PX&TA日报：TA震荡偏弱 基差走稳

期货研究报告PXTA日报20231214 TA震荡偏弱基差走稳 研究院化工组 研究员 梁宗泰 02083901031 liangzongtaihtfccom从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 02083901030 clhtfccom 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 02083901158 wushuoconghtfccom从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油淡季，亚洲甲苯溢价回落，而三苯加工费均回落，甲苯歧化到MX产PX利润维持低位盘整，实际海外及中国PX开工高位，亚洲PX延续库存快速累积周期，短期PX加工费逢高做缩。聚酯开工仍维持高位给予需求支撑，TA开工已阶段性回升，12月预计从去库进入供需平衡阶段，TA加工费预计区间震荡。 核心观点 市场分析 油品及芳烃价差方面，美汽油淡季，亚洲甲苯溢价回落，而三苯加工费均回落，甲苯歧化到MX产PX利润维持低位盘整。 PX方面，PX加工费324美元吨（6），PX加工费震荡偏弱。整体来看，海外及中国PX开工高位，亚洲PX延续库存快速累积周期，短期PX加工费逢高做缩，但实际PX加工费回落仍有抵抗，2024年PX新增产能大幅放缓，市场等待短期PX加工费回落到位布局24年Q2的PX加工费长线做扩。 TA方面，基差15元吨（0），TA基差维持稳定，TA加工费367元吨（50），TA加工费高位震荡。聚酯开工仍维持高位给予需求支撑，TA开工已阶段性回升，12月预计从去库进入供需平衡阶段，TA加工费预计区间震荡。 策略 PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油淡季，亚洲甲苯溢价回落，而三苯加工费均回落，甲苯歧化到MX产PX利润维持低位盘整，实际海外及中国PX开工高位，亚洲PX延续库存快速累积周期，短期PX加工费逢高做缩。聚酯开工仍维持高位给予需求支撑，TA开工已阶段性回升，12月预计从去库进入供需平衡阶段，TA加工费预计区间震荡。 风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 PXTA日度表格4 PXPTA基差6 裂解价差加工费7 海外芳烃相关价差8 开工库存9 下游聚酯11 图表 表1PXTA产业链日度表格1丨单位：元吨4 表2PXTA产业链日度表格2丨单位：元吨5 图1TA主力合约走势基差跨期单位：元吨6 图2PTA现货主力期货合约基差单位：元吨6 图3PX现货主力期货合约基差单位：元吨6 图4NYMEXRBOBICEBRENT裂解价差单位：美元桶7 图5石脑油日本CFRBRENT单位：美元吨7 图6PX中国CFR石脑油日本CFR加工费单位：美元吨7 图7中国PTAPX中国CFR单位：元吨7 图8甲苯FOB韩国石脑油CFR日本单位：美元吨8 图9MX二甲苯异构级FOB韩国石脑油CFR日本单位：美元吨8 图10PX对二甲苯FOB韩国MX二甲苯异构级FOB韩国150单位：美元吨8 图11韩国STDP利润：韩国甲苯MX二甲苯纯苯单位：美元吨8 图12甲苯FOB美湾甲苯FOB韩国单位：美元吨8 图13甲苯FOB鹿特丹甲苯FOB韩国单位：美元吨8 图14甲苯CFR中国甲苯FOB韩国单位：美元吨9 图15混二甲苯美国二甲苯异构级FOB韩国单位：美元吨9 图16中国PTA开工率单位：9 图17亚洲PX开工率单位：9 图18中国PTA社会库存单位：万吨9 图19PTA总仓单预报单位：万吨9 图20PTA仓库仓单单位：万吨10 图21PTA厂库仓单单位：万吨10 图22PTA仓单预报单位：万吨10 图23PTAFOBPTA华东现货价换算FOB价差单位：美元吨10 图24长丝产销单位：11 图25聚酯开工率单位：11 图26POY库存天数单位：天11 图27POY生产利润单位：元吨11 图28FDY生产利润单位：元吨11 图29DTY生产利润单位：元吨11 图30短纤生产利润单位：元吨12 图31瓶片生产利润单位：元吨12 PXTA日度表格 表1PXTA产业链日度表格1丨单位：元吨 变动 20231213 20231212 brent主力（美元桶） 47 730 766 NYMEXRBOB汽油（美元加仑） 40 1978 2061 石脑油CFR日本（美元吨） 20 638 651 PXCFR中国（美元吨） 19 962 981 PTA华东现货价（元吨） 25 5585 5729 RBOBBrent裂差（美元桶） 01 101 100 石脑油加工费（美元吨） 14 89 75 PX现货加工费（美元吨） 6 324 330 PTA现货加工费（元吨） 50 367 417 PTA01PX01合约加工费（元吨） NA NA NA PTA05PX05合约加工费（元吨） 30 253 282 PTA09PX09合约加工费（元吨） 6 276 282 美元兑人民币汇率 0 7 7 PX中国CFR换算人民币价格（元吨） 144 7966 8110 PX基差（元吨） 76 170 246 PTA华东现货价（元吨） 144 5585 5729 PTA基差（元吨） 0 15 15 PX01合约 NA NA NA PX05合约 220 8136 8356 PX09合约 212 8076 8288 PX01PX05 NA NA NA PX05PX09 8 60 68 PX09PX01 NA NA NA PTA01合约 144 