PX&TA日报：1月累库预期，TA高位回落

期货研究报告PXTA日报20240109 1月累库预期，TA高位回落 研究院化工组 研究员 梁宗泰 02083901031 liangzongtaihtfccom 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 02083901035 clhtfccom 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 02083901158 wushuoconghtfccom 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX及PTA建议维持观望。美汽油季节性淡季，甲苯歧化精制产PX利润阶段性高位，PX部分短期检修，后续月频检修计划不多，预计PX供应压力仍大，PX1月延续库存回建周期，PX加工费现实压力仍存，目前PX处于短空长多的矛盾，仍建议等待PX加工费压缩回落后再做年度的PX加工费扩大预期。终端口订单有所回升，下游 聚酯开工降负仍慢，TA开工偏高背景下预期小幅累库，PTA加工费预计区间震荡。TA单边绝对价格建议观望。 核心观点 市场分析 油品及芳烃价差方面，美汽油季节性淡季，甲苯歧化精制产PX利润阶段性高位，海外及中国PX负荷亦维持高位。 PX方面，PX加工费370美元吨（7），PX加工费高位震荡。PX部分短期检修，后续月频检修计划不多，预计PX供应压力仍大，PX1月延续库存回建周期，PX加工费现实压力仍存。 TA方面，基差43元吨（1），TA基差维持低位，TA加工费275元吨（86），TA加工费走低。检修过后，国内负荷再次回到高位。整体来看，1月计划检修装置偏少，PTA供需累库预期，但短期实质性累库暂未体现，PTA加工费震荡为主。 策略 PX及PTA维持观望。美汽油季节性淡季，甲苯歧化精制产PX利润阶段性高位，PX部分短期检修，后续月频检修计划不多，预计PX供应压力仍大，PX1月延续库存回建周期，PX加工费现实压力仍存，目前PX处于短空长多的矛盾，仍建议等待PX加工费压缩回落后再做年度的PX加工费扩大预期。终端口订单有所回升，下游聚酯开工降负仍慢，TA开工偏高背景下预期小幅累库，PTA加工费预计区间震荡。TA单边绝对价格建议观望。 风险 原油价格大幅波动，下游聚酯高开工的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 PXTA日度表格4 PXPTA基差6 裂解价差加工费7 海外芳烃相关价差8 开工库存9 下游聚酯11 图表 表1PXTA产业链日度表格1丨单位：元吨4 表2PXTA产业链日度表格2丨单位：元吨5 图1TA主力合约走势基差跨期单位：元吨6 图2PTA现货主力期货合约基差单位：元吨6 图3PX现货主力期货合约基差单位：元吨6 图4NYMEXRBOBICEBRENT裂解价差单位：美元桶7 图5石脑油日本CFRBRENT单位：美元吨7 图6PX中国CFR石脑油日本CFR加工费单位：美元吨7 图7中国PTAPX中国CFR单位：元吨7 图8甲苯FOB韩国石脑油CFR日本单位：美元吨8 图9MX二甲苯异构级FOB韩国石脑油CFR日本单位：美元吨8 图10PX对二甲苯FOB韩国MX二甲苯异构级FOB韩国150单位：美元吨8 图11韩国STDP利润：韩国甲苯MX二甲苯纯苯单位：美元吨8 图12甲苯FOB美湾甲苯FOB韩国单位：美元吨8 图13甲苯FOB鹿特丹甲苯FOB韩国单位：美元吨8 图14甲苯CFR中国甲苯FOB韩国单位：美元吨9 图15混二甲苯美国二甲苯异构级FOB韩国单位：美元吨9 图16中国PTA开工率单位：9 图17亚洲PX开工率单位：9 图18中国PTA社会库存单位：万吨9 图19PTA总仓单预报单位：万吨9 图20PTA仓库仓单单位：万吨10 图21PTA厂库仓单单位：万吨10 图22PTA仓单预报单位：万吨10 图23PTAFOBPTA华东现货价换算FOB价差单位：美元吨10 图24长丝产销单位：11 图25聚酯开工率单位：11 图26POY库存天数单位：天11 图27POY生产利润单位：元吨11 图28FDY生产利润单位：元吨11 图29DTY生产利润单位：元吨11 图30短纤生产利润单位：元吨12 图31瓶片生产利润单位：元吨12 PXTA日度表格 表1PXTA产业链日度表格1丨单位：元吨 变动 202416 202415 brent主力（美元桶） 03 778 780 NYMEXRBOB汽油（美元加仑） 21 2074 2119 石脑油CFR日本（美元吨） 02 641 639 PXCFR中国（美元吨） 06 1010 1016 PTA华东现货价（元吨） 21 5733 5856 RBOBBrent裂差（美元桶） 16 94 110 石脑油加工费（美元吨） 4 55 52 PX现货加工费（美元吨） 8 370 377 PTA现货加工费（元吨） 86 275 360 PTA01PX01合约加工费（元吨） NA NA NA PTA05PX05合约加工费（元吨） 1 285 286 PTA09PX09合约加工费（元吨） 6 292 286 美元兑人民币汇率 0 7 7 PX中国CFR换算人民币价格（元吨） 57 8333 8391 PX基差（元吨） 131 37 167 PTA华东现货价（元吨） 123 5733 5856 PTA基差（元吨） 