TA日报：基差维持弱势，TA加工费持续收敛

研究院能源化工组 策略摘要 研究员 建议逢低做多套保。短期美汽油对亚洲芳烃支撑仍在，而亚洲PX提负速率偏慢，近端PX仍偏紧，支撑PX加工费高位震荡，关注后续8-9月份的亚洲PX提负情况。TA开工率仍偏高，聚酯开工短期韧性仍足，TA自身供需矛盾暂不大。家居相关消费关注后续的提振预期，库存周期有重新回暖预期，关注中下游后续的补库情况。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 TA方面，基差15元/吨（+5），TA基差维持弱势，TA加工费85元/吨（-95），加工费持续收敛。存量装置方面，四川能投短停重启，目前负荷8成偏上。另外，福海创450万吨负荷5成，三房巷120万吨7月初检修，重启待定。新装置方面，恒力惠州一期250万吨正常运行，二期250万吨7月11日投产，目前负荷9成偏上。同时，嘉通能源一期250万吨，二期250万吨目前正常运行。总体来看，TA开工率仍偏高，聚酯开工短期韧性仍足，TA自身供需矛盾暂不大，但TA加工费快速收敛后，关注装置亏损检修是否会增加。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PX方面，加工费454美元/吨（-4），PX加工费高位震荡。存量装置方面，海南炼化，青岛丽东负荷5成，九江石化，辽阳石化，浙江石化负荷7成，其余装置负荷基本在8-9成。此外，海南炼化66万吨，福化一套160万吨均处于停车状态。新装置方面，盛虹400万吨负荷9成偏上，广东石化260万吨负荷9成，大榭石化160万吨负荷6成。短期美汽油对亚洲芳烃支撑仍在，而亚洲PX提负速率偏慢，近端PX仍偏紧，支撑PX加工费高位震荡，关注后续8-9月份的亚洲PX提负情况。 ■策略 建议逢低做多套保。短期美汽油对亚洲芳烃支撑仍在，而亚洲PX提负速率偏慢，近端PX仍偏紧，支撑PX加工费高位震荡，关注后续8-9月份的亚洲PX提负情况。TA开工率仍偏高，聚酯开工短期韧性仍足，TA自身供需矛盾暂不大。家居相关消费关注后续的提振预期，库存周期有重新回暖预期，关注中下游后续的补库情况。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1TA日度表格..............................................................................................................................................................................4TA基差结构..............................................................................................................................................................................5PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费.....................................................................................................................................5PTA开工、库存、仓单、出口.................................................................................................................................................6下游聚酯....................................................................................................................................................................................7 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................5图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................5图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨............................................................................................................................................5图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨................................................................................................................................6图6:中国PTA开工率|单位：%..............................................................................................................................................6图7:亚洲PX开工率|单位：%................................................................................................................................................6图8:中国PTA社会库存|单位：万吨......................................................................................................................................6图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨.........................................................................................................................................6图10:PTA仓库仓单|单位：万吨.............................................................................................................................................7图11:PTA厂库仓单|单位：万吨..............................................................................................................................................7图12:PTA仓单预报|单位：万吨.............................................................................................................................................7图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨............................................................................................7图14:长丝产销|单位：%.........................................................................................................................................................7图15:聚酯开工率|单位：%....................................................................................................................................................7图16:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................8图17:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................8图18:FDY生产利润|单位：元/吨.............................................................................................................