5570 5714 PTA05合约 174 5590 5764 PTA09合约 158 5574 5732 TA09TA01 14 4 18 TA01TA05 30 20 50 TA05TA09 16 16 32 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2PXTA产业链日度表格2丨单位：元吨 变动 20231213 20231212 PTA总仓单（万吨） 22 31 8 PTA仓库仓单（万吨） 22 27 4 PTA厂库仓单（万吨） 0 4 4 PTAFOB（美元吨） 10 730 740 PTA口价差（美元吨） 9 32 23 长丝产销 0 1 1 短纤产销 0 0 0 POY（元吨） 20 7380 7400 FDY（元吨） 0 8035 8035 DTY（元吨） 0 8795 8795 短纤（元吨） 105 7155 7260 聚酯瓶片（元吨） 70 6749 6819 聚酯半光切片（元吨） 30 6600 6630 POY生产利润（元吨） 120 91 29 FDY生产利润（元吨） 140 346 206 DTY加弹利润（元吨） 20 215 195 短纤生产利润（元吨） 35 66 31 瓶片生产利润（元吨） 70 190 260 切片生产利润（元吨） 111 33 78 海外芳烃价格（前一天） 变动 20231212 20231211 甲苯FOB韩国（美元吨） 0 837 820 二甲苯异构级MXFOB韩国（美元吨） 0 871 847 PXFOB韩国（美元吨） 0 982 964 纯苯FOB韩国（美元吨） 0 848 848 甲苯FOB美国海湾（美元吨） 0 1037 1003 韩国PXMX150（美元吨） 6 39 33 韩国STDP利润（TLMXBZ）（美元吨） 3 46 43 甲苯FOB美湾FOB韩国（美元吨） 16 200 183 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PXPTA基差 图1TA主力合约走势基差跨期单位：元吨 数据来源：CCF华泰期货研究院 图2PTA现货主力期货合约基差单位：元吨图3PX现货主力期货合约基差单位：元吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 裂解价差加工费 图4NymexRBOBICEBrent裂解价差单位：美元桶图5石脑油日本CFRbrent单位：美元吨 数据来源：NymexICE华泰期货研究院数据来源：CCFICE华泰期货研究院 图6PX中国CFR石脑油日本CFR加工费单位：美元吨 图7中国PTAPX中国CFR单位：元吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 海外芳烃相关价差 图8甲苯FOB韩国石脑油CFR日本单位：美元吨图9MX二甲苯异构级FOB韩国石脑油CFR日本单 位：美元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图10PX对二甲苯FOB韩国MX二甲苯异构级FOB韩国150单位：美元吨 图11韩国STDP利润：韩国甲苯MX二甲苯纯苯单位：美元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图12甲苯FOB美湾甲苯FOB韩国单位：美元吨图13甲苯FOB鹿特丹甲苯FOB韩国单位：美元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图14甲苯CFR中国甲苯FOB韩国单位：美元吨图15混二甲苯美国二甲苯异构级FOB韩国单位： 美元吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 开工库存 图16中国PTA开工率单位：图17亚洲PX开工率单位： 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图18中国PTA社会库存单位：万吨图19PTA总仓单预报单位：万吨 数据来源：忠朴资讯华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图20PTA仓库仓单单位：万吨图21PTA厂库仓单单位：万吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图22PTA仓单预报单位：万吨图23PTAFOBPTA华东现货价换算FOB价差单位：美 元吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图24长丝产销单位：图25聚酯开工率单位： 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图26POY库存天数单位：天图27POY生产利润单位：元吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图28FDY生产利润单位：元吨图29DTY生产利润单位：元吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图30短纤生产利润单位：元吨图31瓶片生产利润单位：元吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 通知的情形下做修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom