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建筑材料行业周报:2023年利好政策密集出台,关注2024年开工端机会

建筑建材2024-01-07彭棋华龙证券胡***
建筑材料行业周报:2023年利好政策密集出台,关注2024年开工端机会

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期:2024年1月7日 2023年利好政策密集出台,关注2024年开工端机会 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级:推荐(维持) 最近一年走势 相对沪深300走势2024/1/5 研究员:彭棋 执业证书编号:S0230523080002邮箱:pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要: 2023年密集出台的地产及基建利好政策有望带动建材行业需求改善,建材板块估值修复可期,维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业:1月初,国内水泥市场需求环比略有提升,全国重点地区企业出货率约为47%,环比上周增加2个百分点;需求略有好转主要原因是局部地区大气污染预警取消或缓解,加之南方多数地区工程项目仍处于最后赶工阶段,水泥需求有小幅提升。价格方面,仅广东地区因西江枯水期,外来水泥减少,价格逆势上涨;其他大多数地区因下游需求持续疲软,而企业清库意向明确,对维护市场信心不足,价格小幅回落。近期地产及基建利好政策频发,有望带动水泥行业需求修复,关注水泥龙头上峰水泥(000672.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、天山股份(000877.SZ)。 表现 1m 3m 12m 建筑材料 -2.9 -16.3 -28.1 沪深300 -1.9 -7.1 -17.0 玻璃行业:本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行,受元旦假期影响,企业出货整体走弱,节后,部分需求支撑下,多数企业出货较节前好转,市场价格不断上调,整体下游操作谨慎,备货多维持刚需。后市来看,下周暂时没有明确放水、新建、复产点火的产线,产量暂时维持稳定,供应端仍维持高位,需求上,东南方仍处于年底赶工,需求支撑,加上原片企业整体库存低位,价格上仍存上行空间,但北方需求不断缩减,市场逐渐转弱,预计下周浮法玻璃现货市场仍呈南强北弱现象,市场价格或震荡上行。个股方面关注行业龙头旗滨集团(601636.SH),金晶科技(600586.SH)。 消费建材:2023年年初以来,消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑,同时行业龙头积极推动渠道变革,行业盈利能力及盈利质量有望改善。(1)防水:关注行业龙头东方雨虹(002271.SZ);(2)管材:关注行业龙头伟星新材(002372.SZ)、港股中国联塑(2128.HK); (3)涂料:关注行业龙头三棵树(603737.SH)、亚士创能(603737.SH)。 1 风险提示:宏观环境出现不利变化;所引用数据来源发布错误数据;基建项目建设进度不及预期;市场需求不及预期;重点关注公司业绩不达预期;房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年1月2日-1月5日,申万建材指数下跌1.64%,全部子行业中,水泥制造(-0.74%),玻璃制造(-4.18%),耐火材料(-0.21%),管材(-2.71%),玻纤(-2.91%),同期上证综指(-1.54%)。 图1:申万一级行业周涨跌幅一览图2:建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源:Wind,华龙证券研究所资料来源:Wind,华龙证券研究所 图3:建材股票周涨幅前五图4:建材股票周跌幅前五 资料来源:Wind,华龙证券研究所资料来源:Wind,华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比下滑0.8%。