TA日报：TA检修兑现，加工费止跌反弹

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议观望。美国汽油消费季节性表现尚可，调油需求支撑PX加工费短期反弹，但亚洲PX开工率已上一个台阶，预计亚洲PX逐步进入累库拐点，PX加工费中期逐步高位回落。同时，下游聚酯开工见底回升，重新抬升TA需求。虽然TA仍有小幅累库预期，但盘面加工费已提前反映此预期，建议短期保持观望。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差160元/吨（-10），TA基差小幅走弱，TA加工费371元/吨（+45），加工费维持低位震荡。新装置方面，恒力惠州250万吨正常运行。嘉通能源一期250万吨周末计划检修，预期2周，二期250万吨上周末临停，目前已重启。近期，存量装置检修兑现，短期TA供应压力有所好转，但下游聚酯需求回升缓慢，且当前检修装置多以短停为主，后续TA仍是小幅累库预期，但盘面加工费已有所压缩，反映此预期。 PX方面，加工费386美元/吨（-5），PX加工费窄幅震荡。存量装置方面，负荷变化不大，整体缓慢复苏。新装置方面，盛虹400万吨负荷9成偏上，广州石化260万吨负荷8成，大榭石化160万吨负荷4成。整体上，美国汽油消费季节性表现尚可，调油需求支撑PX加工费短期反弹，但亚洲PX开工率已上一个台阶，预计亚洲PX逐步进入累库拐点，PX加工费中期逐步高位回落。 ■ 策略 建议观望。美国汽油消费季节性表现尚可，调油需求支撑PX加工费短期反弹，但亚洲PX开工率已上一个台阶，预计亚洲PX逐步进入累库拐点，PX加工费中期逐步高位回落。同时，下游聚酯开工见底回升，重新抬升TA需求。虽然TA仍有小幅累库预期，但盘面加工费已提前反映此预期，建议短期保持观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯复苏程度。 期货研究报告|TA日报2023-05-30 TA检修兑现，加工费止跌反弹 研究院 能源化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2023/05/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 核心观点 .................................................................................................................................................................................... 1 TA日度表格 .............................................................................................................................................................................. 3 TA基差结构 .............................................................................................................................................................................. 4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 ..................................................................................................................................... 4 PTA开工、库存、仓单、出口 ................................................................................................................................................. 5 下游聚酯 .................................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .................................................................................................................... 4 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ...................................................................................................................... 4 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 ............................................................................................................................................ 4 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨................................................................................................................................ 5 图 6: 中国PTA开工率|单位：% .............................................................................................................................................. 5 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ................................................................................................................................................ 5 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ...................................................................................................................................... 5 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨 ............................................................................................................................................. 6 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨.............................................................................................................................................. 6 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨 ............................................................................................................................................. 6 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 ............................................................................................ 6 图 14: 长丝产销|单位：% ......................................................................................................................................................... 6 图 15: 聚酯开工率 |单位：%.................................................................................................................................................... 6 图 16: POY库存天数|单位：天 ................................................................................................................................................ 7 图 17: POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................ 7 图 18: FDY生产利润|单位：元/吨.................