PTA日报：TA基差走稳，加工费大幅下跌

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要建议逢低做多套保。美汽油切换至冬季等级，调油对芳烃的支撑预计逐步减缓，但PX加工费回落速率偏慢，等待9月PX开工率进一步上提；下游聚酯降负速率慢于预期，TA未有明显累库压力，需求支撑背景下TA加工费开始反弹修复，另外亦关注TA低加工费背景下的TA工厂额外检修可能。核心观点■市场分析TA方面，基差50元/吨（+0），TA基差维持低位，TA加工费25元/吨（-76），加工费出现明显回落。存量装置方面，福海创，山东威联负荷5成。另外，嘉兴石化一套150万吨，三房巷120万吨均处于停车检修状态，重启时间待定。新装置方面，恒力惠州一期250万吨，二期250万吨，嘉通能源一期250万吨，二期250万吨均正常运行。下游聚酯降负速率慢于预期，TA未有明显累库压力，需求支撑背景下TA加工费开始反弹修复，另外亦关注TA低加工费背景下的TA工厂额外检修可能。PX方面，加工费429美元/吨（12），PX加工费高位盘整。存量装置方面，海南炼化，青岛丽东负荷5成，乌鲁木齐石化，辽阳石化，福佳大化，九江石化负荷7成左右，其余装置负荷基本在8-9成。新装置方面，盛虹400万吨，广东石化260万吨均已接近满负荷，大榭石化160万吨负荷6成。此外，海南炼化66万吨，福化集团160万吨两套装置，均有重启计划。美汽油切换至冬季等级，调油对芳烃的支撑预计逐步减缓，但PX加工费回落速率偏慢，等待9月PX开工率进一步上提。■策略建议逢低做多套保。美汽油切换至冬季等级，调油对芳烃的支撑预计逐步减缓，但PX加工费回落速率偏慢，等待9月PX开工率进一步上提；下游聚酯降负速率慢于预期，TA未有明显累库压力，需求支撑背景下TA加工费开始反弹修复，另外亦关注TA低加工费背景下的TA工厂额外检修可能。■风险期货研究报告|TA日报2023-08-31TA基差走稳，加工费大幅下跌研究院能源化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 TA日报丨2023/08/31请仔细阅读本报告最后一页的免责声明原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 TA日报丨2023/08/31请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1TA日度表格........................................................................................................................................................................................4TA基差结构........................................................................................................................................................................................5PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费.............................................................................................................................................5PTA开工、库存、仓单、出口..........................................................................................................................................................6下游聚酯..............................................................................................................................................................................................7图表图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................5图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨..........................................................................................................................................6图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图6:中国PTA开工率|单位：%....................................................................................................................................................6图7:亚洲PX开工率|单位：%........................................................................................................................................................6图8:中国PTA社会库存|单位：万吨...........................................................................................................................................6图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨................................................................................................................................................6图10:PTA仓库仓单|单位：万吨...................................................................................................................................................7图11:PTA厂库仓单|单位：万吨.....................................................................................................................................................7图12:PTA仓单预报|单位：万吨...................................................................................................................................................7图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨.................................................................................................7图14:长丝产销|单位：%.................................................................................................................................................................7图15:聚酯开工率|单位：%...........................................................................................................................................................7图16:POY库存天数|单位：天........................................................................................................................................................8图17:POY生产利润|单位：元/吨.............................................................