价格回落区域主要是湖北、湖南、重庆和贵州地区,幅度10-50元 /吨;价格上涨区域为广东珠三角,幅度15元/吨。1月初,国内水泥市场需求环比略有提升,全国重点地区企业出货率约为47%,环比上周增加2个百分点;需求略有好转主要原因是局部地区大气污染预警取消或缓解,加之南方多数地区工程项目仍处于最后赶工阶段,水泥需求有小幅提升。价格方面,仅广东地区因西江枯水期,外来水泥减少,价格逆势上涨;其他大多数地区因下游需求持续疲软,而企业清库意向明确,对维护市场信心不足,价格小幅回落。 华北地区水泥价格以稳为主。京津冀地区水泥价格平稳,临近年底,且大气污染环保管控持续,除个别重点工程项目仍在冬施以外,其他项目已经停工,下游需求基本停滞,企业出货仅剩1-2成,后期水泥价格将平稳进入淡季。 山西太原地区前期推涨价格未能成功,水泥价格仍维持涨前水平,进入一月份环保预警解除,水泥需求略有增加,但也仅剩重点工程项目支撑,企业发货在1成左右,预计价格平稳保持到春节过后。 华东地区水泥价格趋弱运行。江苏南京和苏锡常地区水泥价格上涨未落实,且有回落趋势,市场需求相对稳定,企业发货在7-8成,少量项目有提前停工现象, 部分企业心态不稳,小幅下调价格10-15元/吨,其他企业跟进可能性较大。扬州、泰州地区水泥价格上涨失败,由于气温偏低,下游工程项目施工进度放缓,水泥需求表现欠佳,企业发货仅在5成左右,部分企业价格上调后,其他企业未跟涨,为维护市场份额,高价企业陆续回撤价格。盐城和淮安地区本地企业价格上涨落实到位,但外来企业暂未跟涨,目前市场需求表现清淡,企业发货在4-6成,价格稳定性待跟踪。 浙江杭嘉湖地区水泥价格弱稳运行,临近年底,部分工程项目正在赶工期,市场需求表现良好,企业发货在7-8成,但外来水泥价格下调,对本地市场产生一定冲击,下游观望心态较重,预计后期价格将趋弱运行。金建衢地区水泥价格平稳,天气晴好,受重点工程项目支撑,水泥需求相对稳定,企业发货在8成左右,库存 中高位。甬温台地区水泥价格稳定,工程项目仍在正常施工,企业发货保持在7-8成,库存偏高。 上海地区水泥价格暂稳,天气情况较好,工程项目仍处于赶工阶段,水泥需求环比变化不大,企业发货在8成左右,受外围周边地区价格波动影响,后期本地价格有回落可能。 安徽合肥地区水泥价格稳定,市场需求环比略有提升,企业发货在7-8成,受益于前期错峰生产,库存50%-60%。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定,天气晴好,下游工程正在赶工,市场需求表现良好,企业发货能达9成或产销平衡,企业自主安排熟料生产线停窑检修,库存中等水平。皖北地区水泥价格暂稳,大气污染预警管控措施加强,工程项目施工以及企业生产同时受限,市场处于供需双弱状态,水泥需求表现低迷,企业发货仅在1-2成,若1月上旬污染预警可以解除,则市场需求仍有一定恢复空间。长三角沿江地区水泥熟料价格下调10元/吨,现沿江熟料装船价240-250元/吨。 江西南昌地区部分企业下调散装水泥价格10元/吨, 九江地区包装水泥价格下调20元/吨,最后需求期,部分企业为增加出货量,小幅增加优惠返利,其他企业陆续跟降,目前市场需求相对稳定,企业发货在7-8成,库存高位运行。上饶、赣州等地区水泥价格稳定,工程项目最后赶工阶段,市场需求在7成左右,库存高位运 行。据了解,江西地区水泥企业计划2024年全年执行 错峰生产115天,其中一季度40天。 福建宁德和福州地区水泥价格稳定,进入一月份,民用市场需求相对稳定,部分工程项目因资金紧张施工进度放缓,搅拌站主要以回款为主,水泥需求萎缩,企业发货在4-5成,库存高位运行,企业正在商讨错峰生产事宜。龙岩及厦漳泉地区水泥价格暂稳,市场需求仍表现清淡,企业发货在5-6成,库存高位运行,企业为年前清库存,价格有下调预期。 山东地区水泥价格以稳为主,本周大气污染预警解除,搅拌站和工程项目开工率提升,但因有提前停工放假情况,各地级市水泥需求与前期相比仍有一定差距。济南、淄博地区水泥企业出货恢复相对较好,日发货在5-6成,个别供重点工程项目较多企业能达7成左右;枣庄地区受工程项目以及企业外运带动,日出货能达6-7成;济宁、菏泽地区企业发货在5-6成;聊城、德州地区工程项目较少,以及受周边低价水泥影响,出货量仅千吨左右。威海、烟台地区温度虽有所回升,但前期降雪较大,大部分工程项目已停工,仅剩零星水泥需求。