TA日报：TA基差偏强，加工费维持区间震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢低配多。原油基准方面近期波动有所加大，PX仍偏紧对应PX加工费有支撑，TA加 工费过低将吸引亏损减产，因此 TA加工费区间盘整，01期货合约贴水较深。 核心观点 ■ 市场分析 基差方面，TA基差610元/吨（-20），小幅走弱。PTA加工费419元/吨（-130），重回500以下，预计后续PTA加工费将在400-500附近盘整。福海创450万吨10月中旬提至8成，带动TA供应回升，10月中旬加工费压至低位背景下出现部分降负，逸盛宁波220万吨降至8成，逸盛新材料短期降至8成后恢复至9成，英力士235万吨降负至8成。总体开工仍处于阶段性高位，后续需关注额外亏损检修的公布情况。 PX方面，PX加工费332美元/吨（0），PX供应恢复仍慢，加工费高位回落后，开始有所压缩。海南炼化100万吨10.11开始检修，浙石化负荷85%，福化一条线恢复待定，镇海炼化75万吨8.29检修3个月。外国方面，SKGC仁川9.23检修45天，FCFC的72万吨装置10.11检修3周，另外，印度信赖低负荷运行但计划下旬逐步恢复。 恒力一条225万吨10.24检修15天，10月亚洲PX预期小幅去库，PX库存持续偏紧。另外美国调油韧性仍在，亚洲甲苯二甲苯供应仍偏紧。需等待盛虹投产才有缓解，关注10月底至11月盛虹PX投产情况。 终端方面，新增订单虽有所季节性恢复，但对后续11月仍不乐观，终端对长丝备货积极性有限，压制聚酯开工率。 ■ 策略 1）单边：逢低配多。原油基准方面近期波动有所加大，PX仍偏紧对应 PX加工费有支撑，TA加工费过低将吸引亏损减产因此TA 加工费区间盘整，01 期货合约贴水较深。（2）跨期套利：观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动，盛虹 PX 投产进度，聚酯 11 月降负速率。期货研究报告|TA日报2022-10-25 TA基差偏强，加工费维持区间震荡 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2022/10/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 核心观点 .................................................................................................................................................................................... 1 TA日度表格 .............................................................................................................................................................................. 3 TA基差结构 .............................................................................................................................................................................. 4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 ..................................................................................................................................... 4 PTA开工、库存、仓单、出口 ................................................................................................................................................. 5 下游聚酯 .................................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .................................................................................................................... 4 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ...................................................................................................................... 4 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 ............................................................................................................................................ 4 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨................................................................................................................................ 5 图 6: 中国PTA开工率|单位：% .............................................................................................................................................. 5 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ................................................................................................................................................ 5 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ...................................................................................................................................... 5 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨 ............................................................................................................................................. 6 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨.............................................................................................................................................. 6 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨 ............................................................................................................................................. 6 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 ............................................................................................ 6 图 14: 长丝产销|单位：% ......................................................................................................................................................... 6 图 15: 聚酯开工率 |单位：%.................................................................................................................................................... 6 图 16: POY库存天数|单位：天 ............................................................................................................