建筑材料行业周报：地产利好政策密集出台，关注政策落地带来的基本面改善

建筑材料 地产利好政策密集出台，关注政策落地带来的基本面改善 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：近期一系列重磅地产政策出台，带动新房及二手房需求改善，房地产市场回稳有望推动建材行业需求改善，带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：十一月底，受大范围降温、降雪天气影响，北方大部分地区市场需求结束，南方地区需求基本维持稳定，全国重点地区企业出货率环比继续下滑2个百分点，降至48%。价格方面，由于局部地区企业维稳压力较大，导致价格出现小幅回落走势；尽管已临近年底，但为了稳定当前盈利水平，预计多数地区企业或 将 继 续 采 取 以 涨 促 稳 策 略 。 个 股 关 注 水 泥 龙 头华 新 水 泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com 玻璃行业：本周（2024.11.22-2024.11.28）国内浮法玻璃现货市场成交重心开始下滑。整体来看，市场表现有所分化，华北沙河地区小板因货源紧张叠加情绪带动下，价格小幅走高，而大板价格相对稳定，其他区域需求上未有明显好转，叠加前期价格较高，为增加出货，以及规避货源流通加剧带来的影响，部分企业让利优惠，市场价格松动。后市来看，前期点火产线预计下周出玻璃，暂无明确产线放水，产量上或继续呈增加趋势。需求端，下游订单同比仍显薄弱，北方部分区域需求接近尾声，冬储季或即将到来，多数企业为维护自己市场份额，或会采取以价换量的方式刺激出货，预计下周浮法玻璃企业现货市场仍存下降风险。地产相关利好政策有望带动行业估值回升，个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 相关阅读 《供需格局改善价格回升，关注利好政策的落地情况—建筑材料行业10月月报》2024.11.19《建材行业需求筑底，利好政策推动业绩边际改善—建筑材料行业2024年三季报综述》2024.11.08《水泥涨价持续落地，旺季需求回升盈利改善—建筑材料行业周报》2024.10.30 消费建材：自9月26日中共中央政治局会议定调“促进房地产市场止跌回稳”以来，一系列利好政策密集出台，政策效果逐步显现，一手房看房量、到访量、签约量有所增加，二手房交易量小幅上升，需求侧出现了积极的回应，购房信心逐步回升，部分一线城市及二线城市的房地产市场开始呈现止跌回稳的趋势，需求呈现出一定的上升趋势。房地产市场的企稳有望带动消费建材需 求 改 善 。 建 议 关 注:伟 星 新 材 （002372.SZ）、 北 新 建 材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注 请认真阅读文后免责条款 公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年11月25日-11月29日，申万建材指数上涨3.29%，全部子行业中，水泥制造（2.19%），玻璃制造（5.19%），耐火材料（0.72%），管材（2.34%），玻纤（6.08%），同期上证综指（1.81%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 （来源：数字水泥网） 本周（2024.11.23-2024.11.29）全国水泥市场价格环比回落0.1%。价格回落区域主要是福建和重庆，幅度20-30元/吨；价格上涨区域为河南省，幅度40元/吨。十一月底，受大范围降温、降雪天气影响，北方大部分地区市场需求结束，南方地区需求基本维持稳定，全国重点地区企业出货率环比继续下滑2个百分点，降至48%。价格方面，由于局部地区企业维稳压力较大，导致价格出现小幅回落走势；尽管已临近年底，但为了稳定当前盈利水平，预计多数地区企业或将继续采取以涨促稳策略。 