1 43 44 PX01合约 NA NA NA PX05合约 188 8370 8558 PX09合约 194 8296 8490 PX01PX05 NA NA NA PX05PX09 6 74 68 PX09PX01 NA NA NA PTA01合约 118 5718 5836 PTA05合约 124 5776 5900 PTA09合约 126 5734 5860 TA09TA01 8 16 24 TA01TA05 6 58 64 TA05TA09 2 42 40 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2PXTA产业链日度表格2丨单位：元吨 变动 202416 202415 PTA总仓单（万吨） 00 116 116 PTA仓库仓单（万吨） 00 47 47 PTA厂库仓单（万吨） 00 70 70 PTAFOB（美元吨） 10 750 760 PTA口价差（美元吨） 5 31 27 长丝产销 0 1 1 短纤产销 0 0 0 POY（元吨） 35 7590 7555 FDY（元吨） 50 8215 8165 DTY（元吨） 15 8895 8880 短纤（元吨） 5 7340 7335 聚酯瓶片（元吨） 63 6924 6987 聚酯半光切片（元吨） 10 6725 6735 POY生产利润（元吨） 145 16 129 FDY生产利润（元吨） 160 241 81 DTY加弹利润（元吨） 20 105 125 短纤生产利润（元吨） 115 34 149 瓶片生产利润（元吨） 47 300 347 切片生产利润（元吨） 101 128 229 海外芳烃价格（前一天） 变动 202415 202414 甲苯FOB韩国（美元吨） 10 852 862 二甲苯异构级MXFOB韩国（美元吨） 7 896 889 PXFOB韩国（美元吨） 5 992 997 纯苯FOB韩国（美元吨） 0 897 897 甲苯FOB美国海湾（美元吨） 0 1037 1037 韩国PXMX150（美元吨） 12 54 42 韩国STDP利润（TLMXBZ）（美元吨） 14 26 40 甲苯FOB美湾FOB韩国（美元吨） 10 185 175 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PXPTA基差 图1TA主力合约走势基差跨期单位：元吨 TA主力合约基差ta1ta5ta5ta9ta9ta1PTA主力期货合约 1500 1000 500 0 500 1000 1500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 3000 数据来源：CCF华泰期货研究院 图2PTA现货主力期货合约基差单位：元吨图3PX现货主力期货合约基差单位：元吨 1200 1000 800 600 400 200 0 200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 200 400 2024年 2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 裂解价差加工费 图4NymexRBOBICEBrent裂解价差单位：美元桶图5石脑油日本CFRbrent单位：美元吨 2024年 2023年 2022年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250 200 150 100 50 0 50 100 150 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：NymexICE华泰期货研究院数据来源：CCFICE华泰期货研究院 图6PX中国CFR石脑油日本CFR加工费单位：美元 吨 图7中国PTAPX中国CFR单位：元吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 海外芳烃相关价差 图8甲苯FOB韩国石脑油CFR日本单位：美元吨图9MX二甲苯异构级FOB韩国石脑油CFR日本单 位：美元吨 600 500 400 300 200 100 0 100 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图10PX对二甲苯FOB韩国MX二甲苯异构级FOB韩国150单位：美元吨 图11韩国STDP利润：韩国甲苯MX二甲苯纯苯单位：美元吨 50 0 50 100 150 200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 150 100 50 0 50 100 150 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图12甲苯FOB美湾甲苯FOB韩国单位：美元吨图13甲苯FOB鹿特丹甲苯FOB韩国单位：美元吨 1100 900 700 500 300 100 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 600 500 400 300 200 100 0 100 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9