PX&TA日报：TA检修增多，加工费震荡偏强

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX及PTA逢低做多套保。亚洲PX开工高位，PX本轮累库周期或持续至3月；预期方面，美国及新加坡汽油裂解价差快速上升，给予芳烃支撑氛围，甲苯加工费有推升预期，结合美国二季度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期，PX加工费左侧坚挺。下游方面，终端开始放假，终端对长丝已开展了一轮备库，聚酯开工率展开季节性下滑，PTA延续季节性累库，PTA加工费偏低背景下亦开始检修增加，2-3月逸盛新材料、逸盛宁波、逸盛大化等均有检修预期，关注检修兑现情况。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901035cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 油品及芳烃价差方面，美国及新加坡汽油裂解价差快速上升，给予芳烃支撑氛围，甲苯加工费有推升预期，结合美国二季度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 PX方面，PX加工费308美元/吨（-28），PX加工费高位回落。现实甲苯歧化&精制产PX利润目前仍偏高，对应亚洲PX开工高位，PX本轮累库周期或持续至3月。 TA方面，基差-5元/吨（+18），TA基差近期小幅回升，TA加工费374元/吨（-8），TA加工费震荡偏强。终端开始放假，终端对长丝已开展了一轮备库，聚酯开工率展开季节性下滑，PTA延续季节性累库，PTA加工费偏低背景下亦开始检修增加，2-3月逸盛新材料、逸盛宁波、逸盛大化等均有检修预期，关注检修兑现情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 PX及PTA逢低做多套保。亚洲PX开工高位，PX本轮累库周期或持续至3月；预期方面，美国及新加坡汽油裂解价差快速上升，给予芳烃支撑氛围，甲苯加工费有推升预期，结合美国二季度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期，PX加工费左侧坚挺。下游方面，终端开始放假，终端对长丝已开展了一轮备库，聚酯开工率展开季节性下滑，PTA延续季节性累库，PTA加工费偏低背景下亦开始检修增加，2-3月逸盛新材料、逸盛宁波、逸盛大化等均有检修预期，关注检修兑现情况。 ■风险 原油价格大幅波动，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格......................................................................................................................................................................4PX&PTA基差...........................................................................................................................................................................6裂解价差&加工费.....................................................................................................................................................................7海外芳烃相关价差.....................................................................................................................................................................8开工&库存 .................................................................................................................................................................................9下游聚酯...................................................................................................................................................................................11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨.........................................................................................................................4表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨........................................................................................................................5图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................6图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................6图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨........................................................................................................................6图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶........................................................................................................7图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨..........................................................................................................................7图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨...................................................................................................7图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨..............................................................................................................................7图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨...........................................................................................................8图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨....................................................................................8图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位：美元/吨.................................................................8图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨..................................................................................8图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................................8图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.........................................................................................................8图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................................9图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................9图16:中国PTA开工率|单位：%............................................................................................................................................9图17:亚洲PX开工率|单位：%........................................................