策略周报概要
市场思考与基本面背离
- 市场表现：新年伊始，市场表现低迷，连续多日下跌，成交量亦随之减少。
- 基本面分析：经济数据显示，国内制造业产出维持高位，但价格指标显示供过于求的状况加剧。
- 政策影响：财政政策呈现边际回暖迹象，商品房产市场回暖，但需求不足、供给过剩的问题仍存。
国内经济动态
- 工业生产：工业生产腾落指数略有回落，反映制造业活动的季节性变化。
- 交通物流：一线城市地铁客运量稍有下降，全国及主要城市的整车货运流量指数则有所回升。
- 房地产市场：商品房成交面积回暖，价格稳定增长，反映房地产政策效果逐步显现。
国际经济与政治动态
- 国际事件：关注俄乌冲突、巴以冲突、朝韩紧张局势及地区军事行动。
- 经济数据：美国12月非农就业人数超预期增长，但其他指标显示供需形势趋紧。
市场与资金流动
- 市场交易：市场情绪受挫，融资盘活跃度下降。
- 资金流向：北向资金回流银行和公用事业行业，杠杆资金偏好电子、电力设备等领域，但整体资金面呈现分歧。
行业配置建议
- 投资主线：“产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资方向。
- 具体领域：建议关注数字中国、制造强国、能源安全和金融强国的细分行业，包括半导体、计算机、传媒、汽车、工业母机、工业机器人、消费电子、煤炭、核电、光伏、风电、券商、银行等。
风险提示
- 地缘冲突超预期、海外通胀持续性超预期、流动性收紧超预期等风险需密切关注。
结论
当前市场与经济基本面之间存在一定程度的背离，主要由投资者信心不足所致。在经济非典型复苏背景下，市场仍在寻找底部，春季躁动的时机可能临近。投资者应关注与宏观政策关联性较小的结构性机会，如出口链、油运和人形机器人等。同时，重点关注行业配置建议，特别是围绕“产业升级”与“发展支撑”的两大主线布局。面对潜在的多重风险，投资者需保持警惕并做好风险管理。
