聚酯产业链周报：成本推动TA走强 累库预期EG回落

周度报告国投安信期货SDICESSENCEFUTURES2021年01月18日成本推动TA走强累库预期EG回落聚酯产业链周报●上周走势：上周一PTA价格大幅下跌，主力2105合约从4000元/吨以上跌至3900操作评级元/吨以下：周二至周四再度反弹，最高至4100元/吨以上。整体看周PTA内价格在4000元/吨上下波动，持仓略有缩量。乙二醇MEG主力2105合约周一探底回升，周二反弹至4500元/吨以上，周三震短纤荡，周四大幅下挫，从4500元/吨以上回到4400元/吨附近。周内交易庞春艳高级分析师放量。F3011557Z0011355周初短纤价格大幅下跌收线，周二至周五震荡。010-58747784●上游原料：gtaxinstitutegessence.com.cn原油价格震荡，石脑油表现偏强，石脑油-原油价差继续扩大，PX与石脑油同步。PTA加工差在周初被压缩至350元/吨左右，后随PTA反弹修复至450元/吨；MEG价格表现偏弱，石脑油一体化利润较上周压缩，外采乙烯因乙烯价格调整，利润略有修复，煤化工利润下滑。产业链供需：PTA：装置负荷81%，环比-1.9%，逸盛大化225万吨装置降负运行，华彬140万吨装置降负，洛阳石化和能投装置提升负荷：汉邦220万吨装置停车，福化450万吨装置检修中。目前扬子石化35万吨、天洋石化34万吨、福建佳龙60万吨、汉郑石化70万吨、建威石化90万吨装置处于长停状态。1.21日百宏250万吨新产能计划投产。单创PTA社会库存389万吨，环比-3.5万吨。MEG：装置负荷62.52%，环比+2.28%，煤制负荷49.08%，环比-0.57%，主要福建炼化短停，新疆独山子停车。目前河南煤业4套装置、新疆天业二期30万吨、湖北化肥20万吨、阳煤深州20万吨、阳煤平定20万吨装置处于长期停车状态，其中河南煤业濮阳和永城计划下的重启，通辽金煤计划1.17停车10天，杨子石化计划3.25停车。CCF华东港口库存78.1万吨，环比+4.4万吨。短纤：装置负荷89.6%，环比-6.6%，短纤库存-4.4天，环比+1.6天。聚酯：装置负荷88.7%，环比-2.7%。长丝POY库存7天，环比+0.4天，FDY库存10.7天，环比+0.5天，DTY库存10天环比+0.3天。本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：期货行情收盘价周涨跌涨跌幅月涨跌幅近3个月涨跌幅PTA主力3980701. 79%4. 52%10. 93%乙二醇主力4448190. 43%7. 31%13. 53%短纤期货收盘价6626540. 82%5. 68%5. 75%短纤盘面利润1733120. 70%6. 61%2. 18%数杂源：wind表2：PTA现货均价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅石脑油：CFR日本529163. 05%17. 54%30. 65%PXCFR中国台湾069-40. 58%13. 11%25. 68%PTA内盘3855451. 18%7. 38%17. 00%PTA外盘56000. 00%17. 89%27. 27%PTA加工差4525714. 56%22. 39%21. 69%数据来源：wind表3：乙二醉现货均价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅乙烯：CFR东北亚1046201. 88%7. 72%22. 20%甲醇：浙江出罐2550301, 19%3. 24%28.14%MEG内盘45501403. 17%15. 63%17. 88%MEG外盘588132. 26%14. 84%21. 24%数据来源：wind表4：聚酯价格均价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅涤纶短纤6340330. 53%9. 63%10. 77%涤纶短纤利润51110. 27%28. 15%20. 87%涤纶POY6250851, 38%9. 65%15. 00%涤纶DTY80001201. 52%7. 02%15. 94%涤纶FDY150D63001001, 61%7. 23%11, 01%瓶级切片5700500. 88%6. 05%20. 00%聚酯切片5215651, 26%9. 79%14. 62%数据来源：wind本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转我请注明出处 PTA期货5月收盘价图1：图2：MEG期货5月收盘价 2020-年2021年2019年2020年 2020-年2021年 2019年2020-年元/+ 2018-年2019年 2017.2018-年元/n, 2018·2019·年8,000 - 2016年2017年5,100 4,8007,000 4,5006,000 4,2003,900 5,000 3,600 4,000.3,300 3,000 3,0002,700 5月7月9月11月1月3月5月6月8月10月12月2月4月数据源：wind数据来源：wind图3：PTA9月-5月价差图4：MEG9月-5月价差 2020年2021年 2019年2020-年2020.年2021年 2019.年2020·年元/nb 2018.$2019.年 2017.$2018.元/200 2016年2017年300 0 -200 -200 -国投安信期100 .-400-600-0 .-800 -100.-1,000 9月10月11月12月1月2月-2003月4月5月10月11月12月1月2月3月4月5月数据来源：wind数据来源：wind,wind图5：PTA主力基差图6：MEG主力基差+ 2021年2020.年0 2019.年+ 2021年0 2020.年0 2019.年元/ 2018·§ 2017.年元/ 2018·年2,000 1,200 1,500 900 1,000 600 300.国投安信期货500 .0.300-500.600.1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图7：石脑油-原油价差图8：PX-石脑油价差+ 2021.