华北地区水泥价格以稳为主。京津唐地区水泥价格平稳，气温下降明显，水泥需求大幅下滑，北京、唐山地区企业出货环比减少20%-30%，降至3-4成水平；天津地区企业日发货仅剩1-2成。河北石家庄、保定以及邯邢等地区水泥价格暂稳，受降温以及再次环保预警影响，部分混凝土搅拌站停产，除了重点工程仍在施工以外，其他民用和普通项目已陆续停工，企业出货在2-4成不等。据反馈，为了给明年市场开局奠定价格基础，主导企业有继续推涨价格计划。 内蒙古呼和浩特以及周边地区水泥价格平稳，进入冬季，工程项目基本结束，企业仅剩零星出货。区域内企业错峰生产执行情况较好，除个别协同处置生产线以外，其他生产线都已停产，价格平稳进入淡季。 华东地区水泥价格小幅回落。江苏南京及苏锡常地区水泥价格弱稳运行，降温对整体市场需求影响不大，企业日出货保持在6-7成，库存高低不一，在50%-70%不等。盐城地区水泥价格弱稳运行，市场需求相对稳定，企业发货在5-6成，由于个别区县有低价粉磨企业干扰，为维护市场份额，企业针对其价格修正下调20-25元/吨，其他区域价格维稳。徐州地区水泥价格上调50元/吨，现P.O42.5散出厂价330元/吨左右，山东地区连续涨价，使徐州本地企业增加了信心，为提升盈利，企业积极跟进上调，但价格大幅上调后，下游拿货积极性降低，水泥需求较前期略有减弱，企业发货在5成左右。 浙江杭嘉湖、甬温台等地区水泥价格平稳，下游需求环比无明显变化，企业日出货保持在6-7成，库存略偏高。金建衢地区水泥价格弱稳运行，天气晴好，市场需求表现稳定，企业发货在7成左右，但仍有少数企业为增加出货量，价格下调10-20元/吨，主导企业报价暂稳。据了解，江苏和浙江地区企业于12月份计划增加错峰生产至15天，减产50%，若能执行到位，价格或将推涨30元/吨，以涨促稳；若未能实现，因近期个别企业价格已经有松动迹象，后期价格将会整体出现震荡下行走势。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格平稳，市场需求环比变化不大，企业发货仍在6-7成，库存在50%-60%。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格以稳为主， 天气情况尚可，下游工程项目和搅拌站正常施工，水泥需求稳定在7成左右，错峰生产叠加停产检修，企业库存无压力，在60%水平。皖北地区水泥价格以稳为主，房地产不景气，重点工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货在4-5成，库存偏高运行。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，天气晴好时，市场需求基本稳定在6-7成，库存偏高运行，为防止后期价格出现回落，部分企业12月份仍有继续推涨价格意愿，欲以涨促稳。赣西地区水泥价格稳定，周初受雨水天气影响，市场需求阶段性减弱，企业发货仅在4-5成，后半周天气好转，需求恢复到之前期水平，库存在70%左右。 福建福州地区水泥价格下调20元/吨，价格下调主要是水泥需求表现清淡，企业发货仅在4-5成，市场信心不足，且前期涨价过程中有部分企业落实情况不佳，高价企业陆续回撤价格，预计周边地区跟降可能性较大。龙岩、厦门及漳州地区水泥价格下调10-20元/吨，经过前期价格不断上调，与周边地区价差拉大，为维护市场份额，企业陆续回撤价格，最后需求期，部分项目施工进度略有提升，企业发货在6成左右。 山东济南地区水泥价格暂稳，由于价格连续上涨，绝对价格水平偏高，以及气温降低，下游拿货量减少，企业发货环比下滑10%左右，企业日出货在5-6成，主导企业稳价意愿强烈。淄博、潍坊地区水泥价格下调20元/吨，价格回落主要是前期涨价部分企业落实幅度较小，企业间价差拉大，为维护市场份额，高价企业下调价格，受降温天气影响，市场需求有减弱趋势，企业发货在5-6成，少数企业延长至12月1日执行错峰生产，库存高低不一。