面，钢材产量环比回落，其中螺纹钢产量下滑较为明显。整体看，螺纹钢需求同比仍处于低位，但由于持续处于低利润，产量、库存持续回落，价格较为稳定；热轧产量、库存相对较高，已使其价格承压；冷轧下游需求较好，库存仍在去化，冷热价差不断扩大。冷轧当前领涨钢市，毛利仍保持坚挺并提振原料价格，后续持续关注制造业需求回暖情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 21.08 1.28 1.46 2.12 17 14 10 推荐 688186.SH 广大特材 21.19 0.48 1.10 1.87 44 19 11 推荐 600399.SH 抚顺特钢 10.13 0.10 0.22 0.33 102 45 31 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 5.80 0.21 0.29 0.37 28 20 16 推荐 000708.SZ 中信特钢 14.71 1.41 1.30 1.52 10 11 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.22 0.55 0.52 0.71 11 12 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.98 0.92 0.91 1.23 6 7 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.79 0.21 0.42 0.54 32 16 13 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.08 0.42 0.42 0.53 10 10 8 推荐 600507.SH 方大特钢 4.71 0.40 0.54 0.70 12 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.67 0.35 0.42 0.53 10 9 7 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年9月8日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁行业2023年半年报总结：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海-2023/09/04 2.钢铁周报20230902：地产刺激政策不断，重视本轮钢铁布局机会-2023/09/02 3.钢铁周报20230826：传统旺季来临，钢材消费有望持续改善-2023/08/26 4.钢铁周报20230820：需求旺季临近，钢材库存开始去化-2023/08/20 5.钢铁周报20230813：需求预期不明朗，螺纹和卷材表现分化-2023/08/13 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 8月下旬重点钢企粗钢日均产量204.56万吨 中钢协数据显示，2023年8月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2250.19万吨、生铁2063.82万吨、钢材2411.90万吨。其中粗钢日产204.56万吨，环比下降7.65%，同口径相比去年同期增长0.68%，同口径相比前年同期下降0.34%;生铁日产187.62万吨,环比下降6.05%，同口径相比去年同期增长0.30%，同口径相比前年同期增长3.20%; 钢材日产219.26万吨,环比增长1.75%。8月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1472.45万吨，比上一旬(即8月中旬)减少190.57万吨、下降11.46%; 比上月同旬增加23.74万吨、增长1.64%; 比去年底增加165.01万吨、增长12.62%; 比去年同旬减少121.85万吨、下降7.64%; 比前年同旬增加129.74万吨，增长9.66%。（西本新干线，2023年9月7日） ➢ 海关总署：8月中国出口钢材828.2万吨 海关总署数据显示，2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。（西本新干线，2023年9月8日） ➢ 8月下旬全国流通市场钢价涨跌互现 统计局数据显示，2023年8月下旬，全国流通市场钢材价格涨跌互现。具体如下：螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）价格为3648.1元/吨，较上期（8月中旬