贵金属周报：地缘冲突叠加加息预期走弱 金银中枢抬升

2023年10月22日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录 CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 10月16日-10月20日，内外盘金银中枢有所抬升——本周地缘冲突持续，市场避险情绪仍有所升温，叠加市场对11月美联储再次加息的预期概率走弱，金银本周再度上行。 美国9月零售销售超预期。美国9月零售销售环比升0.7%，高于预期升0.3%和前值升0.4%。数据公布后，美元指数短线拉升约20点，美股、美债走低，现货黄金小幅走低。虽然美国9月零售销售强于预期表现出消费者需求仍然强劲，但随着就业市场潜在走弱的风险，消费者预期有所下行——最新9月份美国消费者信心预期指数跌至80以下。 美联储主席鲍威尔发言偏谨慎。当地时间10月19日，美联储主席鲍威尔发表讲话：鲍威尔在发言中再次重申，在考虑利率政策路径时将“谨慎行事”，通胀仍然太高，可能需要更长时间的经济放缓和就业疲软才能使通胀达到目标水平，若经济走强的趋势可能增加通胀上行的风险，美联储也许会再度加息。他同时提到长期美债收益率上升导致的金融环境紧张，称“金融环境持续变化可以影响货币政策道路”。市场对本次鲍威尔发言的解读偏向谨慎，部分市场声音认为鲍威尔的讲话为未来再次加息敞开大门，同时部分市场声音称鲍威尔的言论可能确认了11月美联储会议暂停加息的预期。据CMEFedWatch显示，截至北京时间10月20日，市场对美联储11月暂停加息的预期概率已经高达95%以上。 地缘冲突本周持续。据央视新闻报道，据《以色列时报》援引以色列卫生部消息报道，自7日本轮巴以冲突爆发以来，截至当地时间22日上午，以色列共5132人受伤，其中12人情况危急，287人伤势严重。 巴以问题的持续导致市场避险情绪大幅升温，内外盘金价大涨，金价再次升至历史高位。展望后市，地缘冲突持续推升金价上行或仍为主线，叠加市场对11月暂停加息预期概率到达高位继续推升金价，操作上建议保持多头思路。 1.2内外盘黄金中枢抬升 10月16日-10月20日，内外盘金银中枢有所抬升——本周地缘冲突持续，市场避险情绪仍有所升温，叠加市场对11月美联储再次加息的预期概率走弱，金银本周再度上行。 1.3内外盘白银中枢抬升 10月16日-10月20日，内外盘金银中枢有所抬升——本周地缘冲突持续，市场避险情绪仍有所升温，叠加市场对11月美联储再次加息的预期概率走弱，金银本周再度上行。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金、白银库存下降 截止10月19日，COMEX黄金库存下降3.0%；COMEX白银库存下降0.5%。 2.2SHFE黄金库存上升、白银库存下降 截止10月20日，上海期货交易所黄金库存上升4%；上海期货交易所白银库存较上周下降0.7%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致 截止10月19日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为848.24吨，较上周下降14.13吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13,743.74吨，较上周末下降约228.04吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看空黄金、白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至10月10日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为71,433.00手，较前一周减少19,793.00手，投资者看空黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为12,299.00手，较前一周减少3,045.00手，投资者看空白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止10月19日，美国国债长期平均实际利率为2.63%，10年期实际利率为2.49%、上升15bp，10年期国债利率为4.98%，上升32bp，通胀预期为2.49%。 3.2美元指数下跌 截至10月19日，美元指数下跌；美元兑离岸人民币即期汇率为7.3366。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至7.9839万亿美元附近。 3.5各国国债收益率以上涨为主 截至2023年10月19日，美国国债收益率为4.98%，德国、日本上涨。 3.6布伦特原油价格上涨 布伦特原油现货上涨。 3.7全球股指：以下跌为主 3.8全球汇率：英镑升值、欧元升值 3.9黄金、白银内外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 10月16日-10月20日，内外盘金银中枢有所抬升——本周地缘冲突持续，市场避险情绪仍有所升温，叠加市场对11月美联储再次加息的预期概率走弱，金银本周再度上行。 美国9月零售销售超预期。美国9月零售销售环比升0.7%，高于预期升0.3%和前值升0.4%。数据公布后，美元指数短线拉升约20点，美股、美债走低，现货黄金小幅走低。虽然美国9月零售销售强于预期表现出消费者需求仍然强劲，但随着就业市场潜在走弱的风险，消费者预期有所下行——最新9月份美国消费者信心预期指数跌至80以下。 美联储主席鲍威尔发言偏谨慎。当地时间10月19日，美联储主席鲍威尔发表讲话：鲍威尔在发言中再次重申，在考虑利率政策路径时将“谨慎行事”，通胀仍然太高，可能需要更长时间的经济放缓和就业疲软才能使通胀达到目标水平，若经济走强的趋势可能增加通胀上行的风险，美联储也许会再度加息。他同时提到长期美债收益率上升导致的金融环境紧张，称“金融环境持续变化可以影响货币政策道路”。市场对本次鲍威尔发言的解读偏向谨慎，部分市场声音认为鲍威尔的讲话为未来再次加息敞开大门，同时部分市场声音称鲍威尔的言论可能确认了11月美联储会议暂停加息的预期。据CMEFedWatch显示，截至北京时间10月20日，市场对美联储11月暂停加息的预期概率已经高达95%以上。 地缘冲突本周持续。据央视新闻报道，据《以色列时报》援引以色列卫生部消息报道，自7日本轮巴以冲突爆发以来，截至当地时间22日上午，以色列共5132人受伤，其中12人情况危急，287人伤势严重。 展望后市，地缘冲突持续推升金价上行或仍为主线，叠加市场对11月暂停加息预期概率到达高位继续推升金价，操作上建议保持多头思路。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn