建筑装饰行业跟踪周报：增量政策持续出台，关注开工端实物量落地

东吴证券研究所1/102025年05月12日证券分析师黄诗涛执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师房大磊执业证书：S0600522100001fangdl@dwzq.com.cn证券分析师石峰源执业证书：S0600521120001shify@dwzq.com.cn《板块基本面仍承压，期待进一步增量政策》2025-05-06《政策定调积极，期待进一步增量2025-04-282024/9/102025/1/82025/5/8建筑装饰沪深300 行业走势相关研究政策》2024/5/13 内容目录1.行业观点...............................................................................................................................................42.行业动态跟踪.......................................................................................................................................62.1.行业政策、新闻点评..................................................................................................................62.2.一带一路重要新闻......................................................................................................................63.本周行情回顾.......................................................................................................................................84.风险提示...............................................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/10 图表目录图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）......................................8表1：建筑行业公司估值表......................................................................................................................5表2：一带一路新闻情况..........................................................................................................................6表3：一带一路项目情况..........................................................................................................................7表4：板块涨跌幅前五..............................................................................................................................8表5：板块涨跌幅后五..............................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.行业观点（1）近期建筑板块2024年报和25年一季报披露完毕，整体来看板块收入和盈利仍继续承压；4月建筑PMI有所回落，新订单指数继续回落，反应项目预期仍然偏弱，资金到位和财政政策发力的效果推动的实物量落地仍需重点关注。此前政治局会议指出要强化底线思维，充分备足预案，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，面对外部冲击影响，定调更加积极，本周三部门负责人宣布一揽子重磅金融政策，包括降准降息等，持续释放稳增长预期。一季度经济开门红，基建投资累计同比增速5.8%，财政发力支持下基建投资延续景气态势，展望二季度来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。（2）出海方向：2024年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长3.1%，新签合同金额同比增长1.1%，创历史新高，对外投资平稳发展；近期美国加征关税以及贸易摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切。近期习近平主席对越南、马来西亚和柬埔寨三国进行了国事访问，达成了上百项合作成果，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。 东吴证券研究所4/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.行业动态跟踪2.1.行业政策、新闻点评（1）国务院新闻办就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行发布会国务院新闻办公室于2025年5月7日（星期三）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。点评：三部门负责人宣布一揽子重磅金融政策，持续释放稳市场稳预期强信号。一是降息降准，包括降低存款准备金率0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。二是推动中长期资金入市，稳定和活跃资本市场。三是围绕支持科技创新、提振消费、房地产等重点领域，金融部门推出一系列精准有力的政策举措，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战，加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。2.2.一带一路重要新闻概览中企承建喀麦隆克里比深水由中国港湾工程有限责任公司（中国港湾）承建的喀麦隆克里比深水港二期项目投入运营仪式5月9日在克里比深水港码头举行。仪式上，克里比港务局与由中国港湾、非洲全球物流公司和法国达飞海运集团共同组建的克里比集装箱码头运营公司签署协议，后者将在特许经营期内运营克里比深水港二期项目。中企承建哈萨克斯坦沥青厂哈萨克斯坦里海沥青厂扩能升级改造项目投产仪式5月5日在哈西部城市阿克套举行。里海沥青厂由中国中信建设有限责任公司承建，改造后原油年处理能力从每年100万吨提升至150万吨，沥青年产量由50万吨增至75万吨，将有效缓解哈萨克斯坦基础设施建设所需的道路沥青缺口，成为中哈共建“一带一路”的又一务实合作成果。数据来源：新华社，东吴证券研究所 东吴证券研究所6/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.本周行情回顾本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.99%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2%、2.32%，超额收益分别为-0.01%、-0.33%。个股方面，东易日盛、ST广田、江河集团、中化岩土、四川路桥位列涨幅榜前五，风语筑、中国化学、隧道股份、陕建股份、东珠生态位列涨幅榜后五。图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）数据来源：Wind、东吴证券研究所表4：板块涨跌幅前五代码股票简称002713.SZ东易日盛002482.SZST广田601886.SH江河集团002542.SZ中化岩土600039.SH四川路桥数据来源：Wind，东吴证券研究所-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-01-042022-01-04建筑装饰（SW） 东吴证券研究所8/102025-5-9股价(元)本周涨跌幅(%)相对沪深300涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)5.1621.4119.4128.041.868.776.77-13.895.768.276.2714.293.267.245.24-16.849.286.794.7927.472023-01-042024-01-042025-01-04沪深300Wind全A 请务必阅读正文之后的免责声明部分4.风险提示地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 东吴证券研究所 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以