年0 2020.年 2019.年+ 2021.年0 2020.年 2019.年美元/n 2018·§+ 2017.年美元/150 -700 10060050-500400安信期货0 -300-50 200-1007月100.1月3月5月9月11月1月3月5月7月9月11月数据素率：wind数据源：wind图9：PTA加工差图10：石脑油一体化MEG利润+ 2021.年2020.年0 2019.年+ 2021.年02020.年0 2019.年元/ 2018.年 2017.年元/吨2,500 150 2,000 1001,500 50 1,000500.50-0.5月7月9月100-1月3月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind图11：煤制MEG盘面利润图12：涤纶短纤利润+ 2021.年 2020.年0 2019.年2021.年 2020.年0 2019.年L/sb 2018.年 2017.年元/4,0001,500 3,0001,200 2,000 900 1,000600.300 -1,0000.-2,00011月-3001月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind本报备版权高于国技安信期贷有限公司4不可作为投资能措，转款请注明出处 图13：PX周度负荷图14：PTA日度开工率+ 2021.年0 2020.年 2019.年+ 2021.年 2020.年 2019.年% 2018·§+ 2017.年100 100 .90 .95 .9080 .85.70 .80 -75 -60 .70 -50 .65 .1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月E611月数据来源：卓创数据来源：卓创图15：卓创乙二醇周度开工率图16：短纤负荷2021.年0 2020.年 2019.年 2021年2020.年0 2019.年 2018.年+ 2017.年%9095 90 8085.80 .7075 70 60 -65 F 0950 -55 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：卓创数据来源：卓创图17：聚酯长丝周度开工率图18：织机负荷→ 2021年 2020·年0 2019.年 2021.42020.年0 2019.年% 2018·§→ 2017-年% 06100 85 .8080 .国投安信期货607065 .4060 55 .20 50 .1月3月5月7月9月11月0.1月3月5月7月9月11月数据来源：卓创数据来源：卓创本报备版权于国技安信期贷有限公司5不可作为投资能措，转款请注明出处 图19：PTA仓单图20：乙二醇注册仓单量2020-年2021年 2019年2020-年 2020-年2021.年 2019年2020-年张 2018年2019年 2017.2018-年张400,000 2016年2017年18,000 15,000 300,000 12,000 9,000 信期货200,0006,000 100,0003,000 0-9月11月1月3月5月7月9月4月6月8月10月12月2月数据来源：wind数据来源：wind图21：PTA社会库存图22：卓创乙二醇港口库存+ 2021年2020.年0 2019.年+ 2021-§ 2020-年+ 2019.年 2018·年→ 2017.年f吨 2018·年 2017.年4,000 -1,000 3,000 800国投安信期货6002,000400 1,000200 .0 -5月7月9月0 +1月3月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创数据来源：早创图23：卓创短纤库存图24：卓创涤纶长丝周度库存+ 2021年 2020.年 2019.年+ 2021.年 2020·年 2019.年天→ 2018本+ 2017.年天0 2018.年 2017.年25 -40 20 35 15 30 10 25 520 015 .-510 --10.5 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创数据来源：早创本报备版权高于国技安信期贷有限公司6不可作为投资依措，转款请注明出处 图25：PTA进口利润季节性图26：MEG进口利润季节性+ 2021.年0 2020.年 2019.年+ 2021.年0 2020.年0 2019.年美元/吨+2018年 2017.年美元/n 2018-§ 2017.年900 -800 600 600 300 0-m400F00E200-600-900.200-1,200400.1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据素率：wind数据来源：wind图27：PTA+QTA月度进口量图28：MEG月度进口量+ 2020.年 2019.年02018.年+ 2020.年 2019.年 2018·年 2017年万吨 2017.年150,000120 120,00011090,00010090 .60,00080 -30,00070 +o60 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据率：wind数据来源：wind图29：纺织服装出口全额当月同比图30：服装鞋帽纺织品类零售额当月同比+ 2020-年0 2019.年0 2018.年+ 2020-年 2019.年0 2018.年2017年 2017.年12020 90 -10 60 0 .30 -国投安信期货-10.投安信期货-20 UTURE:-30-30--607月11月40.1月3月5月9月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind本报备版权高于国技安信期贷有限公司不可作为投资依措，转款请注明出处 总结及后市展望原油价格震荡，石脑油表现稍强，PX与石脑油保持同步，PTA成本走强，加工差压缩，成本推动价格上涨，周内表现偏强。MEG价格反弹