建筑材料行业10月月报：供需格局改善价格回升，关注利好政策的落地情况

建筑材料 供需格局改善价格回升，关注利好政策的落地情况 ——建筑材料行业10月月报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持） 建材行业：近期地产、基建利好政策频发，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：10月份，全国水泥平均出货率环比小幅回升4个百分点，显示水泥需求呈现出季节性恢复，但同比仍下降约7个百分点。当月来看，中上旬，天气较好，部分地区工程进入赶工期，水泥需求有所提升；进入下旬，北方地区受气温下降和环保管控等影响，南方地区有台风天气干扰，市场需求总体略有减弱。受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行，根据数字水泥网数据显示，10月全国水泥市场平均价格为407.39元/吨，环比8月价格上涨23.68元/吨。据数字水泥网信息，经过前期价格持续上调后，部分地区企业盈利情况有所好转，价格进入维稳阶段，也有部分地区如湖南、湖北、广东和贵州等地再次开启新一轮价格推涨，幅度30-50元/吨，后期价格将继续保持小幅震荡上行走势，叠加一系列利好政策发布，行业估值有望回 升，个股关注 水泥龙头上 峰水 泥（000672.SZ）、 华新 水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 玻璃行业：根据隆众资讯信息，11月份多地区下游存在一定的赶工需求，但由于整体需求量难与往年同期相较，所以赶工力度或将较为一般，加之10月份多已备货，11月份采购节奏或将不及前期，且局部地区期现企业库存量较大，也将对市场带来较大压力。11月初地区间表现存在差异，南方或将好于北方，整体走势或将稳中小幅上行，后续随着采购节奏放缓，市场或有再次转弱可能。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。 《建材行业需求筑底，利好政策推动业绩边际改善—建筑材料行业2024年三季报综述》2024.11.08《水泥涨价持续落地，旺季需求回升盈利改善—建筑材料行业周报》2024.10.30《利好政策频发叠加旺季需求改善，行业估值有望修复—建筑材料行业9月月报》2024.10.23 玻璃纤维：短期来看，今年以来，玻纤主要下游领域需求持续恢复，其中汽车、家电、风电等中高端应用领域增长较好。自3月玻纤产品复价以来，从季度环比来看，玻纤价格稳步提升，产品销量也有明显增长，特别是在风电、热塑等中高端产品领域。从长期来看，汽车轻量化、5G、风电、光伏等下游行业仍有较大的发展潜力，对于玻璃纤维的需求仍有待释放，玻璃纤维及制品企业营收规模将恢复上涨，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。 请认真阅读文后免责条款 消费建材：近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。短期来看，一系列重磅利好政策发布有望带动行业估值回升，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1水泥：水泥价格持续回升，行业盈利能力有望改善 2024年10月水泥需求环比有所提升。根据国家统计局数据，2024年1-10月全国水泥累产量15.01亿吨，同比下降10.3%。从单月来看，2024年10月全国水泥产量1.75亿吨，同比下降7.9%，环比增长3.86%。 下游需求角度看，2024年1-10月固投（不含农户）同比增长3.4%。地产方面，房地产开发投资2024年1-10月累计同比下滑10.3%；分地区看，东部地区降幅较小，为9.8%，中部地区同比下滑10.4%，西部地区同比下滑10.4%；2024年1-10月房屋新开工面积累计同比下滑22.6%，降幅环比扩大0.4个百分点。2024年1-10月施工累计同比下滑12.4%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求仍然承压。 2024年1-10月，基建投资不含电力口径同比提升4.3%，增速较1-9月扩大0.2个百分点。铁路运输业投资同比增长14.5%，道路运输业投资同比下滑2.1%，水利管理业投资增长37.9%。基建端来看，作为拉动基建投资的重要抓手之一，专项债券的加速发行也助力重大项目投资建设提速。今年我国安排了新增专项债券3.9万亿元，为历年来规模最大的一年。今年1-10月，各地共发行新增专项债券1109只，发行规模合计约38965亿元，完成进度达到99.9%，显著高于过去三年同期均值。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 10月份，全国水泥平均出货率环比小幅回升4个百分点，显示水泥需求呈现出季节性恢复，但同比仍下降约7个百分点。当月来看，中上旬，天气较好，部分地区工程进入赶工期，水泥需求有所提升；进入下旬，北方地区受气温下降和环保管控等影响，南方地区有台风天气干扰，市场需求总体略有减弱。受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行，根据数字水泥网数据显示，10月全国水泥市场平均价格为407.39元/吨，环比8月价格上涨23.68元/吨。