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥企业公布散装价格上调15元/吨,价格上调原因:一是西江枯水期,限制下行船舶数量,以及年底船闸也将陆续检修,广西水泥进入量减少;二是部分工程项目仍在年底赶工,市场需求相对稳定,企业发货在7-9成,个别出货较好企业基本能达产销平衡;三是企业计划1-4月份执行错峰生产40天,供需矛盾得到缓解,库存多在50%-60%,企业推动涨价。粤东地区水泥价格稳定,市场需求环比变化不大,企业发货保持在7成左右,库存偏高运行。据了解,广东省水泥企业计划全年执行错峰生产80天。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定,市场资金紧张,搅拌站急于年底回款,拿货积极性不高,企业发货仅在 5-6成,库存高位运行。玉林和贵港地区水泥价格平稳,虽然外销船运水泥量减少,但本地工程项目施工进度加快,企业发货仍能保持7成左右,库存偏高。桂林地区水泥价格趋弱运行,重点工程项目进度放慢,导致水泥需求大幅下滑,企业出货降至5成左右,库存偏高运行,企业自主停窑减产,后期价格有回落预期。 湖南长株潭、娄底、衡阳、常德等地区水泥价格继续下调,幅度10-20元/吨,元旦期间受大气污染预警影响,市场几乎处于停滞状态,节后市场需求逐步恢复,但仍表现偏弱,企业发货在5-6成,一季度错峰生产暂未执行,供给压力较大,企业为求出货,价格出现下调。张家界、邵阳地区水泥企业报价暂稳,进入一月份,搅拌站因回款不佳,方量有所减少,市场需求缓慢萎缩,企业发货在6成左右,受周边地区降价影响,预计后期价格将趋弱运行。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格下调10-15元/吨,环保管控持续,车辆运输以及部分工地施工受限,企业发货仅在4-5成,库存高位运行,另外区域内竞争又起,为抢占市场份额,部分企业下调价格,其他企业陆续跟进。宜昌、荆门以及荆州地区水泥价格下调10-30元/吨,前期价格上调过程中,部分企业落实不佳,价高企业陆续回落,目前环保预警解除,下游需求恢复至6-7成。十堰地区受益于重点工程项目较多,企业出货表现较好,库存压力不大,短期价格保持平稳。 河南地区水泥价格保持平稳,前半周,受环保预警影响,车辆运输以及工程施工均受限制,企业出货较差;后半周,预警解除,市场需求逐步恢复,豫北郑州、新乡等地区企业出货在4-5成,豫南南阳、信阳等地区由于重点工程项目年底赶工期,水泥需求表现较好,企业出货在7成左右,库存降至60%-70%水平。 西南地区水泥价格继续下调。四川德绵地区水泥企业下调散装水泥价格10元/吨,受大气污染预警影响,市场需求一直表现不佳,企业出货量不足,临近年底,部分企业急于出货,小幅下调价格,其他企业陆续跟进。达州地区水泥价格稳定,临近年底,重点工程项目施工进度加快,水泥需求环比略有提升,企业发货能达8-9成,库存无压力,预计年前价格将以稳为主。据了解,四川省水泥企业计划一季度每条熟料生产线错峰生产不少于55天,其中1月份不少于10天、2-3月份不少 于45天,凉山州错峰生产自行管控,广安和达州地区错峰生产与重庆市保持相对一致。 重庆主城地区水泥价格大幅回落50元/吨,12月中旬,区域内水泥企业大幅推涨价格,从跟踪情况显示,价格陆续回撤。原因:一是临近年底,搅拌站以回款为主,水泥需求表现欠佳,企业出货仅在5-6成;二是前期价格推涨过程中,个别企业执行不佳,为维护自身份额,价高企业陆续回落,据了解,各企业间竞争又起,截止目前仍未达成一致,预计后期再次推涨难度较大。重庆地区一季度计划错峰生产50天,其中1-2月40天, 3月10天。 云南昆明地区水泥价格暂稳,市场需求无明显变化,企业发货在4-5成,由于前期价格有小幅回落,为防止继续走低,部分企业有继续推涨价格意愿,欲以涨止跌。曲靖、昭通地区水泥价格下调回落10-20元/吨,价格下调主要是周边地区价格不稳,为维护市场份额,小幅跟降。文山、红河地区水泥价格稳定,区域内有少量重点工程项目支撑,企业发货在5成左右,价格以稳为主。 进入1月份,云南地区限电程度和12月份相比变化不大,除保山、德宏、丽江地区企业正常生产外,其他地区减产约在30%-60%不等。据了解,云南省水泥企业计划一季度执行错峰