PX&TA日报：TA成本回落，加工费止跌反弹

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX及PTA建议暂观望。原油基准方面，11月底OPEC+会议各成员国一季度“自愿”减产220万吨/日，关注实际履行情况。海外及中国PX开工处于高位，PX延续库存回建，短期PX加工费逢高做缩。聚酯开工短期韧性尚可，TA开工逐步恢复，去库速率边际放缓，TA加工费预计区间震荡。总体上，PX-NAP价差建议逢高做空，PTA加工费区间震荡，而TA单边绝对价格建议观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 油品及芳烃价差方面，美汽油淡季，亚洲甲苯溢价回落，甲苯歧化到MX产PX利润有所回升。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 PX方面，PX加工费326美元/吨（-9），PX加工费震荡走低。整体来看，海外及中国PX开工处于高位，PX延续库存回建，短期PX加工费逢高做缩。 TA方面，基差5元/吨（+5），TA基差维持低位，TA加工费373元/吨（+109），TA加工费止跌反弹。冬季面料需求带动，聚酯开工短期韧性尚可，TA开工逐步恢复，去库速率边际放缓，TA加工费预计区间震荡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 PX及PTA建议暂观望。原油基准方面，11月底OPEC+会议各成员国一季度“自愿”减产220万吨/日，关注实际履行情况。海外及中国PX开工处于高位，PX延续库存回建，短期PX加工费逢高做缩。聚酯开工短期韧性尚可，TA开工逐步恢复，去库速率边际放缓，TA加工费预计区间震荡。总体上，PX-NAP价差建议逢高做空，PTA加工费区间震荡，而TA单边绝对价格建议观望。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格......................................................................................................................................................................4PX&PTA基差...........................................................................................................................................................................6裂解价差&加工费.....................................................................................................................................................................7海外芳烃相关价差.....................................................................................................................................................................8开工&库存 .................................................................................................................................................................................9下游聚酯...................................................................................................................................................................................11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨.........................................................................................................................4表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨........................................................................................................................5图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................6图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................6图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨........................................................................................................................6图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶........................................................................................................7图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨..........................................................................................................................7图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨...................................................................................................7图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨..............................................................................................................................7图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨...........................................................................................................8图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨....................................................................................8图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位：美元/吨.................................................................8图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨..................................................................................8图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................................8图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.........................................................................................................8图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................................9图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................9图16:中国PTA开工率|单位：%............................................................................................................................................9图17:亚洲PX开工率|单位：%..............................................................................................................................................9图18:中国PTA社会库存|单位：万吨............................................