建筑装饰行业跟踪周报：项目开复工偏弱，关注稳增长下资金和实物量落地情况

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 项目开复工偏弱，关注稳增长下资金和实物量落地情况 2023年02月13日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《建筑业订单指数景气维持，继续关注开复工需求情况》 2023-02-05 《2023年基建景气有望持续，关注节后开工需求》 2023-01-29 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 上周（2023.2.6–2023.2.10，下同）：上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.05%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.85%、-0.11%，超额收益分别为1.9%、1.16%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行公布2023年1月金融数据：1月信贷“开门红”而社融偏弱，结构上企业端新增短期贷款1.51万亿元，同比多增5000亿元，新增中长期贷款3.5 万亿元，同比多增1.4万亿元，或得益于基建、保交楼等方向信贷的持续落地，但居民端信贷以及企业债券融资仍然偏弱，反映居民消费、实体经济融资需求有待进一步提振。后续随着基建、保交楼相关信贷的落地，基建以及地产后周期建材实物需求有望得到进一步提振，但地产施工端需求仍需观察地产销售的修复。（2）2022年全国新开工改造城镇老旧小区5.25万个：2022年《政府工作报告》提出，再开工改造一批城镇老旧小区。经汇总各地统计上报数据，2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户。2022年1—12月，全国新开工改造老旧小区5.25万个、876万户。全国实际新开工改造老旧小区5.25万个、876万户，分别超过年初计划的3%、4%，2023年我国将新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上，有望持续拉动防水、外墙涂料、外墙保温、管材等需求。 ◼ 周观点：我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好 2023 年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。 ◼ 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 [Table_Tag] -23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2022/2/142022/6/142022/10/122023/2/9建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 行业观点 .................................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.1. 行业政策点评 ................................................................................................................................ 6 2.2. 行业数据点评 ................................................................................................................................ 6 2.3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 8 2.4. 板块上市公司重点公告梳理 ........................................................................................................ 8 3. 上周行情回顾 ........................................................................................................................................ 10 4. 风险提示 ................................................................................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 13 图表目录 图1： 新增人民币贷款结构（亿元） ...................................................................................................... 7 图2： 新增企业端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 7 图3： 新增居民端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 7 图4： M1与M2同比增速（%） ............................................................................................................. 7 图5： 社融存量同比增速（%） ............................................................................................................... 7 图6： 单月社融增量结构（亿元） .......................................................................................................... 7 图7： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） .................................... 10 表1： 建筑板块公司估值表 ...................................................................................................................... 5 表2： 上周行业重要新闻 .......................................................................................................................... 8 表3： 上周板块上市公司重要公告 .......................................................................................................... 8 表4： 板块涨跌幅前五 ............................................................................................................................ 10 表5： 板块涨跌幅后五 ............................................................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 13 1. 行业观点 我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好 2023 年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