泰安、济宁、枣庄等地区水泥价格弱稳运行，市场需求需求环比变化不大，企业发货在6成左右，市场反馈，价格有下行趋势。 中南地区水泥价格稳中有升。广东珠三角地区水泥价格暂稳，周初受阴雨天气影响，市场需求有所下滑，加之前期水泥价格上涨后，混凝土信息价却不涨反降，导致下游搅拌站压力增加，拿货积极性不高，水泥需求表现一般，企业发货在6-8成水平，库存在70%左右。粤西湛江、茂名等地区水泥价格上涨基本落实到位，阶段性阴雨天气对市场需求影响不大，市场需求相对稳定，企业发货维持在6-7成，临近年底，价格继续上涨可能性不大。 广西南宁和崇左地区水泥价格维持稳定，市场需求环比无明显变化，企业发货在4-5成，库存在60%-70%，由于企业间存在一定价差，高价企业稳价压力较大。贵港和玉林地区水泥价格暂稳，临近年底，少量工程项目出现赶工情况，水泥需求环比略有提升，企业发货在5-成，受益于企业执行错峰生产，库存在60%左右。桂林地区水泥价格稳定，市场需求表现较好，企业发货在7-8成，库存低位运行。据了解，广西地区部分民营企业出厂价格下调10-20元/吨，为了稳定盈利，大企业暂处于观望状态，报价坚挺。 湖南长株潭、衡阳和郴州等地水泥价格暂稳，虽然企业在执行错峰生产，库存处于相对合理水平，但由于水泥需求表现较弱，企业发货多在5成左右，而价格多次推涨后，不同企业执行情况不一，预计后期价格将趋 弱运行。岳阳地区水泥价格平稳，天气晴好，市场需求相对稳定，企业发货在6成左右，企业即将执行错峰生产，库存无压力，后期意愿稳价为主。 湖北武汉以及鄂东地区个别企业报价松动下调10-20元/吨，受资金短缺影响，水泥需求表现一般，加之前期价格连续上调后，下游接受度较差，为维护自身市场份额，部分企业价格出现下调，其他企业有跟降预期。宜昌、荆门以及荆州地区水泥价格平稳，天气晴好，下游需求有所回升，企业发货基本能达7-8成，受益于企业执行错峰生产，库存中等或偏下运行。 河南地区水泥企业公布高标号价格上调50元/吨，低标号上调30元/吨。价格继续大幅推涨，一方面，是由于目前企业正在执行错峰生产，库存不断消耗，企业销售压力得到缓解；另一方面，前期个别企业为了增加销量，价格出现暗降情况，各企业为了稳定现状并继续提升盈利，再次推涨价格。目前企业出货在4-5成水平，库存缓慢下降，价格落实30-40元/吨。 西南地区水泥价格出现回落。四川成德绵地区水泥价格稳定，砂石原材料供应紧张情况有所缓解，但由于整体市场需求表现一般，水泥企业出货环比仅略有好转，在6-7成水平，库存偏高运行。广元和巴中地区水泥价格平稳，下游需求环比变化不大，企业发货在6成左右，外来水泥冲击减小，整体价格以稳为主。据了解，四川地区水泥企业计划12月份执行错峰生产15天，减产50%。 重庆主城、渝西北以及渝西南地区水泥价格出现回落，幅度20-50元/吨不等。价格下调原因：一是近期雨水天气较多，下游拿货减少，企业出货仅4-5成，库存持续攀升；二是前期价格连续上调后，绝对价格处于相对高位，个别企业为了抢量，出台优惠政策，致使市场价格走低。据了解，为防止价格继续回落，主导企业计划引领复价。 云南昆明和玉溪地区水泥价格弱稳运行，雨水天气断断续续，市场需求表现低迷，企业发货仅在3成左右，个别民营企业下调价格20元/吨，其他企业稳价意愿较强，且有计划12月继续推涨价格，欲以涨止跌。文山、红河地区水泥价格暂稳，受阴雨天气影响，市场需求不稳定，企业发货在3-5成不等，导致部分企业心态不稳，为增加出货量降价促销，幅度10-20元/吨，主导企业正在积极稳价。丽江、大理地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货在4-5成，但错峰生产执行情况一般，库存偏高。 贵州贵阳、安顺地区水泥价格暂稳，部分在建重点工程项目出现赶工，但整体需求与10月份相比也无明显变化，企业出货仍在3成水平，库存多在60%左右。进入年底，为提升利润水平，主导企业仍有计划推涨价格，其他企业多是观望