据数字水泥网信息，经过前期价格持续上调后，部分地区企业盈利情况有所好转，价格进入维稳阶段，也有部分地区如湖南、湖北、广东和贵州等地再次开启新一轮价格推涨，幅度30-50元/吨，后期价格将继续保持小幅震荡上行走势，叠加一系列利好政策发布，行业估值有望回升，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：数字水泥网，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2玻璃：供需格局改善，价格持续回升 根据国家统计局口径，2024年1-10月全国平板玻璃产量8.39亿重箱，同比增长4.6%，年初以来供给呈增长态势；需求方面，2024年1-10月全国房屋竣工面积累计同比下滑23.9%，需求下滑明显。 据隆众资讯信息，10月份浮法玻璃市场整体呈现涨-跌-涨的走势，月初在宏观利好带动下，市场情绪升温，期现企业以及中下游采购积极性提高，支撑各地区价格连续上涨。中旬成交有所减弱，部分地区价格小幅下滑。下旬由于部分生产线集中放水，加之下游按需采购备货，市场情绪再次得到激发，多地生产企业去库力度较大，价格多次上涨。临近月底，南北市场出现差异，随着前期利好逐渐释放，沙河市场趋弱，南方市场出货较好，价格延续上涨态势。 供给方面，根据隆众资讯数据显示，截至2024年10月底全国浮法玻璃生产线共计298条，其中在产230条，冷修停产68条。库存方面，10月份浮法玻璃样本企业库存呈现下降趋势，在宏观利好政策以及部分产线集中放水利好下，市场情绪升温，带动期现企业采购积极性，叠加中下游刚需采购备货，各地区企业库存普遍下降。10月底全国浮法玻璃样本企业总库存5105.82万重箱，环比9月底下降29.94%。 数据来源：隆众资讯，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：隆众资讯，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：隆众资讯，Wind，华龙证券研究所 根据隆众资讯预计，供给方面，11月份生产线冷修、点火计划并存，2条产线存在冷修计划，另外前期点火的3条产线或将出玻璃，预计11月份产量在476.73万吨左右，产能利用率78.9%左右。库存方面，11月初不同地区出货情况或将存在差异，北方市场或将表现偏弱，中南部地区仍存在涨价预期，加之部分大型企业存在授信，整体出货或将延续良好状态，整体库存变化或将不大。后续随着采购节奏放缓，市场情绪降温下，社会货源或将开始流通，或将对厂家出货带来一定影响，库存或将转入增长。需求方面，11月初或仍存在宏观利好预期，且部分地区在厂家提涨操作下， 中下游亦存在采购补货操作。随着年底临近，北方地区或将进入年底赶工期，南方市场亦存在一定待交付项目的刚性需求。但是随着补货结束，市场交投或将趋缓，刚需消化为主。原材料方面，纯碱供应处于宽松，且行业库存较高，下游需求表现一般，按需为主，预计不会太大做库存，依旧表现供过于求局面。市场缺乏驱动，预计纯碱走势震荡运行，价格调整空间有限。 根据隆众资讯信息，11月份多地区下游存在一定的赶工需求，但由于整体需求量难与往年同期相较，所以赶工力度或将较为一般，加之10月份多已备货，11月份采购节奏或将不及前期，且局部地区期现企业库存量较大，也将对市场带来较大压力。11月初地区间表现存在差异，南方或将好于北方，整体走势或将稳中小幅上行，后续随着采购节奏放缓，市场或有再次转弱可能。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。 3玻璃纤维：关注高端应用领域玻纤需求增长 2024年10月，玻纤行业景气度小幅下行，玻璃纤维及制品行业PPI从9月的99.0下降至98.5。从玻纤价格来看，10月玻纤价格小幅下降，2400tex缠绕直接纱均价维持在3673.68元/吨，较9月均价下滑59.65元/吨。需求端：从汽车端来看，汽车用玻纤需求旺盛。2024年10月，新能源汽车产量为142.8万辆，同比增长48.6%。 短期来看，今年以来，玻纤主要下游领域需求持续恢复，其中汽车、家电、风电等中高端应用领域增长较好。自3月玻纤产品复价以来，从季度环比来看，玻纤价格稳步提升，产品销量也有明显增长，特别是在风电、热塑等中高端产品领域。从长期来看，汽车轻量化、5G、风电、光伏等下游行业仍有较大的发展潜力，对于玻璃纤维的需求仍有待释放，玻璃纤维及 制 品企 业 营 收规 模 将 恢 复上 涨 ， 个股 方 面 关注 行 业 龙 头中 国 巨 石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 4消费建材：关注地产利好政策带来的需求改善预期 根据国家统计局统计，2024年1-10月建筑及装潢材料商品零售额同比下滑3%，终端需求小幅下滑。 近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。短期来看，一系列重磅利好政策发布有望带动行业估值回升，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 5投资建议 建材行业：近期地产、基建利好政策频发，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：10月份，全国水泥平均出货率环比小幅回升4个百分点，显示水泥需求呈现出季节性恢复，但同比仍下降约7个百分点。当月来看，中上旬，天气较好，部分地区工程进入赶工期，水泥需求有所提升；进入下旬，北方地区受气温下降和环保管控等影响，南方地区有台风天气干扰，市场需求总体略有减弱。受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行，根据数字水泥网数据显示，10月全国水泥市场平均价格为407.39元/吨，环比8月价格上涨23.68元/吨。据数字水泥网信息，经过前期价格持续上调后，部分地区企业盈利情况有所好转，价格进入维稳阶段，也