贵金属周报：降息预期减弱 金银中枢下跌

2024年1月7日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 1月2日-1月5日，降息预期减弱，金银中枢下跌。COMEX黄金周跌幅约0.93%，沪金周跌幅约0.37%；COMEX白银周跌幅约2.91%，沪银周跌幅3.22%。 美国12月非农大超预期。美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6万人，远高于预期17.1万人和11月修正后的17.3万人。美国12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，持平前值，为连续23个月低于4%。工资方面，12月平均时薪环比增长0.4%，超出预期0.3%，同比升4.1%，超出市场预期3.9%和前值4%。 美国“小非农”超预期：美国2023年12月ADP就业人数增加16.4万人，创2023年8月以来新高，高于预期增11.5万人，前值从增10.3万人修正为增10.1万人。 美联储会议纪要打压降息预期：美联储会议纪要显示，美联储官员在2023年12月的会议上一致认为加息周期可能已经结束，指出通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，且有迹象显示供应链正在恢复正常。然而，利率路径预测的“不确定性异常高”，若经济需要可能进一步加息，多位官员预计高利率可能保持得比预期久。 美国12月PMI低于预期：美国2023年12月Markit服务业PMI终值为51.4，预期51.3，前值51.3；美国12月Markit制造业PMI终值为47.9，低于预期值48.4和前值48.2。 初请失业金人数低于预期：美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21.6万人，前值从21.8万人修正为22万人；四周均值为20.775万人，前值21.2万人。 展望后市，非农打压降息预期，短线金银上行力量减弱，下方避险情绪亦支撑金价，操作建议短线震荡思路对待。 1.2内外盘黄金震荡下跌 1月2日-1月5日，降息预期减弱，金银下跌。COMEX黄金周跌幅约0.93%，沪金周跌幅约0.37%；COMEX白银周跌幅约2.91%，沪银周跌幅3.22%。 1.3内外盘白银震荡下跌 1月2日-1月5日，降息预期减弱，金银下跌。COMEX黄金周跌幅约0.93%，沪金周跌幅约0.37%；COMEX白银周跌幅约2.91%，沪银周跌幅3.22%。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金基本持平、白银库存上升 截止1月4日，相较于上周末，COMEX黄金库存基本持平；COMEX白银库存上升2%。 2.2SHFE黄金持平、白银库存上升 截止11月5日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周上涨0.4%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致 截止1月4日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为874.21吨，较上周下降4.9吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13,560.26吨，较上周末下跌42.85吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看多黄金白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至12月26日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为207,718.00手，较前一周增加6,379.00手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为31,863.00手，较前一周增加2,112.00手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止1月4日，美国国债长期平均实际利率为2.02%，10年期实际利率为1.77%、上升9bp，10年期国债利率为3.99%，上涨15bp，通胀预期为2.22%，上升3bp。 3.2美元指数上涨 截至1月4日，美元指数上涨；美元兑离岸人民币即期汇率为7.1773。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至至7.731万亿美元附近。 3.5各国国债收益率以上升为主 截至2024年1月4日，美国国债收益率为3.99%，德国、英国、日本上升。 3.6布伦特原油价格下跌 布伦特原油现货下跌。 3.7全球股指：发达国家下跌为主 3.8全球汇率：英镑贬值、欧元贬值 3.9黄金内外盘基差 3.9白银内外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 1月2日-1月5日，降息预期减弱，金银中枢下跌。COMEX黄金周跌幅约0.93%，沪金周跌幅约0.37%；COMEX白银周跌幅约2.91%，沪银周跌幅3.22%。 美国12月非农大超预期。美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6万人，远高于预期17.1万人和11月修正后的17.3万人。美国12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，持平前值，为连续23个月低于4%。工资方面，12月平均时薪环比增长0.4%，超出预期0.3%，同比升4.1%，超出市场预期3.9%和前值4%。 美国“小非农”超预期：美国2023年12月ADP就业人数增加16.4万人，创2023年8月以来新高，高于预期增11.5万人，前值从增10.3万人修正为增10.1万人。 美联储会议纪要打压降息预期：美联储会议纪要显示，美联储官员在2023年12月的会议上一致认为加息周期可能已经结束，指出通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，且有迹象显示供应链正在恢复正常。然而，利率路径预测的“不确定性异常高”，若经济需要可能进一步加息，多位官员预计高利率可能保持得比预期久。 美国12月PMI低于预期：美国2023年12月Markit服务业PMI终值为51.4，预期51.3，前值51.3；美国12月Markit制造业PMI终值为47.9，低于预期值48.4和前值48.2。 初请失业金人数低于预期：美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21.6万人，前值从21.8万人修正为22万人；四周均值为20.775万人，前值21.2万人。 展望后市，非农打压降息预期，短线金银上行力量减弱，下方避险情绪亦支撑金价，操作建议短线震荡思路对待。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn