滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年1月8日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,535 -0.7%-3.0%中資企業指數5,606 -0.7%-2.8%紅籌指數3,313 0.0%-1.1%滬深300指數3,329 -0.5%-3.0%上海A股3,071 -0.9%0.5%上海B股232 -0.4%0.5%深圳A股1,855 -1.3%-3.5%深圳B股1,066 -0.1%-1.4%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指37,466 0.1%-0.6%標普5004,697 0.2%-1.5%美國納斯達克指數14,524 0.1%-3.2%日經平均指數33,377 0.3%-0.3%英國富時指數7,689 -0.4%-0.6%法國證商公會指數7,420 -0.4%-1.6%德國法蘭克福指數16,594 -0.1%-0.9%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,045 0.1%-0.9%鋼價(美元/盎司)2,165 -1.0%-2.6%銀價(美元/盎司)23 0.8%-2.7%原油(美元/桶)73 -17.9%2.8%銅價(美元/盎司)8,463 -0.6%-1.1%鋁價(美元/盎司)2,273 -1.7%-4.6%鉑價(美元/盎司)964 0.0%-2.7%鋅價(美元/盎司)2,562 -0.9%-3.6%小麥(美分/蒲式耳)616 2.6%-1.9%玉米(美分/蒲式耳)460 -1.0%-2.2%糖(美分/磅)N/AN/A0.1%黃豆(美分/蒲式耳)1,256 -1.6%-3.2%PVC(美元/噸)N/AN/A-7.2%CRB 指數265 0.2%3.0%BDI2,110 0.9%0.8%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9144.60.97.1港元0.10.118.510.90.9歐羅1.18.5158.31.17.8日元0.05.40.60.60.0瑞郎1.29.21.1170.28.4人民幣0.11.10.120.30.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數13 7.1%05/09/2022Dongfang Electric (1072 HK)Eason Cui 最新研究報告 日期公司分析員24年1月5日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 ( 1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度( 1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣( 1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 ( 3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 ( 868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 ( 123 HK)李錦明23年1月18日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 ( 1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 ( 9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際( 3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究今日焦點:►佐丹奴(709.HK):發佈正面盈利預告，股息率仍具吸引力佐丹奴於1月4日發佈正面盈利預告，預計23財年淨利為3.25-3.45億港元，按年增21-29%。然而，這意味著其2H23淨利潤為1.35-1.55億港元，同比減9-21%。取該範圍的中間值並假設2023財年派息100%，全年股息約為21港仙。剔除中期股息17港仙，末期股息僅約4港仙。我們認為這是上週五股價暴跌24%的關鍵原因。我們的觀點：我們將2H23利潤下降歸因於門店關閉。23年第三季度，佐丹奴銷售額下降1%。按地區劃分，東南亞&澳洲/中東地區的銷售額下降了5%/1%，而大中華區的銷售額則增加了2%。截至23年第三季末，佐丹奴在全球擁有1,793家門店（同比-6%），其中大中華區有684家門店（同比-18%）。我們相信，隨著門店重新開業，銷售復甦將持續。此外，我們看到營運效率有所改善（23年第三季單店銷售額同比增5%）。我們認為佐丹奴將受益於需求復甦和消費降級。最新的股價仍代表10%的股息率。我們認為該公司擁有穩健的營運現金流，對追求高股息的投資者具有吸引力。截至2023年6月底，該公司淨現金約10億港元（研究部）。圖表1：佐丹奴財務摘要 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖表2：佐丹奴第三季度單店營收上升5% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 (HK$ mn)FY18AFY19AFY20AFY21AFY22AFY23E1H222H221H232H23ERevenue5,5094,8523,1223,3803,7993,7191,8771,9221,9701,749YoY%2%-12%-36%8%12%-2%12%13%5%-9%Gross Profit3,2502,8461,7361,9302,1462,1841,0351,1111,1561,028YoY%1%-12%-39%11%11%2%8%14%12%-7%GPM%59.0%58.7%55.6%57.1%56.5%58.7%55.1%57.8%58.7%58.8%Net Profit 480230-11219026833597171190145YoY%-4%-52%-149%-270%41%25%62%32%96%-15%NPM%8.7%4.7%-3.6%5.6%7.1%9.0%5.2%8.9%9.6%8.3%EPS (HK$)0.3050.146-0.0710.1200.1700.2120.0610.1090.1200.092DPS (HK$)0.3350.1460.1000.1650.2350.2120.0850.1500.1700.042Payout %110%100%-141%138%138%100%139%138%142%46%Store number2,426 2,375 2,185 2,056 1,874 1,784 1,940 1,874 1,798 1,784 Sales per store2.3 2.0 1.4 1.6 2.0 2.1 1.0 1.0 1.1 1.0 (HK$ mn)1H221H23YoY1Q232Q233Q23YoYJulAugSepYoYRevenue1,8771,9705%972998869-1%298287284-6%Greater China8548752%4584173932%134123136-1%SEA & Australia6967345%362372329-5%112114103-9%The Middle East32736110%152209147-1%525045-10%Stores1,9401,798-7%1,8571,7981,793-6%Greater China869690-21%739690684-18%SEA & Australia5615641%5765645611%The Middle East173172-1%1721721721%Other33737210%37037237610%Sales per store0.971.1013%0.520.560.485% 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明2024年1月8日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 ( HK$' m)價格( HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$)( %)歷史1年期2年期2年期5D%1個月( %)3個月( %)恆生指數HSI16,535.33(0.7)8.88.47.24.6%(3.0)1.2(5.4)國企指數HSCEI5,606.98(0.7)7.87.56.34.3%(2.7)0.2(6.1)滬深300指數SHSZ3003,329.11(0.5)12.511.78.93.2%(2.5)(2.1)(9.8)福耀玻璃3606HK107,605 39.201.4長倉41.505.917.916.414.63.7%5.010.910.91-Sep-20北控城市資源3718HK1,980 0.551.9長倉1.80227.36.45.24.16.7%7.829.410.030-Mar-21濱江服務3316HK4,511 16.32(0.2)長倉23.5044.010.37.86.19.3%2.07.4(3.7)N/A比亞迪電子285HK78,299 34.75(2.1)中性17.60(49.4)26.218.314.21.0%(2.5)10.8(4.3)N/A中國利郎1234HK5,065 4.230.5長倉5.3225.810.08.87.88.0%0.02.416.9N/A中國軟件國際354HK16,334 5.55(0.5)長倉12.80130.626.917.012.91.0%(7.3)(5.9)(1.9)27-Oct-20天倫燃氣1600HK4,065 4.141.0長倉8.70110.18.16.15.25.3%5.320.08.726-Feb-20兌吧集團1753HK265 0.25(3.5)長倉5.552156.16.2N/A**N/A**N/A**(12.1)(3.5)(45.9)N/A中滙集團382HK2,888 2.53(1.2)長倉4.5077.94.13.63.28.5%2.06.314.53-May-22訓修實業1962HK305 0.470.0長倉1.75276.34.3N/A**N/A**N/A**(8.8)(22.5)(26.2)26-Jan-21華虹半導體1347HK42,506 18.504.9中性26.3042.27.815.528.50.0%(0.9)9.7(2.0)29-Jul-21金蝶國際268HK37,839 10.42(4.2)中性17.6269.1N/A**N/A**N/A**0.0%(7.0)0.415.120-Aug-20美東汽車1268HK6,341 4.