贵金属周报：地缘冲突叠加加息预期走弱 金银中枢抬升
地缘冲突叠加加息预期走弱 金银中枢抬升——国信期货贵金属周报2023年10月22日研究咨询部 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓目 录CONTENTS研究咨询部 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 1.1 行情概览10月16日-10月20日，内外盘金银中枢有所抬升——本周地缘冲突持续，市场避险情绪仍有所升温，叠加市场对11月美联储再次加息的预期概率走弱，金银本周再度上行。美国9月零售销售超预期。美国9月零售销售环比升0.7%，高于预期升0.3%和前值升0.4%。数据公布后，美元指数短线拉升约20点，美股、美债走低，现货黄金小幅走低。虽然美国9月零售销售强于预期表现出消费者需求仍然强劲，但随着就业市场潜在走弱的风险，消费者预期有所下行——最新9月份美国消费者信心预期指数跌至80以下。美联储主席鲍威尔发言偏谨慎。当地时间10月19日，美联储主席鲍威尔发表讲话：鲍威尔在发言中再次重申，在考虑利率政策路径时将“谨慎行事”，通胀仍然太高，可能需要更长时间的经济放缓和就业疲软才能使通胀达到目标水平，若经济走强的趋势可能增加通胀上行的风险，美联储也许会再度加息。他同时提到长期美债收益率上升导致的金融环境紧张，称“金融环境持续变化可以影响货币政策道路”。市场对本次鲍威尔发言的解读偏向谨慎，部分市场声音认为鲍威尔的讲话为未来再次加息敞开大门，同时部分市场声音称鲍威尔的言论可能确认了11月美联储会议暂停加息的预期。据CME FedWatch显示，截至北京时间10月20日，市场对美联储11月暂停加息的预期概率已经高达95%以上。地缘冲突本周持续。据央视新闻报道，据《以色列时报》援引以色列卫生部消息报道，自7日本轮巴以冲突爆发以来，截至当地时间22日上午，以色列共5132人受伤，其中12人情况危急，287人伤势严重。巴以问题的持续导致市场避险情绪大幅升温，内外盘金价大涨，金价再次升至历史高位。展望后市，地缘冲突持续推升金价上行或仍为主线，叠加市场对11月暂停加息预期概率到达高位继续推升金价，操作上建议保持多头思路。研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.2 内外盘黄金中枢抬升10月16日-10月20日，内外盘金银中枢有所抬升——本周地缘冲突持续，市场避险情绪仍有所升温，叠加市场对11月美联储再次加息的预期概率走弱，金银本周再度上行。研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货 1.3 内外盘白银中枢抬升研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货10月16日-10月20日，内外盘金银中枢有所抬升——本周地缘冲突持续，市场避险情绪仍有所升温，叠加市场对11月美联储再次加息的预期概率走弱，金银本周再度上行。 库存及持仓Part2第二部分研究咨询部 2.1 COMEX黄金、白银库存下降研究咨询部数据来源：WIND 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止10月19日，COMEX黄金库存下降3.0%；COMEX白银库存下降0.5%。200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07COMEX:银:库存5,000,00015,000,00025,000,00035,000,00045,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07COMEX:黄金:库存 2.2 SHFE黄金库存上升、白银库存下降研究咨询部数据来源：WIND 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止10月20日，上海期货交易所黄金库存上升4%；上海期货交易所白银库存较上周下降0.7%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致研究咨询部数据来源：WIND 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止10月19日，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量为848.24 吨，较上周下降14.13吨；全球最大白银ETF-iShares Silver Trust的白银持有量为13,743.74 吨，较上周末下降约228.04吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4 金、银CFTC显示看空黄金、白银研究咨询部数据来源：WIND 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至10月10日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为71,433.00 手，较前一周减少19,793.00 手，投资者看空黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为12,299.00手，较前一周减少3,045.00 手，投资者看空白银意愿上升。 高频数据更新Part3第三部分研究咨询部 3.1 名义利率、通胀预期、实际利率研究咨询部数据来源：WIND 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止10月19日，美国国债长期平均实际利率为2.63%，10年期实际利率为2.49%、上升15bp，10年期国债利率为4.98%，上升32bp，通胀预期为2.49%。1,0001,2501,5001,7502,0002,250-1.0-0.50.00.51.01.52.02018/012019/012020/012021/012022/012023/01美国国债长期平均实际利率COMEX黄金活跃合约价格-2.0-1.00.01.02.03.04.05.02018/072019/032019/112020/072021/032021/112022/072023/03美国:国债长期平均实际利率10年实际利率 3.2美元指数下跌截至10月19日，美元指数下跌；美元兑离岸人民币即期汇率为7.3366。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6.206.506.807.107.408590951001051101151202018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月2020年7月2021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月美元指数USDCNH:即期汇率 3.3 美国股指走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP美联储资产负债表规模回落至7.9839万亿美元附近。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。05001,0001,5002,0002,5003,0002019-02-132020-02-132021-02-132022-02-132023-02-13隔夜逆回购工具（ON RRP）每日使用量 十亿美元 3.5 各国国债收益率以上涨为主研究咨询部数据来源：WIND 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截至2023年10月19日，美国国债收益率为4.98%，德国、日本上涨。-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00002000-01-032001-01-032002-01-032003-01-032004-01-032005-01-032006-01-032007-01-032008-01-032009-01-032010-01-032011-01-032012-01-032013-01-032014-01-032015-01-032016-01-032017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03美国:国债收益率:10年德国:国债收益率:10年日本:国债利率:10年英国:国债收益率:10年 3.6 布伦特原油价格上涨布伦特原油现货上涨。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002002-01-022003-01-022004-01-022005-01-022006-01-022007-01-022008-01-022009-01-022010-01-022011-01-022012-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02RJ/CRB商品价格指数现货价:原油:英国布伦特Dtd 3.7 全球股指：以下跌为主研究咨询部数据来源：WIND 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。-1.61%-2.39%-3.16%-3.27%-2.67%-2.56%-4%-3%-2%-1%0%美国:道琼斯工业平均指数美国:标准普尔500指数美国:纳斯达克综合指数东京日经225指数巴黎CAC40指数法兰克福DAX指数发达国家本周股指增长率-2.24%5.28%-2.25%-3.60%-1.34%-0.21%-1.12%-3.40%-6%-4%-2%0%2%4%6%墨西哥MXX指数阿根廷MERV指数圣保罗IBOVESPA指数恒生指数孟买Sensex30指数吉隆坡指数印尼雅加达综合指数上证综合指数新兴市场本周股指增长率 3.8 全球汇率：英镑升值、欧元升值研究咨询部数据来源：WIND 国信期货20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.900.951.001.051.101.151.201.251.301.001.101.201.301.401.502018/012018/092019/052020/012020/092021/052022/012022/092023/05英镑兑美元 左轴欧元兑美元 右轴0.750.800.850.900.951.001.051001101201301401501602018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月2022年1月2022年9月2023年5月美元兑日元美元兑瑞郎 3.9 黄金、白银内外盘基差研究咨询部数据来源：WIND 国信期货21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。300330360390420450480-4-2022022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-24内盘基差（现货-期货） 元/克AuT+D黄金现货 元/克 右轴黄金期货活跃合约收盘价 元/克 右轴2,50
